燕窝营养价值等问题引监管关注 燕之屋更新招股书仍未“答疑”

　　近日，厦门燕之屋生物工程股份有限公司更新了招股书，拟登陆上交所主板。此前，证监会曾要求燕之屋说明57个问题，但在最新版招股书中，燕之屋并未对部分较为敏感的问题作出答复。

　　在反馈意见中，监管部门要求燕之屋说明燕窝的营养价值介绍等相关材料、数据是否有权威出处，但燕之屋在新版招股书中并未进行任何说明，天目新闻的报道称，燕之屋的客服坦言燕窝的功效并没有实验与数据支持。

　　当下，燕窝行业正在经历一场价格战，碗燕的价格较2018年跌去2成，鲜炖燕窝的价格较2019年接近腰斩。燕小厨、同仁堂、小仙炖等竞品之间的竞争已趋白热化。燕之屋能否笑到最后呢？

　　重营销，轻研发

　　作为传统名贵食品“燕鲍翅参”之首，燕窝已经成为滋补食品市场中增长最快的品类之一，艾瑞咨询发布的《2019年中国大健康消费发展白皮书》显示，燕窝的成交额在滋补食品中占比约3成，位列第一。

　　2019-2021年，燕之屋业绩逐年增长，营收分别为9.51亿元、12.99亿元、14.99亿元，归母净利润分别为0.79亿元、1.2亿元和1.67亿元。同时，燕之屋的现金流表现也很亮眼，经营现金流量净额分别为1.58亿元、1.32亿元、2.38亿元。

　　作为滋补食品中颇具奢侈品气质的品类，暴利在燕窝行业是常态，而暴利的另一面，是较低的护城河和高度同质化的产品，这也使“轻研发、重营销”成为了行业常态。

　　招股书显示，近三年燕之屋在广告宣传上花掉了7亿元，其中包括与林志玲、刘嘉玲、赵丽颖等一线明星合作为自家产品造势。

　　招股书显示，2019-2021年，燕之屋的研发费用分别只有0.19亿元、0.18亿元、0.19亿元，处于原地不动的状态，而销售费用却连年上涨，分别为3.08亿元、3.17亿元、3.91亿元，销售费用率常年保持在25%以上。

　　在此次上市的募资用途中，燕之屋称会把1.6亿元用于“研发基地升级建设项目”，在募资总金额中占比超10%，而燕之屋近年的研发费用率从未超过2%。

　　宣传口径不一，营养存疑

　　在小红书等平台上，随处可见有博主宣传燕窝延年益寿、抗老驻颜等滋补功效。燕之屋先前的代言人刘嘉玲曾表示，自己保养的秘诀是“吃燕窝只选燕之屋碗燕”，“每天吃一碗燕之屋的碗燕”。在一些宣传燕之屋燕窝的文章中也曾写到，清朝的皇帝因食用燕窝而长寿，慈禧太后也靠燕窝进行滋补，使得太后年过六旬容颜依旧。

　　但与上述现象形成鲜明对比的是，《投资者网》并未在燕之屋的官网上发现类似的宣传。目前市场上的燕窝产品均为食品，而食品在广告营销中是不允许宣传功效的。

　　证监会在反馈意见中问道：是否存在上述类似媒体广告？并要求列表说明公司广告等相关宣传材料的具体宣传口径，相关宣传是否存在虚假宣传等合规风险，公司是否因此受到行政处罚。大量广告营销支撑业绩，公司是否存在影响持续经营能力的相关风险。

　　此外，在燕之屋官网上，一盒180g碗燕礼盒（6碗装·飞天款）售价高达3599元，平均每碗售价约为600元。燕之屋称，燕窝中的原件活性成分是含量达10%以上的唾液酸。

　　招股书中，燕之屋称：“目前，实验室研究表明，唾液酸在免疫调节、抗衰老、促进细胞生长等方面具有有益功效，同时唾液酸热稳定性较好，炖煮或加工成即食燕窝罐头，唾液酸均可以得到较好保留。”

　　值得注意的是，截至2022年4月25日，燕之屋共拥有12项发明专利，其中包括“一种唾液酸及其制备方法、用途”。根据《中国药文化研究会即食燕窝团体标准》中的理化指标要求，即食燕窝中的唾液酸含量应≥0.5mg/g。南都测评数据显示，燕之屋、同仁堂和蔡府均未达此标准。

共2页 [1] [2] 下一页