【独家】基金底层存在“资金池”和期限错配，钜派投资旗下钜澎资管定增产品被判全赔

界面新闻记者 | 张晓云 许文嫣（实习）

钜派投资旗下钜澎资产的问题产品又有新进展。

界面新闻近日独家获得的一份裁决书显示，钜澎资管旗下的另一只产品“钜澎定增投资4号基金”出现问题后，购买100万元基金的投资者孙某向上海市国际经济贸易仲裁委员会（下称上海贸仲委）提出仲裁申请。

2023年，上海贸仲委作出裁决如下：钜澎资管向孙某赔偿投资款100万元；对孙某的其余仲裁请求不予支持；本案仲裁费39,454元，由孙某承担20%计7,890.80元，钜澎资管承担80%计31563.20元。

值得注意的是，这是目前钜澎资管被判全额赔偿投资者的首例案件，该基金底层存在“资金池”和期限错配。

投资者孙某是在2020年第一次仲裁失败的基础上发起的二次仲裁，案件中的关键证据正是第一次仲裁时钜澎资管提供，北京韬蕴在该产品中同样扮演了重要角色。

公开资料显示，钜澎资管发行的“钜澎定增投资1-5号基金”成立于2015年12月到2016年1月之间。根据募集说明，产品存续期18个月，最多延长1个月。退出时如投资收益率低于年化10%，由北京韬蕴负责补足。

据了解，孙某购买的是钜澎定增投资4号基金。目前，尚不清楚该其他4期基金运行情况。

钜澎资管的问题产品不仅于此。近日，中国证券投资基金业协会（下称中基协）公布了对钜澎资管的纪律处分决定书，因未按合同约定如实向投资者披露信息，中基协决定对钜澎资管进行公开谴责，暂停私募产品备案六个月。

该纪律处分决定书中提及的是一桩“旧案”，涉及的项目为钜澎大观稳盈优先私募基金1号、2号基金，其中韬蕴（北京）投资基金管理有限公司（下称北京韬蕴）在其中同样扮演重要角色。

据界面新闻记者了解，早在2020年，上海贸仲委就曾对此案作出裁决（下称“前案裁决”），由于当时案涉基金“钜澎定增投资4号基金”正在清算，申请人是否受损以及损失的数额尚不明确，所以上海贸仲委虽然确认钜澎资管存在违约行为，但对孙某提出的仲裁请求未予支持。

前案裁决书同时说明，申请人可于案涉基金清算完毕、确定损失后，再行主张。2021年，孙某已有证据证明，案涉基金底层投资标的已经清算完毕、且不可能有回款，同时通过进一步调查取证，发现钜澎资管另有新的违约、违法行为，故再次提起仲裁申请。

裁决书显示，2016年1月14日，基金投资人孙某、基金管理人钜澎资管以及基金托管人国信证券签订《基金合同》。基金的投资目标是在严控风险的前提下，以投资由韬蕴（北京）投资基金管理有限公司（以下简称“北京韬蕴”）作为普通合伙人发起设立的韬蕴三号的优先级有限合伙财产份额，最终投向“甘肃电投非公开发行A股股票”（现已改名为甘肃能源，000791.SZ）项目，追求基金财产的稳定增值。

但2015年12月7日，北京韬蕴和钜澎资管签订的《韬蕴三号合伙协议》第六条有关“投资业务”约定：“本合伙企业主要通过作为劣后级资金投资于平安大华平安金橙财富82号蓝巨（以下简称“平安资产管理计划”）、华安资产-蓝巨1号（以下简称“华安资产管理计划”）等三个资产管理计划，从而参与‘甘肃电投非公开发行A股股票’项目”。

前案裁决书指出，钜澎资管未在签署《基金合同》时明确阐明案涉基金的下层投资结构，未能在案涉基金产品推介过程中向孙某充分提示通过劣后级投向底层定增可能导致风险扩大，未适当履行告知说明义务；未能将适当的产品销售给适当的人，违反了投资者适当性义务；直到2018年年度管理报告才如实披露案涉基金的实际投资结构，违反监管法律规定以及《基金合同》约定，未尽管理人应尽的诚实信用、勤勉尽责的义务，违反了信息披露义务。

但仲裁庭认为，从文义解释的角度来看，就《基金合同》有关投资方向的约定来说，“最终”的表述并不能认定案涉基金投资于韬蕴三号后，将直接投资于底层资产。

此外，就投资目标或者投资方向来看，案涉基金的最终投向与《基金合同》的约定一致。故仲裁庭依据现有证据无法认定钜澎资管违反《基金合同》约定的投资目标。

虽然第一次仲裁未能获胜，但孙某通过仲裁获悉了该基金此前为披露的投资路径。

2019年9月第一次仲裁举证期间，钜澎资管向该案仲裁庭提交了一份以前从未向孙某披露过的《韬蕴（苏州）产业投资中心（有限合伙协议）》（下称韬蕴苏州）。

为方便理解，界面新闻记者根据《基金合同》《韬蕴三号合伙协议》《钜澎定增基金2018年年度管理报告》绘制了如下三条投资路径：

也就是说，从案涉基金的2018年年度管理报告开始（包括其第一次申请仲裁的庭审期间），钜澎资管突然将案涉基金投资甘肃电投定增项目的路径改为：先投资韬蕴三号的优先级有限合伙财产份额，再由韬蕴三号投资韬蕴苏州，再由韬蕴苏州投资平安资产管理计划和华安资产管理计划，最终投向甘肃电投定增项目。

作为证据，欲证明韬蕴三号和韬蕴苏州存在投资关系。该合伙协议的附件一《合伙人名册》显示，韬蕴三号成为韬蕴苏州占合伙企业出资额99%的有限合伙人。