作为天然气加注设备供应商,厚普股份上市后通过并购、新设等方式,将业务延伸至天然气和氢能源等相关工程的EPC(设计、采购和施工总承包)总承包建设,以及氢能设备供应等领域,曾因氢能、清洁能源概念备受市场追捧。
然而,就在公司不断扩展业务版图的同时,公司总经理、副总经理、董秘、董事等密集变动,8年更是换了五任CFO(首席财务官),这成为厚普股份上市以来的一个缩影。这背后,是公司经营业绩难如人意。
上市公司高管离职常常受到投资者的高度关注,尤其是掌握着公司财务“机密”的CFO。8年五任CFO中,任期最短的不到1年。而厚普股份的审计机构四川华信(集团)会计师事务所,则已经连续服务了13年,审计报告出具的一直是“标准无保留意见”。两相对比,反差明显。
微盈一年,大亏一年
厚普股份上市后经营业绩始终堪忧。上市首年,公司报出的成绩单就是增收不增利,2015年实现营业收入11.13亿元,同比增长16.25%;净利润1.77亿元,同比下降1.69%。此后业绩直接跳水,2017年营业收入下滑43.20%,净利润下滑82.40%;2018年营业收入再次下降49.87%,净亏损高达4.84亿元。
公司近6年的利润表现,始终无法逃脱“微盈一年,大亏一年”的魔咒。2017年~2022年,厚普股份净利润分别为0.30亿元、-4.84亿元、0.17亿元、-1.99亿元、0.12亿元、-1.42亿元,合计净亏损7.66亿元(图1)。截至2023年一季度末,公司未分配利润为-2.17亿元,意味着公司尚有2.17亿元的亏损未能弥补。
而厚普股份扣非归母公司净利润已经连续5年为负,2018年~2022年合计亏损超过8亿元。扣非净利润连年亏损,净利润则呈现出“微盈一年,大亏一年”,避免了连续3年亏损。按照2020年前的相关规定,公司连续3年亏损将被暂停上市。
此外,公司资产减值的计提,在微盈年份和大亏年份呈现出较大差异。微盈年份,也就是2017年、2019年、2021年,厚普股份计提的资产减值损失(含信用减值损失)分别为-0.14亿元、0.32亿元、0.06亿元(损失以负值列示,正数代表本期减值回拨大于计提),远低于大亏年份的资产减值损失金额;在亏损的2018年、2020年、2022年,资产减值损失分别为-1.96亿元、-0.91亿元、-0.41亿元,金额相对较高(图2)。也就是说,厚普股份的利润表现,与资产减值的高低呈现出强相关性。
而这些,并没有反映厚普股份资产减值风险的全部。
查看历年财报,有业内资深审计师指出,厚普股份的固定资产、存货、其他非流动资产等均存在大额资产减值风险,资产减值是否足额计提存疑。
产能利用率不足50%
资产减值迹象明显
厚普股份最大的一次固定资产投资,来自IPO募投项目的实施。上市前一年的2014年,公司固定资产账面价值仅有1.37亿元,设备产能为年产CNG(压缩天然气)加气站设备1200台、LNG(液化天然气)加气站成套设备160套。招股书披露的主要生产设备的账面平均成新率为86.87%,从折旧年限来看,基本上还能用10年左右。
2015年6月11日,厚普股份上市,募集资金净额为7.17亿元,其中与产能扩张相关的项目有三个,包括年新增180套LNG撬装式加气站成套装置技术改造项目、LNG船用成套装置制造项目、天然气加气设备关键部件制造项目,投资额分别为1.83亿元、1.98亿元和0.78亿元。
根据招股书,三个募投项目实施完成后,公司LNG加气站成套设备的产能将由此前的年产160套增加到340套,并新增LNG船用成套装置产能430套/年,每年新增天然气加气设备关键部件共计2.22万件(套)。三大项目预计每年将新增销售收入近10亿元(表1)。
从进展来看,2017年3~4月,厚普股份披露募投项目全部达到预定可使用状态。当年在建工程中有5.62亿元的募投项目实现了转固,2017年底固定资产账面价值增至7.81亿元。根据公司规划,募投项目将在建成投产后次年达到生产能力的70%,第二年达到生产能力的100%。在此后的6年间,公司基本没有再进行大额固定资产投资,可以看出,公司的产能总体保持稳定。
募投项目投产以后,厚普股份的生产能力大幅提升,但结合之后的销售情况来看,公司新增的产能并没有被充分利用。
根据2021年报问询函回复公告,公司全年LNG成套设备销量为191套,不到产能340套的六成;船用加注设备销量为8套,不到430套产能的2%(表2);LNG专项设备及其他的产能消化同样严重不足。整体来看,2021年公司天然气车用加注设备和船用加注设备合计销售收入4.3亿元,不到募投项目预计新增年收入9.97亿元的一半。也就是说,厚普股份的产能被大量闲置。
然而,厚普股份在历年财报中没有披露暂时闲置的固定资产情况,相应减值计提也是寥寥无几。2017年~2022年,厚普股份合计计提固定资产减值8917万元,其中涉及机器设备的减值仅有2688万元(表3)。
截至2022年末,厚普股份固定资产账面价值为7.69亿元。与同行业上市公司富瑞特装、蜀道装备相比,厚普股份固定资产投资创造的经济效益更低,2022年固定资产周转次数仅为0.92次,不到富瑞特装和蜀道装备的一半(表4)。
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