小而美、专且精 中小企业与资本市场共成长

　　2021年11月15日，北京证券交易所（以下简称北交所）正式开市。围绕“打造服务创新型中小企业主阵地”这一目标，经过一年的发展，北交所上市公司从首批81家公司增加至123家。

　　2022年9月，随着北交所首个指数——北证50成份指数发布，北交所流动性环境进一步改善。Wind数据显示，截至2022年11月14日，北交所上市公司数量达123家，总市值约1947.98亿元。

　　作为我国多层次资本市场建设的重要组成部分，北交所与新三板基础层、创新层形成“层层递进”的市场结构。同时，借助转板机制，北交所成为了新三板市场与主板市场之间的重要枢纽。

　　过去一年，北交所为一大批创新型中小企业提供了融资服务。从产业分布来看，先进制造业和现代服务业成为了北交所的融资“主力军”。

　　值此开市一周年之际，每日经济新闻特别推出《北交所开市一周年·价值力榜单》、《北交所开市一周年·成长力榜单》以及《北交所开市一周年·创新力榜单》，同时本报告将从发行、经营、创新三个方面，多层次、多维度解析过去一年北交所上市公司的募资情况、经营情况及创新表现。

　　刘国梅制图

　　发行篇

　　IPO：平均募资规模小，募资主体主要为制造企业

　　北交所开市以来，除首批81家北交所上市公司外，44家北交所上市公司累计IPO募集资金净额为80.25亿元（含已转板北交所上市公司）。根据Choice数据，目前北交所已累计受理342家申报企业，已核准139家，自受理到核准平均耗时为148天。

　　从发行规模来看，与其他板块相比，北交所发行募资规模较小，平均单家IPO募集资金净额约为1.82亿元。

　　截至2022年11月15日，北交所现存123家上市公司，合计IPO募集资金258亿元（含精选层募资金额）。其中，机械设备、电力设备、计算机行业（申万一级行业）是北交所IPO募集资金金额前三。

　　电力设备行业中，北交所“市值一哥”贝特瑞（BJ835185）IPO募集资金净额16亿元。拟投入惠州市贝特瑞年产4万吨锂电负极材料项目、年产3万吨锂离子动力电池正极材料项目（二期）等。

　　民生证券研报指出，硅基负极方面，公司硅基材料第三代已逐步实现量产，第四代处于开发中，现有硅基负极产能达到5000吨/年，其中硅碳及硅氧产能各2500吨。另有深圳4万吨硅基负极产能在建，第一期1.5万吨预计23年底投产，未来有望受益于4680电池的量产。高镍三元正极方面，公司现有高镍正极材料产能4.3万吨，常州5万吨高镍正极项目已于7月建设完成。

　　从地域来看，江苏省、广东省、北京市、山东省的北交所上市公司数量位列前三。云创数据（BJ835305）、森萱医药（BJ830946）、禾昌聚合（BJ832089）等均位于江苏省，江苏省不仅拥有数量最多的北交所上市公司，上述公司的业绩也颇具看点。2022年三季报中，21家江苏北交所上市公司今年前三季度有20家实现盈利，其中，从事化学原料药、医药中间体及含氧杂环类化工中间体的研发、生产及销售的森萱医药业绩大增，营业总收入及归母净利润分别同比增加24%和38.27%。

　　再融资：融资规模较小，10家已停止实施

　　2021年12月3日，诺思兰德（BJ430047）发布首个北交所融资预案，但至今北交所仅有三家上市公司完成全部定增发行。

　　Wind数据显示，今年8月，同享科技（BJ839167）向9名投资者以13.08元/股的价格发行股票600万股，成功融资7848万元，成为北交所再融资成功发行首单。9月，盖世食品（BJ836826）向11名机构投资人以8.34元/股的价格发行928.06万股，募集资金7239万元。10月，微创光电（BJ430198）向湖北交投资本投资有限公司定向增发3723.78万股，募集资金1.59亿元，成为截至目前北交所定增募集资金金额最大的一单。

　　与其他板块动辄上亿元的再融资金额相比，北交所再融资规模较小。北交所已披露但未发行的增发预案中，贝特瑞披露的50亿元定增项目成为目前北交所金额最大的一笔融资项目。但由于今年7月，贝特瑞董事长涉嫌内幕交易被证监会立案调查，该再融资计划也按下了暂停键。

　　长虹能源（BJ836239）、七丰精工（BJ873169）、惠丰钻石（BJ839725）等10家上市公司则由于各种原因主动终止了上述融资计划。

　　转板：三家公司转板后首日股价表现不一

　　作为我国多层次资本市场的组成部分之一，北交所的转板机制将新三板与主板市场紧密链接起来，满足企业在不同发展时期的多层次融资需求。

　　2022年3月4日，沪深交易所发布了北交所上市公司的转板规则，分别为《北京证券交易所上市公司向上海证券交易所科创板转板办法（试行）》和《深圳证券交易所关于北京证券交易所上市公司向创业板转板办法（试行）》。

　　截至2022年11月15日，一共有3家北交所上市公司观典防务（SH688287）、泰祥股份（SZ301192）、翰博高新（SZ301321）转板。

　　转板尽管会带来流动性提升，但转板后首日公司股价表现不一。观典防务在转板至科创板的首日大幅低开、横盘震荡，盘中一度跌超20%。而泰祥股份开盘仅1分钟就触及临时停牌，后盘中一度涨超100%，最终收涨80.34%。翰博高新创业板上市首日开盘报32.70元/股，跌幅32.54%，收盘报34.00元/股，跌幅29.85%。

　　经营篇

　　营收规模：多数集中在1亿元～10亿元区间

　　北交所是服务创新型中小企业的主阵地。与上交所、深交所上市公司相比，北交所上市公司营收规模普遍较小。以2021年为例，123家北交所上市公司中，107家营收在1亿元~10亿元区间，占比达87%。而上交所、深交所这一占比分别为27%、33%。

