东鹏饮料高增长背后：短期借款和投资金额一起膨胀借钱投资究竟有没有风险？

2023-08-22 10:10:02来源：互联网

文章导读: 2023年上半年，东鹏饮料实现营业收入54.6亿元，同比增长27.24%；实现归母净利润11.08亿元，同比增长46.84%。业绩增速相比上年同期在提升。由于营业成本增速略低于营收增速，东鹏饮料毛利 ...

　　2023年上半年，东鹏饮料实现营业收入54.6亿元，同比增长27.24%；实现归母净利润11.08亿元，同比增长46.84%。业绩增速相比上年同期在提升。

　　由于营业成本增速略低于营收增速，东鹏饮料毛利率提升了0.42个百分点．销售费用、管理费用、财务费用增速均低于营收增速，导致归母净利润大增。

　　与此同时，公司短期借款继续膨胀，投资金额也在增长。从东鹏饮料近几年动向来看，管理层已经将投资作为了一项重要业务。问题是，随着规模的持续膨胀，这种大量借款然后进行投资的模式究竟有没有风险呢？

　　短期借款和投资金额一起膨胀借钱投资究竟有没有风险

　　值得注意的是，上半年东鹏饮料短期借款同比增长78%达到39.13亿元的高点，较上年底增长23%。公司解释称主要是增加了信用借款、信用证及银行承兑汇票据贴现借款所致。

　　根据年报披露的信息，东鹏饮料短期借款中，信用证贴现及银行承兑汇票贴现是主要来源。今年上半年合计39.13亿元的短期借款中信用证贴现及银行承兑汇票贴现借款金额就占到了85%。信用借款和保证借款金额仅为5.8亿元。

　　东鹏饮料短期借款的大幅飙升从2021年开始，当年短期借款总额大涨467%达到6.24亿元，2022年则增长410%达到31.82亿元。大增的主要就是信用证贴现及银行承兑汇票贴现借款。

　　2022年半年度业绩会上，东鹏饮料董秘回复投资者提问称，信用证是以母公司的名义去银行开票，支付给子公司，子公司做贴现。信用证贴现及银行承兑汇票贴现本质上都属于融资行为。

　　问题是，东鹏饮料本身并不缺钱。2021年以来，东鹏饮料每年经营活动现金流净额保持着20亿元以上的净流入规模，近几年账面货币资金均超过10亿元。而公司每年用于购建固定资产支付的现金远低于经营现金净流入金额。

　　东鹏饮料大量资金及融资都指向了一个去向：投资。

　　2022年东鹏饮料账面货币资金为21.58亿元，交易性金融资产为20.37亿元（主要为银行理财），债权投资3.83亿元（主要为大额存单），银行理财产品及私募股权基金合计6.17亿元，其他流动资产8.34亿元（主要为大额存单），此外还包括16.55亿元一年内到期的非流动资产（主要为一年内到期的债权投资和其他非流动金融资产），这几项合计达到76.84亿元。而当年利息收入、投资净收益及公允价值变动净收益总额仅为1.03亿元。与此相对应，利息费用达到了0.53亿元，二者的差值并不大。

　　再来看今年上半年，货币资金及各种投资金额合计达到87.32亿元。短期借款也进一步飙升至39.13亿元。上半年利息费用为3827.4万元，利息收入、投资净收益及公允价值变动净收益合计则达到了1.84亿元，利息及投资收益减去利息费用后，还有1.46亿元。和此前相比，投资贡献的利润大幅增加。公司从银行借款然后投资套取更高收益这个策略似乎在奏效。

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