百克生物产品结构单一净利两年降56% 拟溢价12.65倍投资传信生物发力多元化

　　现有产品结构单一且增长乏力，百克生物（688276.SH）高溢价押宝新技术。

　　6月27日晚间，百克生物披露对外投资公告，公司拟以1.5亿元增资传信生物医药（苏州）有限公司（以下简称“传信生物”），取得后者17.64%股权。

　　此次增资为百克生物对传信生物的首笔增资，按照约定，传信生物的mRNA疫苗项目在达到不同进度时，百克生物将追加对其的投资，最终实现对其100%股权的收购。

　　长江商报记者注意到，此笔投资是百克生物谋求产品多元化的重要举措。作为国内水痘疫苗的龙头企业，百克生物一直存在对水痘疫苗的单品依赖。2020年公司推出鼻喷流感疫苗，但收效不佳，甚至因错估市场导致对鼻喷流感疫苗计提存货减值损失，拖累业绩。

　　2020年至2022年，百克生物的营业收入和净利润分别由14.41亿元、4.18亿元降至10.71亿元、1.82亿元，其中净利润两年间整体下降56.5%。2022年，百克生物的水痘疫苗实现营业收入9.57亿，占当期营收的比例回升至89.36%，单品依赖依旧突出。

　　需要注意的是，首期增资中传信生物100%股权的交易价格对应为8.5亿元，较其2023年3月末净资产账面价值增值约1265%。

　　分阶段收购传信生物100%股权

　　根据投资方案，此次百克生物将按照一次定价、分期实施的原则，对传信生物进行增资及股权收购，并以百克生物最终持有传信生物100%股权为目的。

　　首期（即本次增资）百克生物将以1.5亿元认购传信生物69.98万元的新增注册资本，剩余增资认购款1.49亿元计入传信生物的资本公积金。首期增资完成后，百克生物持有传信生物17.64%的股权。

　　按照约定，在首期增资交割完成后，传信生物应依约开展经营及研发工作。在首期增资交割日后两年内，若传信生物完成二期增资里程碑[即1个mRNA疫苗项目完成临床前研究，并启动Pre-IND会议；且另外2个mRNA疫苗项目完成临床前候选化合物（PCC）分子确认]，百克生物应根据公司研发情况及资金需求，与传信生物共同确定二期增资的增资认购款具体金额并进行二期增资。

　　在传信生物完成本协议约定的并购研发里程碑[即1个mRNA疫苗项目完成Ⅰ期临床试验受试者入组；1个mRNA疫苗项目研究者发起临床试验（IIT）首例受试者入组；1个mRNA疫苗项目完成临床前研究并启动Pre-IND会议；上述三项完成任意两项即视为完成并购研发里程碑]后，百克生物应收购除百克生物以外的其他全部股东所持有的传信生物全部股权，最终实现公司持有传信生物100%股权，收购价格为214.33元人民币/注册资本。

　　若传信生物未在并购研发期限及相应宽限期内完成并购研发里程碑，百克生物有权以0元获得传信生物创始股东转让的一部分传信生物股权。

　　据百克生物介绍，2021年5月，Acuitas通过非独家授权方式，授权传信生物使用其LNP递送技术。基于以上LNP技术许可以及核心团队在LNP递送技术开发领域的丰富经验，传信生物已围绕mRNA/LNP打造了4个核心的技术平台。

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