圣农发展现四年来首次季度亏损！发力C端年销售费用同比增41%

　　2021年圣农发展营业收入虽保持同比5.34%的增长至144.78亿元，但归母净利润同比大幅下降78.04%实现4.48亿元

　　肯德基、麦当劳、德克士等国际知名餐饮连锁品牌的鸡肉供应商——圣农发展（002299.SZ）近日发布2021年报及2022年一季报。

　　年报数据显示，受养殖成本增加、鸡肉销售价格下跌、疫情等因素影响，2021年圣农发展营业收入虽保持同比5.34%的增长至144.78亿元，但归母净利润出现较大幅度的下跌，同比下降78.04%，全年实现归母净利润4.48亿元。

　　圣农发展在年报中表示，如果剔除2021年玉米、豆粕等大宗原材料价格上涨及鸡肉销售价格下降等外部市场因素影响，公司全年净利润将增加约18.30亿元，较2020年提升约12%。

　　但春节后大宗原料价格持续高位上涨，鸡肉价格仍处于周期底部，加上疫情对于终端消费的影响，2022年一季度圣农发展仍未走出低谷，并出现了公司近4年来首次季度亏损。

　　圣农发展历年年报显示，公司为打破禽类养殖行业的强周期性带来的影响，多年前已开始着手打通全产业链，并于2015年将食品加工行业单列为业绩收入项披露。

　　自2015年以来，深加工肉制品类别成为圣农发展业绩增长率最高的业务，但受疫情影响，该项业务2021年毛利率出现同比10.84%的下滑。2022年一季度数据显示，在终端消费低迷影响下，圣农发展深加工肉制品产品销量环比亦出现11.23%的下滑。

　　同时为加大终端产品布局，圣农发展在构建品牌和搭建渠道上付出了更高的费用，2021年其销售费用同比增长41.30%至3.06亿元。

　　年净利波动较大

　　圣农发展年报显示，公司所在的白羽肉鸡行业，在经历2019年至2020年周期高点之后，受疫情等因素的影响行业急剧下滑，处于筑底阶段。

　　2021年，圣农发展全年实现营业收入144.78亿元，同比增长5.34%。受玉米、豆粕原材料上涨及鸡肉销售价格下降等市场因素影响，圣农发展2021年归母净利润出现大幅下跌，同比下降78.04%，全年实现归母净利润4.48亿元。

　　作为国内白羽鸡行业的龙头企业，圣农发展已构筑完整的全产业链，公司也在年报中称，全产业链能有效熨平行业周期波动，降低盈利的波动性。

　　但《投资时报》拉长时间线观察圣农发展营收和净利润的表现注意到，公司仍受禽类养殖行业的强周期性影响，净利润历年表现起伏较大。

　　从营收来看，圣农发展自上市以来营收长时间处于上升通道。2011年，其营收超30亿元，时至2014年营业收入翻番，达64.36亿元。2019年，公司实现历年营业收入高峰145.58亿元。

　　但2020年，延续多年的上升趋势被打破，该公司营收同比下滑5.6%至137.45亿元，这也是圣农发展自上市以来营收首次出现同比下滑。2021年圣农发展的营收仍未回到2019年的水平。

　　从归母净利润来看，圣农发展2012年至2015年基本处于微利和亏损状态，净利润分别实现0.03亿元、-2.2亿元、0.76亿元和-3.88亿元。2016年后，其净利润开始较大幅度增长，2016年实现净利7.63亿元，但2017年又同比出现58.7%的下滑至3.15亿元。2018年、2019年处于历年最高峰，分别实现净利15.05亿元和40.93亿元。2020年净利出现同比50.1%的下滑至20.41亿元，2021年在上年基础上继续大幅下滑。

　　2022年一季度，圣农发展仍受大宗原料价格高涨、鸡肉价格处于周期底部和疫情影响，未能扭转趋势，期内营业收入实现33.79亿元，同比增长9.45%，归母净利润同比下滑181.53%，亏损6533.41万元。

　　《投资时报》研究员发现，2013年至2015年，圣农发展一季度连续三年出现亏损，2022年一季度，是圣农发展自2016年一季度转正以后，再次出现亏损，也是近4年来首次季度亏损。

　　而从销售区域来看，2021年华东地区仍是圣农发展销售中心，该区域营收占公司总营收比为52.90%。受今年上海疫情影响，圣农发展二季度在该区域的营收恐将受到较大影响。

　　圣农发展归属于母公司股东的净利润及增长率情况（亿元）

　　家禽饲养加工营收增速放缓

　　年报数据显示，圣农发展现有业务主要包括家禽饲养加工行业、食品加工行业和其他业务收入。家禽饲养加工即生产鸡肉产品，食品加工行业为在鸡肉和其他肉类基础上进行加工而成的肉制品。

　　家禽饲养加工受行业波动的影响更大。圣农发展年报数据显示，2021年，家禽饲养加工行业实现营业收入为89.28亿元，占营业收入比为61.66%，同比仅微增0.63%。

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