世茂年报里的秘密

　　停牌整整15个月后，世茂集团终于达成了所有的复牌指引，让公司的K线图重新在港交所跳动起来。

　　7月30日，世茂集团（0813.HK）公告称，公司已经完成了去年7月15日联交所发布的5条复牌指引要求，包括刊发2021年-2022年缺席的业绩，以及完成前核数师罗兵咸永道会计师事务提出的关于4笔信托贷款的独立调查等。因此，公司将于2023年7月31日正式恢复股票买卖。

　　复牌后的大跌，是意料之内的事情。复牌当日，世茂一度跌超60%，最低报价1.44港元/股，而在停牌之时，世茂的股价为4.42港元。当日收盘，世茂集团报1.52港元/股，跌65.61%，总市值57.73亿港元。

　　世茂复牌首日的下跌与当日行情形成反差，7月31日开盘，港股内房股延续强势，盘中天誉置业涨超35%，富力、佳兆业涨超19%，美的置业、融创中国涨超10%。

　　不过让人意外的是，世茂旗下的A股平台ST世茂（600823.SH）出现一字涨停，报1.53元/股，涨4.79%。

　　根据上市规定，联交所可以可将已连续停牌18个月的证券除牌。而世茂的最后期限今年9月30日，当前成功复牌也意味着世茂摆脱了退市的风险。

　　截至目前，仍有20家内房股处于停牌状态。自今年3月以来，包括中国奥园、佳兆业集团、景瑞控股、融创中国等多家停牌的内地房企，成功实现复牌或取得复牌的关键进展。

　　两年亏损486亿元

　　世茂连续刊发的三份财报，将公司的经营状况展示了出来。两年内，世茂一共亏损了485.85亿元，万幸的是，公司还没资不抵债。

　　财报显示，2021年及2022年，世茂分别实现营收1077.97亿元及630.4亿元，同比分别下降20.36%及41.52%，期内的归母净利润分别-270.93亿元及-214.92亿元，亏损有所收窄。

　　截至2022年12月31日，世茂集团总资产达约6162.1亿元，总负债为5367.06亿元，净资产为795.05亿元。

　　可以发现的是，世茂2021年的营收较2020年同期下降不多，但归母净利润却同比下滑了314.55%，由盈转亏。除了毛利大幅减少外，还有一个重要原因便是落成物业的计提减值。

　　2021年，世茂的毛利为26.17亿元，而2020年同期为396.67亿元，同比下滑了93.4%。2021年内落成物业的计提减值高达235.65亿元，是毛利的9倍。这是世茂2021年出现大额亏损的主要原因。

　　减值计提在2022年对世茂的影响缩小，但公司的亏损并未出现明显收窄，而在2022年，世茂的毛利还有所上升。

　　2022年，世茂的毛利润为52.81亿元，同比提升101.8%，落成物业的计提减值已缩减至10.54亿元。年内亏损未明显改善的原因，是融资成本的飙升。期内，世茂的融资成本净额为151.18亿元，是2021年的5倍有余。

　　世茂集团披露了目前集团在建情况及资产等。截至2022年末，世茂集团在建面积约为3814万平方米。2022年竣工面积约为585万平方米。2023年，世茂集团在建面积及竣工面积预计将分别为约450万平方米及约600万平方米。

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