“低卖高买”大赚6个亿，鼎龙股份董监高一把掏空公司5年利润？

　　众所周知，商业逻辑中最为基本的底层逻辑便是“低买高卖”，而在A股中便有这样一家“特立独行”的公司——鼎龙股份，喜欢“高买低卖”。

　　一则蹊跷的收购公告，将鼎龙股份推到风口浪尖。

　　“公司实际控制人、董事、高级管理人员和员工持股平台其他合伙人是否存在利用前次入股行为违法违规‘造富’的情形。”4月17日，深交所对鼎龙股份下发关注函，针对鼎龙股份向员工持股平台高价收购旗下子公司鼎汇微股权以及鼎汇微的交易估值于近年来大幅提升的现象提出质疑。

　　就在深交所下发关注函的两天之前，4月15日，鼎龙股份发布公告称，公司拟以7.6亿元的价格，收购控股子公司湖北鼎汇微电子材料有限公司19%的股权，交易对手方为宁波兴宙企业管理合伙企业、武汉思之创以及武汉众悦享等五家员工持股平台。

　　而根据公开资料显示，鼎汇微目前账面的总资产约为7.57亿元，而在此次的收购案中鼎汇微的全部股权评估值为40.61亿元，溢价率超11倍。

　　回溯公司的过往资本运作行为可以发现，鼎龙股份这样的操作不在少数

　　“低买高卖”，董监高大赚超6亿元

　　4月15日，鼎龙股份发布公告称，公司拟以7.6亿元的价格，收购控股子公司湖北鼎汇微电子材料有限公司19%的股权，交易对手方为宁波兴宙企业管理合伙企业、武汉思之创以及武汉众悦享等五家员工持股平台。

　　工商资料显示，鼎龙股份公司董事长朱双全持有武汉思之创99.44%的财产份额；公司总经理朱顺全持有武汉众悦享94.44%的股权，也就是说，公司此次的收购形成了关联交易。

　　公司从关联方手中收购股权本就敏感，更不用说鼎龙股份在此次交易中所支付的溢价更是高的“离谱”。鼎汇微目前账面的总资产约为7.57亿元，而在此次的收购案中鼎汇微的全部股权评估值为40.61亿元，溢价率超11倍。

　　事出反常的收购旋即引起监管问询，4月17日，深交所下发关注函，直问“公司实际控制人、董事、高级管理人员和员工持股平台其他合伙人是否存在利用前次入股行为违法违规‘造富’的情形。”

　　巧合的是，2020年鼎龙股份曾因以折价的形式向宁波兴宙企业管理合伙企业等五家员工持股平台转让股份收到一份关注函。

　　2020年11月25日，鼎龙股份公告称，公司拟将持有的控股子20%股份作价1.04亿元的价格转让给五家员工持股平台。

　　值得注意的是，该价格相较于银信资产当时对公司所出具的估值折价了近33.3%

　　相同的一份股权，公司董监高买时折价，公司董监高卖时溢价。这种现象瞬间引爆了舆论，不少投资者直指公司管理层“勾兑”。

　　而根据两次交易间的买卖差价来计算，此次的股权出让方预计获利或将超过6.54亿元，而这个数字更是接近公司近五年来的经营利润总和。

　　根据公司历史财报数据显示，2017年-2021年公司累计实现归母净利润7.172亿元。也就是说，为了购回汇鼎微的这部分股权，公司把这近五年所积攒的“老底”都掏空了。

　　如果说低卖高买汇鼎微股权的背后是为了“输送利益”，那公司管理层为何会选择在此时套现离场则成了投资者眼中的第二个疑惑。

　　“清仓式”撤退或因上市临近？

　　有一个十分有意思的现象，鼎汇微近几年来的估值提升速度似乎坐上了火箭，一年一个样。

　　回查公告，2019年6月，湖北省高投集团以3000万元的对价获得鼎汇微电子400万元注册资本，当时鼎汇微电子的投前估值为7.5亿元；2021年4月22日，鼎龙股份发布公告称，鼎汇微电子拟以25亿元的投前估值引入建信信托作为重要投资者，后者出资约2.1亿元获得鼎汇微电子8%的股份。