　　电力设备行业营收及净利表现突出，成为北交所营收规模最大的行业。

　　电力设备行业中主营业务为正负极材料的贝特瑞2021年实现营业收入104.91亿元，是唯一 一家营收破百亿元的北交所上市公司。受益于新能源汽车产业高景气，今年前三季度公司实现营收175.7亿元，同比大幅增长156%，是北交所营收二哥颖泰生物（BJ833819）的近3倍。今年7月，公司方面表示暂无转板计划。

　　营收增速方面，去年106家上市公司保持正增长，85家上市公司三年复合增长率在10%以上。这些数据，都体现出中小企业的活力与增长潜力。

　　盈利能力：“一哥”贝特瑞盈利规模超10亿元

　　今年前三季度，北交所110家上市公司保持盈利，其中105家上市公司净利润在1000万元以上，骏创科技（BJ833533）以222.17%的归母净利润同比增长率登上增速榜榜首，中航泰达（BJ836263）、颖泰生物的归母净利润增速也在200%以上。

　　电力设备、机械设备、基础化工行业盈利领跑，基础化工行业前三季度实现盈利已超过去年全年。

　　值得一提的是，北交所“榜眼”颖泰生物前三季实现归母净利润9.2亿元，同比增长208.76%。对此，颖泰生物称，报告期内业绩增长主要系公司产品销售规模扩大、盈利能力显著提高。去年及今年前三季度，颖泰生物营收及净利润规模均仅次于贝特瑞位居第二。

　　得益于新能源汽车产业高景气，“北交所一哥”贝特瑞前三季度实现归母净利润13.58亿元，同比增长24.52%，而这一增速是在去年高基数的基础上实现的。去年全年，贝特瑞实现归母净利润14.41亿元，同比增长近200%。贝特瑞也是去年全年及今年前三季度唯一一家盈利规模超10亿元的北交所上市公司。

　　除了贝特瑞、颖泰生物，吉林碳谷（BJ836077）、同力股份（BJ834599）、连城数控（BJ835368）、硅烷科技（BJ838402）等今年前三季度盈利规模排名靠前的上市公司均保持了较快的盈利增速（170.1%、42.44%、44.84%、108.14%）。在北交所开市一周年之际，“龙头”效应已经逐步发挥，经营规模靠前的上市公司成为了北交所企业业绩增长的领头羊和发动机。

　　尽管北交所上市公司规模相对较小，但盈利能力不容小觑。Wind数据显示，超八成上市公司去年毛利率超20%，23家上市公司毛利率超50%。对比来看，上交所、深交所毛利率超20%的上市公司占比仅为63%、67%。北交所上市公司进一步显示出“小而精”的特点。

　　创新篇

　　“专精特新”摇篮：过半公司获专精特新“小巨人”称号

　　中小企业是国民经济和社会发展的生力军，“专精特新”中小企业更是这一群体的领头羊。北交所上市企业具有明显的“专精特新”属性，北交所上市公司中，“专精特新”企业占据了较大比例，这不仅是北交所的特色，也是北交所与其他市场错位发展的保障。一年来，北交所支持了一大批创新型中小企业发展。

　　根据海通证券的数据，目前已上市公司中69家获得过专精特新“小巨人”称号。今年下半年以来上市的21家企业中，有超过一半（13家）获得过专精特新“小巨人”称号。北交所已发展成为“专精特新”的摇篮。

　　从行业看，目前北交所上市公司中，战略性新兴产业、先进制造业等占比超八成，覆盖电力设备、机械设备、计算机、通信等制造业核心领域。

　　不吝研发投入：前三季度诺思兰德研发投入占比领跑

　　北交所上市公司研发力度持续加大。2021年度，诺思兰德（BJ430047）以超75%的研发投入占比列首位。诺思兰德主营基因治疗药物、重组蛋白质类药物和眼科用药的研发、生产及销售。公司成立以来一直处于亏损状态，但自2017年以来，公司研发投入均超千万元，去年研发投入超过4000万元。

　　除了诺思兰德，去年研发投入力度排名靠前的还有主营无线通信与射频微波测试仪器的创远信科（BJ831961）、重组人干扰素α1b供应商三元基因（BJ837344）；医学教育信息化系统供应商数字人（BJ835670）、地理信息服务提供商国源科技（BJ835184），研发投入占比均在20%以上。今年前三季度，研发投入占比20%以上的上市公司数量增至6家，数字人（70.19%）直逼诺思兰德，微创光电及殷图网联（BJ835508）两家公司新晋入选。

　　专利数量在一定程度上反映了企业的科技创新实力，专利数量的增长体现了北交所上市公司的创新活力。据企查查数据，123家北交所上市企业的专利申请总量为1.2万余件，有效专利总量为7200余件，授权发明专利总量为1700余件。截至目前，五新隧装（BJ835174）、富士达（BJ835640）、奥迪威（BJ832491）、中科美菱（BJ835892）、创远信科、安徽凤凰（BJ832000）、克莱特（BJ831689）、鑫汇科（BJ831167）拥有专利数量均超过300件，其中主营隧道施工智能装备的五新隧装拥有超600件专利，位列第一。

　　研发是创新型企业发展的核心内驱力，研发人员数量也是反映公司创新能力的重要指标。截至今年三季度末，北交所上市公司研发队伍已颇具规模，平均人数达到85人，其中30家超百人，贝特瑞拥有最多的研发人员（619人）。此外，金融机构互联网整体解决方案提供商艾融软件（BJ830799）的研发人员数量达到561人，是北交所唯二研发队伍超500人的上市公司之一。