上市四年营收涨3倍，重要股东套现29亿：捷佳伟创，有实力，也有运气

　　春江水暖鸭先知，如果行业复苏，步入景气周期，则处于产业链上游的“卖铲子”企业会率先受益。

　　光伏行业再次验证了这个逻辑。随着光伏发电平价上网叠加碳中和目标的积极政策影响，光伏行业进入了快速发展阶段。

　　6月16日，国家能源局发布全国电力工业统计数据显示，截至1至5月，全国发电装机容量约24.2亿千瓦，同比增长7.9%。其中，太阳能发电装机容量约3.3亿千瓦，同比增长24.4%，远高于火电、水电、核电、风电增速。

　　1-5月份，全国主要发电企业电源工程完成投资1470亿元，同比增长5.7%。其中，太阳能发电409亿元，同比增长248.7%。

　　作为光伏设备企业的捷佳伟创（300724.SZ），直接受益于行业的高景气度和进口替代的大机会：2018年上市以来，营收增长3倍多；而市值也跟着水涨船高，从上市时的65亿元一度飙增至700亿元。

　　（来源：市值风云APP）

　　公募基金扎堆

　　公募基金从2019年挖掘出捷佳伟创后一路增持，期间几换“坐庄”机构，轮番接力推动股价不断走高。

　　而深股通（以下简称“北向资金”）则是在上涨后期主导行情，最终推动股价创下210.8元（不复权）的历史高价。

　　（一）公募基金：有人完美错过行情、有人高位接力

　　2019年四季度公募基金持股超过5000万股，加上其他机构的持仓，持股比例一度接近流通盘的60%，由此，该股开启一轮波澜壮阔的上涨，股价从30元启动，最高涨至210元。

　　从股价走势图可以清晰看出，2019年三季度至2020年二季度期间，公募基金保持加仓状态，进而推升股价一路上涨。随后的2021年二季度至三季度的加速上涨，则是公募基金与北向资金（深股通）共同推动。

　　所有投资者都清楚，公募基金扎堆大比例持仓的个股，其往往出现较大的涨幅，持续时间也比较长。那么，怎么才能发现他们的持仓规律呢？如何确定是长期持仓，还是短暂刷成交额呢？

　　先简单回顾下公募基金在该股上的操作。

　　2019年三季度，重仓捷佳伟创的机构有交银施罗德基金、国泰君安资管、嘉实基金等。但是，嘉实基金在股价启动点就跑了，跑得那叫一个决绝，随后两年该基金基本没有参与其中，完美错过一轮波澜壮阔的上涨行情。

　　这要换散户，不得拍坏好几条大腿根子？显然基金经理就没这个心理负担，毕竟管理费和业绩又没有多大关系。

　　具体是哪几位基金经理错过了该股的上涨行情，感兴趣的老铁可以自行查看。

　　2019年四季度，公募基金持仓明显增加，从2519万股增加1倍至5004万股，其中，交银施罗德基金、国泰君安资管加仓，社保基金、博时基金等新进，这是股价启动前的一次加仓动作。

　　2020年一季度，该股区间涨幅超过100%，伴随股价大幅上涨后，大部分基金选择兑现利润，社保基金、富国、中欧、博时、易方达、嘉实基金清仓，交银施罗德大幅减仓，而只有国泰君安资管加仓。

　　2020年二季度，该股区间涨幅超过90%，期间公募基金合计持仓接近6100万股，机构投资者合计持仓比例接近60%。其中，社保基金、富国基金、博时基金、宝盈基金大举买入，华夏基金加仓，国泰君安资产大比例锁仓。

　　也因此推动该股开启近半年的上涨，2020年二季度至四季度末，区间最大涨幅超过240%。

　　而这期间，重仓并持仓时间较长的有国泰君安资管、社保基金、富国基金等。

　　仔细梳理发现，2020年二季度，国泰君安资管有39只产品扎堆捷佳伟创，而持仓数前三的基金合计持有986万股，占该1139万股的87%，而这三只基金的基金经理为周晨、张骏两人。

　　感兴趣的老铁可以再去研究下其他基金是否也有类似的规律，本文限于篇幅不再赘述。

　　2021年二季度后，最初持仓的基金交银施罗德、国泰君安资管、华夏基金等不同程度的减持，但同时，宝盈基金、华安基金、南方基金、融通基金以及北向资金等再次接力，加仓捷佳伟创，这就使得该股在2021年三季度再次加速上涨，区间最大涨幅超过90%。

　　从历史数据看，同一基金经理管理的多只基金普遍存在扎堆情况，因此，长期跟踪分析可以总结出其投资逻辑。但是目前市场中没有专门分析基金经理及基金投资风格的金融软件，普通投资者只能人工筛选比对，这就需要花费大量的时间和精力。

