重磅！汇添富、博时、国泰、长城、创金合信、大成、西部利得、鹏扬火热解读

　　3月5日，李克强总理代表国务院做政府工作报告，报告充分肯定了过去一年的经济发展，对于今年的工作，政府工作报告从扩大内需、加快现代化产业体系建设、深化国企改革、吸引外资、防范金融风险、稳定粮食安全、推动绿色化转型、保障民生等多个方面予以布局。

　　每年两会对当年的经济发展重点和市场投资主线均有重要的指导意义。而此次政府工作报告发布之后，中国基金报记者第一时间采访了来自汇添富、博时、长城、创金合信、大成、国泰、鹏扬基金、西部利得等多家基金公司投研人员进行解读。

　　不少专业人士认为，两会提出5%左右的GDP增长目标，既有利于提振各市场主体的信心，也体现了我们追求高质量发展的思路。同时，政府工作报告中提出国企改革、扩大内需、支持创新，给资本市场带来投资机遇，相对看好数字经济、大科技、大基建等领域。

　　5%左右的GDP目标符合预期

　　是高质量发展的合理举措

　　此次，政府工作报告将GDP增长目标定为5%左右，引起广泛关注。

　　“政府工作报告明确提出5%的GDP增长目标，这一目标我认为是符合市场预期的。”长城久恒基金经理储雯玉表示，首先，去年在疫情影响下消费疲软，今年社会消费品零售总额预计可以实现7%以上的增长。其次，投资增速预计呈现前低后高的增长格局，其中房地产投资预计持平，将好于去年双位数下降的水平，制造业、固定资产和基建投资有望达到6%以上的增长水平；进出口受到海外经济和币值的影响有不确定性，同比预计持平或略有下降。

　　创金合信基金首席经济学家魏凤春也表示，5%的经济增长目标体现了政府实事求是的工作态度。政府清醒认识到当前经济依然面临需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力，更加务实，明确发展是当前的第一要务，但又必须将其纳入未来较长期现代化建设的统一框架和党的二十大描述的路径上来。过高的目标会透支未来，过低的目标影响市场信心，5%左右的GDP增长目标，较好地平衡了长期的制度建设和短期的政策操作，是将实践作为检验各项政策和工作成效的标准的指引，是高质量发展的合理举措。

　　汇添富基金相关人士也直言，政府工作报告提出5%左右的GDP增长目标，既有利于提振各市场主体的信心，也体现了我们追求高质量发展的思路。当前全球经济周期面临下行压力，中国制定5%的增长目标明显高于2022年的实际经济增速，充分体现出新一届政府提振经济增长的决心，有利于市场主体信心的恢复。而且5%的增长目标也较为符合高质量发展的思路，表明体现经济发展的速度和质量都重要，有利于引导地方政府将工作重心放在优化经济结构和提升增长质量。

　　鹏扬基金首席经济学家陈洪斌认为，今年政府报告将经济增长目标设定在5%左右，这是一个比较务实且有一定增长诉求的目标，最终实现目标大概率是不低于此目标。一方面，在疫情快速闯关以及房地产政策的适时调整之后，我国经济已经走上稳步复苏的路径，为实现此经济目标提供了良好的基础。

　　另外一方面，在全球经济经济趋于回落的大背景下，实现此目标依然是需要付出一定努力的，所以此目标已经蕴含了对经济增长的需求。最后，就是此目标很务实，综合考虑了短期与长期、发展与风险等方面的因素，最大程度避免过渡刺激经济，避免只顾眼前增长不顾长远发展的风险。

　　“增长目标适宜，考虑到了经济在从低位恢复的现状，也考虑到了经济潜在增长趋势仍然健康。” 博时基金宏观策略部刘思甸表示。

　　大成基金表示，从增长目标看，“5%左右”的表述既肯定了经济反弹的活力，又看到了出口等项目在今年面临的压力；重点工作方面，与去年底中央经济工作会议一致，本次报告也重点提到大力提振市场信心，将扩大内需放在首位，预计今年消费将会有亮眼的表现；在政府预算方面，2023年赤字率定在3%，高于2022年的2.8%，专项债发行规模3.8万亿元，同样高于2022年的3.65万亿元，提高预算反应出财政政策今年将更加积极，基建投资今年仍有望继续维持两位数增长；货币政策方面，报告再次提到精准有力，保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，支持实体经济发展，预计今年结构性货币政策将会更多被使用，更多创新型工具将会被设计以支持实体经济的发展。

　　国泰基金更是表示 ，“5%左右”的总量增长目标，与“十四五”规划及党的二十大报告中长期目标对应的潜在增长水平基本匹配，稳健的目标增速为后续化解宏观风险、推动高质量转型预留了弹性空间。此外，赤字率仍然控制在警戒线3%以下、广义货币M2仍和名义GDP增速匹配、新增地方政府专项债发行3.8万亿(2022年实际发行4万多亿)等目标，同样表明了政府控制债务杠杆、政策基调偏向稳健的态度。

　　需要看到的另一面是，虽然春节过后经济数据全面向好，但其中部分的增长来自于疫后回补式修复，尤其是地产前端销售的持续性有待观察，现阶段居民信贷需求仍弱、外需出口仍存在较大不确定性，经济复苏的基础并不牢固，即便5%的目标，也需要政策面的持续性支持。从这个角度来看，宏观政策全面转向的概率很低。考虑到2023年复杂的海外形势以及潜在的疫情隐患，关于政府工作报告2023年5%的经济增长目标，更多应该从底线思维而非预测思维去解读。

