圆心科技二度闯关港股：4年间亏损扩大6倍，走不出卖药逻辑？

　　4月19日，圆心科技再次向港交所递交了上市申请。这是继去年10月15日首次递表后圆心科技第二次尝试赴港IPO。

　　《华夏时报》记者注意到，圆心科技在第一版招股书中还自称是一家医疗科技公司，而在最新的招股书中则称自己为医疗健康公司。

　　招股书显示，2019-2021年，圆心科技净亏损分别为2.01亿元、3.63亿元及7.57亿元，过往三年亏损累计数额高达13.21亿元。

　　“圆心科技目前主要收入来源为药品销售，随着集采常态化毛利率不断降低，加之处方药销售市场竞争白热化，因此出现经营亏损持续扩大。”一位长期跟踪圆心科技的投资人对《华夏时报》记者说。

　　4年间亏损扩大6倍

　　记者对比两次IPO的招股书发现，新版招股书增加了2021年末4个月的财务数据，更加完整地呈现了圆心科技2019年-2021年的业务运营情况。

　　综合两次招股书显示，2018-2021年，圆心科技营业收入分别为8.19亿、23.52亿元、36.29亿元、59.38亿元；净亏损分别为1.18亿、2.01亿元、3.63亿元及7.57亿元，叠加后的累积亏损达14.39亿元。

　　由此可见，圆心科技2021年的净亏损是2018年净亏损的6.4倍。而造成亏损的主要原因是毛利率低和销售费用高。

　　招股书显示，2021年圆心科技整体毛利率为9.0%。院外综合患者服务是公司主营业务，其在总营收占比2018年至2021年分别为98.8%、97.9%、97.5%和94.6%。2021年此业务的毛利率仅为6.9%，大幅拉低了整体毛利率。

　　主营业务毛利率近三年逐步下降主要由于药品成本相对较高，且医药供应商的生产能力受疫情影响所致。

　　虽然供给端赋能服务和创新医疗健康服务的毛利率相对较高，2021年分别为49.1%及43.1%，但由于收入占比极小，2021年两业务合计仅占总收入5.4%，目前不足以带动整体毛利率大幅提升。

　　与此同时，圆心科技销售费用逐年升高，但费用率却较为均衡。2018至2021年分别为1.4亿元、3.2亿元、5.0亿元及8.2亿元，销售费用率为16.9%、13.8%、13.7%和13.8%。

　　招股书披露，由于销售推广人员工资增加、公司在主要网络平台加大营销力度以及业务扩张导致费用上涨。圆心科技内部人士向《华夏时报》记者透露，“圆心科技未来将扩大线下药房及实施新的业务举措，因此预计销售费用会维持增长。”

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