意华股份并购难挽净利下滑拟“卖子”止损 大股东解禁即接力减持套现1.45亿

　　外延式并购未能改变经营业绩下降趋势，意华股份（002897.SZ）决定卖子止损。

　　3月20日晚间，意华股份发布公告称，拟以千余万价格向控股股东与意华控股集团有限公司（以下简称“意华控股”）转让子公司股权，旨在优化资源配置，聚焦主业。

　　从披露的信息看，标的公司连续亏损，净资产已为负数。

　　意华股份主要从事以通讯为主的连接器及其组件产品研发、生产和销售，为客户提供完善的互连产品应用解决方案。2017年，公司登陆A股市场。

　　让人意外的是，从上市当年起，意华股份的营业收入虽然持续在增长，但归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）接连下滑。

　　2020年，借助并购标的业绩贡献，公司净利润大幅增长，但在去年前三季度，净利润再次出现较大幅度下滑。

　　长江商报记者发现，2021年9月，限售股解禁后，意华股份的大股东意华控股就接连减持。截至今年3月16日，意华控股已经通过减持套现约1.45亿元。

　　上市即变脸营收净利背道而驰

　　IPO上市、并购，这些资本运作，没有改变意华股份的经营业绩颓势。

　　2017年9月，通过闯关IPO，意华股份成功登陆A股市场。然而，一上市公司经营业绩就变脸。

　　上市之前的2014年至2016年，公司实现的净利润分别为0.65亿元、0.85亿元、0.99亿元，扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）分别为0.65亿元、0.85亿元、0.96亿元，扣非净利润与净利润变动趋势基本相当，均为增长。

　　然而，2017年，上市当年，公司实现净利润0.94亿元、扣非净利润0.90亿元，同比分别下降5.17%、5.79%。

　　2018年、2019年，公司实现的净利润分别为0.78亿元、0.44亿元，同比下降17.28%、43.50%，接连下降。加上2017年，上市后的三年，公司净利润出现了三连降。

　　2018年，意华股份在业绩快报中解释当年净利润下滑时称，主要是受主要原材料价格持续上涨等因素影响，毛利率有所下降，研发费用持续增加，人工成本持续增长，新增子公司利润亏损。

　　2019年，公司的解释与2018年如出一辙，同样是上述4个因素。

　　此前的2017年，公司解释净利润下滑时称，受主要原材料价格持续上涨等因素影响，毛利率有所下降，研发费用大幅度增加。

　　对比发现，导致意华股份净利润持续下滑的主要因素是原材料价格上涨及公司研发费用增加、成本上涨等。

　　意华股份的主要产品是连接器及太阳能支架，主要原材料包括黄金、铜材和塑胶料等，直接材料成本占比在50%左右。

　　近年来，黄金价格存在明显波动，铜价确实在持续上涨，塑胶料价格变化不大。

　　从上述经营业绩看，意华股份抵御风险能力较低，向下游转移风险的能力同样较低。

　　长江商报记者发现，意华股份也积极采取了外延式并购策略，试图改变现状。

　　2019年11月，公司完成了对乐清意华新能源科技有限公司（简称意华新能源）的收购，布局太阳能支架业务。

　　2020年，借助并购标的业绩贡献，意华股份的经营业绩出现了惊人增长。当年，净利润为1.80亿元，同比增长310%。