　　西部利得认为，GDP目标为增长5%左右，较去年5.5%左右有所下调，城镇新增就业1200万人左右，较去年1100万人以上有所增加，调查失业率5.5%左右，和去年5.5%以内大致相当，CPI目标3%左右和去年一致，粮食产量1.3万亿斤以上和去年一致。单位GDP能耗和主要污染物排放量继续下降，重点控制化石能源消费，相比去年的强调程度略有提升。

　　财政政策力度有所上升，货币政策基调延续。财政政策力度较去年有所提升，赤字率3%较去年提高0.2%，专项债额度3.8万亿元也较去年3.65万亿元有所上升。货币政策基本上延续了去年底中央经济工作会议的表述，“货币政策要精准有力。保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，支持实体经济发展。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，但删除了“保持流动性合理充裕”。货币政策可能更多侧重结构性货币政策工具，流动性总量趋于中性。

　　政府工作重心向更实的

　　扩内需、产业体系和国企改革偏移

　　谈及此次政府工作报告中有印象深刻的之处，政策的连续性、更务实成为不少人士感受。

　　创金合信基金首席经济学家魏凤春表示，印象深刻的一是政策的连续性。今年政府工作报告和以往不同的是，在报告内容安排上有较大变化，对于过去一年和五年工作回顾着墨较多，但对今年的工作任务只是“简述几项重点”，给新一届政府在具体政策实施布局中留有更多空间。同时对各项重点任务的表述和政策基调均延续了去年党的二十大报告以及年底中央经济工作会议、政治局会议集体学习等的表述，政策的连续性很强。

　　“把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来”“实现质的有效提升和量的合理增长”“着力扩大国内需求，把恢复和扩大消费摆在优先位置” “集中优质资源合力推进关键核心技术攻关”“深化国资国企改革， 提高国企核心竞争力”等重点均是此前的延伸和具体化。

　　其二印象深刻的在于对2023年重点工作任务由去年的“稳经济、稳就业、深化改革激发活力”到2023年强调“扩大内需、加快建设现代化产业体系、深化国资国企改革”。工作重心由疫情压制环境下的稳，向更实的扩内需、产业体系和国企改革偏移。

　　2023年政府工作报告重点工作建议的第一点就是“着力扩大国内需求，把恢复和扩大消费摆在优先位置。稳定大宗消费，推动生活服务消费恢复”，去年扩大内需是在第五点，优先级大幅提升，另外从消费内容看不仅仅强调城镇化扩大内需，对大宗消费、生活服务消费等都发力，扩内需的范围和政策可参见《扩大内需战略规划纲要》。

　　重点工作第二条是“加快建设现代化产业体系。围绕制造业重点产业链，集中优质资源合力推进关键核心技术攻关”。重要资源增储上产；传统产业和中小企业数字化转型，高端化、智能化、绿色化；完善现代物流体系；大力发展数字经济；支持平台经济发展是相关的重点。

　　同时今年政府工作报告也将“切实落实两个‘毫不动摇’，深化国资国企改革”放在较重位置，提高国企核心竞争力；保护民营企业产权和企业家权益， 鼓励支持民营经济和民营企业发展壮大。

　　博时基金宏观策略部刘思甸认为，从报告中可以看到政府明显的变化，过去五年和十年政府简政放权推动企业活力大发展，企业和个体工商户个数十年增加两倍，看到宏观调控更重视减税降费、提升经济主体活力，不再过度依赖投资方面的调控，金融监管和体系的稳定获得了长足进步。

　　此外，对今年科技创新方面，长城久恒基金经理储雯玉表示，政府工作报告中着重展示了过去5年我们在科技创新方面的丰硕成果，我们组建了一批国家重点实验室，在一些关键核心技术上取得了重大突破。深入实施创新驱动发展战略，推动产业结构优化升级，已经成为本届政府的核心工作目标。这是实现经济中长期增长的关键动能，提升企业国际竞争力的核心要素。所以今年从自上而下的行动来看，将会在科技创新领域有较大投入，如推动数字经济、加快前沿技术研发、建设高质量科研机构、创设支持创新的金融政策工具、加快制造业数字化智能化产业升级等。

　　而对于财政政策和民生消费，鹏扬基金首席经济学家陈洪斌表示，今年政府报告将财政赤字率设定在3%，拟安排专项债额度是3.8万亿。很好地体现出中央经济工作会议对于财政政策要求“加力提效”。在保持必要支出强度的同时，提升财政支出对于经济支撑的效率。

　　一方面，财政政策在扩大内需方面将发挥着支撑与引导的作用。扩大专项债的适用范围以及可用作资本金的领域，将有力地支撑基建与重大项目等方面投资。而“以工代赈”以及鼓励消费相关的财政政策将对消费复苏起到重要作用。

　　另一方面，通过完善减税降费的精准性以及优化财政支出结构，加大对科技创新、基本民生等重点领域的投入，提升财政支出的效率。总体来说，财政政策将保持政府投资力度不减、促进消费、提升效率，为经济全面复苏提供有力支持。

　　恢复和扩大消费摆在优先位置

　　预计消费侧增长会成经济增长主要动力