　　悄悄告诉各位，市值风云APP在推出基金评级后，还会做持续的迭代，真正实现对基金投资风格的一键查询，其中涉及商业秘密，风云君不再具体展开。

　　（二）北向资金再次踏精准操作

　　在机构操作行为研究中，风云君每次都会单独分析北向资金的交易过程，从历史数据看，这部分资金操纵胜率非常高。

　　而其在捷佳伟创上的操作也再次增加了成功案例。

第一轮快速加仓，2020年2月上旬至2020年7月上旬，持仓数量从180万股增至1120万股，增幅非常大，而期间股价涨幅达100%；

第二轮缓慢加仓，2020年8月下旬至2021年1月中旬，持仓数量从1150万股增至2400万股，增幅1倍，而期间股价涨幅达80%；

第三轮锁仓并缓慢加仓，2021年5月中旬至2021年8月中旬，持仓数量从2400万股增至2640万股，期间最高达3150万股，区间最大涨幅达120%。

　　北向资金的持仓量先于股价达到峰值，这也就意味着，北向资金在股价一路走高的过程中不断抛售、兑现利润，而加速兑现利润是在9月至11月。

　　2021年9月上旬持股数2600万股，而到同年11月下旬，持股数降至1200万股，股价区间跌幅超过40%。

　　随后，则是新一批公募基金进场，北向资金则是玩起了高抛低吸。

　　吾股大数据分析发现，北向资金也遵循“均值”规律（参考此前文章提到的融资买入均值），这个指标今后也将在市值风云APP行情软件上呈现。

　　需要特别指出的是，伴随股价的上涨，该公司的原始股东、董监高等频繁减持套现，2020年以来累计抛售股票近3000万股，套现金额高达28.5亿元。

　　其中，董监高套现合计8.1亿元，原始股东（投资机构）套现20.4亿元。

　　主营业务：薄利多销抢市场

　　2003年，蒋柳健于深圳市宝安区创立深圳市捷佳创精密设备有限公司。

　　次年5月，该公司研制的首台单晶槽式制绒酸洗设备向无锡尚德电力供货，由此迈入光伏行业。

　　为全方位服务客户，2008年在常州成立常州捷佳创精密机械有限公司，自建3万平厂房，为客户提供点到点、门到门的服务，根据客户提出的需求调整修改产品，为后续的业务发展打下重要基础，也因此深度绑定光伏行业的一批资深企业。

　　2010年，整合业务后公司名称改为“深圳市捷佳伟创微电子设备有限公司”，也就是上市公司的前身。随后几年在PECVD设备、扩散炉、制绒设备、刻蚀设备等产品上陆续突破，产销规模不断壮大。

　　（来源：捷佳伟创招股说明书）

　　2018年8月上市，募集资金11.33亿元，用于太阳能电池片设备制造生产线、研发检测中心等5个项目，除制造车间系统产业化项目制造车间系统产业化项目外，其他募投项目均达预期。

　　目前，捷佳伟创主营业务为晶体硅太阳能电池设备研发、生产和销售，主要产品包括PECVD及扩散炉等半导体掺杂沉积工艺光伏设备、清洗、刻蚀、制绒、全自动丝网印刷设备等晶体硅太阳能电池生产工艺流程中的主要及配套自动化设备。此外，在PERC、TOPCon、HJT等技术路线上也有布局。

　　截止2021年12月31日，公司已取得专利428项，其中发明专利45项。

　　（单晶槽式制绒设备，来源：捷佳伟创官网）

　　目前，余仲、左国军、梁美珍（蒋柳健配偶）三人为一致行动人，合计掌握上市公司30.32%的投票权，为控股股东和实控人。

　　2018年以来，公司产品产销量规模大幅提速，2021年达7457台，是2018年的3.8倍。

　　需要说明的是，因为晶硅太阳能电池生产设备从出货到验收再到确认收入，存在一定时间差（通常在3个月以上），因此，出货量与销售量（确认收入）存在较大出入，比较明显的是2018年、2019年出货量，集中在2020年、2021年确认收入。

　　而2021年的出货量接近6900台，意味着未来今后一段时间确认收入规模仍然保持较快增长。

　　从另外一个角度看，当出货量开始下降时候，则意味着未来一段时间内可确认的收入会减少，那么，往往意味着行情下行周期就要来了。

　　伴随销量的大增，营收和利润保持快速增长。

　　营业收入、净利润及扣非净利润在2015至2021年均复合增长率分别为56%、61.7%、61.7%，增长速度非常快。

　　之前分享过另外一家光伏制造设备企业帝尔激光，与捷佳伟创比起来，还只是个弟弟。

　　该公司主要客户包括天合集团、隆基股份、中来光电、晶科能源、阿特斯、晶澳太阳能、保利协鑫等，对前五大客户的依存度较高，2019至2021年以来对前五大客户的销售额占比均在50%以上。

　　在供应商方面，与此前帝尔激光高度依赖国外企业有所不同，招商说明书披露，2015年至2018年捷佳伟创向境外企业的采购占比低于12%。

　　（一）综合毛利率情况