创业板指涨0.56% 半导体、有色等板块拉升 网游概念表现活跃

　　20日早盘，两市股指盘中强势上扬，科创50指数表现强劲，沪指临近午间涨幅收窄；两市半日成交超7000亿元，北向资金净买入近20亿元。

　　截至午间收盘，沪指微涨0.12%报3254.58点，深成指涨0.28%，创业板指涨0.56%，科创50指数涨1.42%；两市合计成交7048亿元，北向资金净买入17.82亿元。

　　盘面上看，传媒、半导体、有色等板块走高，旅游餐饮、银行、汽车、地产、储能、光伏等板块上扬，网游、元宇宙概念等表现活跃；医药、食品饮料、农业、酿酒、石油、钢铁、建筑等板块下挫。

　　中金表示，3月初以来国内经济和政策层面积极因素增多，但海外的美国中小银行危机事件、瑞信风波对市场风险偏好有一定压制。短期内海外风险事件仍存不确定性，但A股中期的表现更多取决于国内自身的增长与政策周期，在当下经济内生动能修复、政策环境有利的背景下，前期市场震荡整理行情可能已经接近尾声，有望逐步迎来布局阶段。

　　中信证券指出，国内经济和政策预期的低点已过，数据验证下国内经济预期上修，超预期降准助力政策预期回升；全球流动性收紧预期的顶点已过，近期欧美银行风险对我国没有实质性影响，反而有利于提升A股在全球的配置价值；下周美联储最关键的一次加息落地后，市场预期的转折点将明确；A股全面修复行情的第二波虽略有延后，但趋势已日益清晰。一方面，1—2月国内宏观数据验证开年经济修复趋势，预计未来2个月经济增速将进一步修复，市场对2023年经济增速的预期也在上修；两会后的政策舆情已明确全年政策基准和重心，超预期降准呵护经济和市场信心，助力政策预期从底部修复。另一方面，欧美金融风险压制美联储加息节奏，全球流动性收紧预期的顶点已过，A股在全球的配置价值有望进一步提升。配置上，建议坚守成长洼地，战略配置“四大安全”领域的同时，保持半导体和信创板块较高的配置优先级，同时在财报季关注2023年业绩有较大同比改善空间的品种。

　　十大券商看后市：降准提升政策预期 震荡整理行情或接近尾声

　　A股阶段性调整中，迎来超预期降准的“强心剂”。接下来，面对外围风险一定程度的继续扰动，市场行情将如何演绎呢？

　　澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，超预期降准助力政策预期回升，叠加国内经济回暖仍在进程中，市场震荡整理行情可能已经接近尾声，当前A股已开始酝酿反击。虽然短期内海外风险事件仍存不确定性，但A股中期的表现更多取决于国内自身的增长与政策周期。

　　中信证券表示，国内经济和政策预期的低点均已过，经济数据验证国内经济预期上修，超预期降准助力政策预期回升。叠加全球流动性收紧预期的顶点已过，近期欧美银行风险反而有利于提升A股在全球的配置价值。A股全面修复行情的第二波虽略有延后，但趋势已日益清晰。

　　中金公司也判断，虽然短期内海外风险事件仍存不确定性，但在经济内生动能修复、政策环境等有利的背景下，前期市场震荡整理行情可能已经接近尾声，并有望逐步迎来布局阶段。

　　“当下海内外均处在宽松的政策预期，同时国内经济回暖也仍在进程中，当前A股已开始酝酿反击。”中信建投证券进一步指出，“从历史经验看，2008年以来降准消息公布后一周内，市场各大指数普遍上涨。”

　　配置方面，成长股仍是多家券商看好的方向。

　　中信证券便建议投资者，继续坚守成长洼地。国海证券分析称，经济全年“上有顶、下有底”的格局有利于成长行情的演绎。

　　中信证券：超预期降准助力政策预期从底部修复

　　当前，国内经济和政策预期的低点已过，数据验证下国内经济预期上修，而超预期降准助力政策预期回升。叠加全球流动性收紧预期的顶点已过，近期欧美银行风险对我国没有实质性影响，反而有利于提升A股在全球的配置价值。

　　展望后市，接下来美联储最关键的一次加息落地后，市场预期的转折点将明确，A股全面修复行情的第二波虽略有延后，但趋势已日益清晰。

　　具体而言，一方面，1月和2月国内宏观数据验证开年经济修复趋势，预计未来2个月经济增速将进一步修复，市场对2023年经济增速的预期也在上修。超预期降准呵护经济和市场信心，助力政策预期从底部修复。

