天银机电易主国资后业绩不达标 存货周转下降跌价准备零计提藏玄机

　　4月13日讯，近日，天银机电（300342）披露2021年财报。去年公司实现营业收入10.39亿元，同比增长15.67%；实现归母净利润9963万元，同比减少21.91%。

　　自2019年易主国资后，天银机电交出的成绩单并不理想，面临增收不增利的处境。2019年，天银机电营业收入和归母净利润分别为9.45亿元和1.42亿元，分别同比增长26.76%和45.46%；2021年，公司营收增长到10.39亿元，归母净利润却下降到1亿元。这样的成绩单，并未达到原控股股东2019年作出的业绩承诺。

　　业务方面，中国网财经记者注意到，天银机电冰箱压缩机零配件和军工电子两块业务的盈利能力均处于下滑趋势，公司综合毛利率由2017年的40.38%下降到2021年的30.22%。与此同时，天银机电的存货占比逐年增加，与同行业相比，存货占比较高周转率却偏低。但令人不解的是，天银机电存货跌价准备计提却为0，这也异于同行业公司。

　　业绩不达标修改承诺期

　　2019年，天银机电原控股股东天恒投资将其持有的28.52%股权转让给南海金控，天银机电的实控人也随之变更为佛山市南海区国有资产监督管理局。

　　易主国资时，天恒投资承诺天银机电在2019年至2021年三年期间经审计净利润分别不低于1.5亿元、1.65亿元、1.815亿元。如实际经审计净利润低于业绩承诺，天恒投资及赵晓东、赵云文将对南海金控进行补偿。

天恒投资最初的业绩承诺 图源：天银机电2019年年报

　　但事实上，天银机电2019-2021年的业绩并没有达到上述业绩承诺。不过蹊跷的是，在2021年财报中，记者发现天恒投资所作业绩承诺的承诺期限有所变动，调整为2019年、2021年、2022年三年期间经审计净利润分别不低于1.5亿元、1.65亿元、1.815亿元。也就是说，2020年不作数了。

　　数据显示，天银机电2019年和2021年的净利润分别为1.42亿元和1亿元，即便调整业绩承诺期，2019年和2021年的数据仍未达到业绩承诺。对于此次调整，目前尚未见天银机电作出解释。

调整后天恒投资的业绩承诺 图源：天银机电2021年财报

　　业绩未能达到承诺外，天银机电综合毛利率和净利率也都出现下滑。其中，综合毛利率2021年为30.22%，这个数据在2020年和2019年分别为33.62%和35.77%；净利率近三年逐年走低，2019-2021年分别为15.02%、14.25%和9.61%。

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