　　另一方面，欧美金融风险压制美联储加息节奏，全球流动性收紧预期的顶点已过，A股在全球的配置价值有望进一步提升。

　　配置上，建议投资者坚守成长洼地，保持半导体和信创板块较高的配置优先级，同时在财报季关注2023年业绩有较大同比改善空间的品种。

　　中金公司：震荡整理行情或接近尾声

　　随着3月初以来国内经济和政策层面积极因素增多，在经济内生动能修复、政策环境等有利的背景下，前期市场震荡整理行情可能已经接近尾声，有望逐步迎来布局阶段。

　　虽然海外的美国中小银行危机事件、瑞信风波对市场风险偏好有一定压制，且短期内海外风险事件仍存不确定性，但A股中期的表现更多取决于国内自身的增长与政策周期。

　　配置方面，近期主题性机会表现相对活跃，国企改革、数字经济等主题板块在政策和产业趋势催化下有望继续活跃。

　　策略方面，未来的3至6个月建议投资者主要关注三条投资主线：一是基本面修复空间和弹性大，且政策继续支持的领域，如泛消费行业和地产链等；二是关注产业链安全、数字经济等政策支持的成长领域，如科技软硬件；三是受益于一带一路、国企改革等相关的主题机会。

　　中信建投证券：A股开始酝酿反击

　　展望后市，当下海内外均处在宽松的政策预期，同时国内经济回暖也仍在进程中，前期市场弱势调整，当前A股开始酝酿反击。

　　具体而言，近期市场出现积极变化，内外都处在宽松的政策预期下。一方面，国内超预期降准，对A股而言预计降准消息宣布后一周市场普涨。另一方面，美联储加息节奏放缓，将为后续行情提供乐观预期和流动性支持。此外，1月和2月经济数据较好地证实经济回暖，短期回升趋势并未结束。

　　同时，从历史经验看预计降准消息宣布后一周市场普涨。统计2008年以来历次降准消息公布和实施之后市场表现，统计结果表明，降准消息公布后一周内市场各大指数普遍上涨，万得全A上涨概率为68%(2008年以来)或79%(2016年以来)，创业板指、中证500、中证1000等中小成长风格指数上涨概率最高。

　　配置方面，数字经济和国企改革仍是中期方向，预计市场回暖后机会将有所扩散，从中期看科技成长仍将是占优方向。行业方面，建议投资者关注半导体、信创、基建链、券商、中药、储能等。

　　海通证券：市场仍将春意盎然

　　过去两周海内外市场波动加大，主要源于美国硅谷银行倒闭和瑞士信贷风险事件对投资者情绪的干扰，部分投资者甚至开始担忧2008年金融危机再次上演。但就当下而言，短期海外局部风险仍然可控，美债利率回落刺激全球股市反弹。

　　尽管硅谷银行和瑞士信贷风险事件短期可控，但不排除在欧美继续加息并维持高利率的环境下会出现更多类似的事件，后续仍需密切关注潜在的风险及对市场的扰动。在美联储加息的推动下，部分新兴市场国家主权债务风险增加；欧元区部分高杠杆国家的主权债务或存在隐忧；日央行为助力经济复苏逆势选择政策宽松，日元和日债的风险正在积累。

　　在资金面和基本面的支撑下，A股市场有望迎来“雨后彩虹”。全年而言，“雨季”终将过去，美联储加息周期终究会结束，国内因素是A股市场的主导变量，2023年A股春意依旧盎然，将呈现震荡上行态势。全年来看，数字经济代表的TMT依然是第一主线。此外，“中特估值体系”需要重视，新能源和消费有结构性机会。

　　广发证券：短期关注数字经济两大基石

　　瑞信风波实际是市场情绪演绎的“惊弓之鸟”，实际来看，瑞士信贷对美国硅谷银行几乎没有风险敞口；当前美国银行系统流动性压力不小，美联储、欧央行利率路径都需审慎。对于中资股影响，取决于短期风险溢价和无风险利率谁主导，美元流动性危机的概率不大，市场短期风险溢价冲击后或“有惊无险”。

　　统计局披露的1-2月经济数据与3月高频量价数据均显示复苏仍在轨道，且央行降准发生在经济开局良好、MLF超额续作的背景下，会对前期5%增长目标后关于政策转淡的预期形成修正，等待“4月决断”。

　　“政策反转”的市场共识在不断增强。“央国企重估”、“数字经济”将成为本轮宽信用“再加杠杆”的新抓手。短期关注数字经济两大基石：数据要素关注三重逻辑共振的通信运营商，及数据采集、存储、加工等；数字基建关注受益于数据流量与算力需求爆发的光模块、数据中心、超算中心。此外，建议关注“困境反转”，优选消费建材、自动化设备、创新药、中药等。

　　招商证券：3月A股将会先抑后扬

　　近期A股市场两极分化，振幅较大。主要原因在于：一是继硅谷银行之后，瑞信也陷入危机，流动性危险危机事件继续降低市场偏好；二是人工智能进入新时代；三是近期A股交易多为偏主题行情，市场博弈和交易行为对波动影响较大。

　　1月和2月国内经济数据验证了经济基本面的趋势性修复。在外围包括硅谷银行、瑞士信贷银行等风险事件爆发后，国内超预期降准有望进一步引导流动性从金融体系传导至实体经济，推动今年经济温和复苏。本次降准确认当前货币政策基调并未显著变化，有助于缓解短期流动性担忧并提振市场风险偏好。在外围包括硅谷银行、瑞士信贷银行等风险事件爆发后，此次降准有利于提振市场信心，预计本次降准所释放的流动性有望助力融资逐渐企稳回升，支撑A股企稳上行。