莱宝高科的账面富贵

　　莱宝高科的账面显示货币资金较为充裕，但从公司财报其他细节可以看出，公司的资金很有可能平时在大客户和供应商之间高效周转，只有在出具报表的时候，才会在公司财报中短暂停留。

　　因康美药业集体诉讼案，公司的5名独董承担连带赔偿责任。这开启了中国A股的新篇章：有史以来独董第一次真正承担连带法律责任。此案之后，独董不再是“躺赚”的职业，同时推动了两件事，一是董监高责任险大卖；二是独董们纷纷在2021年的年报中刷存在感。

　　有十几家上市公司的独董都出具了不同意见，尤其是ST类公司比较常见。比如*ST腾信、*ST网力（维权）的独董表示弃权；*ST顺利的两名独董都对公司2021年年报提出了异议，理由是基于事务所的非标审计报告，表示不能保证内容真实；ST圣莱的独董声称自己是2021年12月27日开始担任独董，所以对公司的经营业务不了解。

　　莱宝高科（002106.SZ）2021年年报的第一页，公司独董蒋大兴表示对营业收入、应收账款、存货盘点、利润等项目表示存有异议。同时，公司负责人臧卫东、主管会计工作负责人梁新辉及会计机构负责人（会计主管人员）郑延昕则声明，保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。

　　如何理解独董的困惑？

　　蒋大兴先生现任北京大学法学院教授、博士生导师，对公司的审计工作非常关注，向审计事务所发去了关注函，并未得到满意答复，于是在年报中表达了异议。

　　同花顺iFind显示，2021年，蒋大兴先生从莱宝高科拿到的薪酬是12万元，自2022年4月21日起，不再担任公司的独董。

　　天健事务所为公司出具了标准的无保留意见审计报告，那么问题来了，蒋大兴先生的质疑有没有道理？

　　莱宝高科的核心业务是研发和生产平板显示材料及触控器件，主要应用在功能手机、家电、办公、车载、医疗、工控、电子标签等终端产品，和触控笔记本电脑、一体化计算机等PC终端产品的触摸屏、以及应用于汽车终端的触摸屏等产品。

　　年报显示，2021年度，公司实现营业收入76.82亿元，比上年同期增长13.79%；实现归属于上市公司股东的净利润为4.9元，比上年同期增加12.10%。

　　独董重点提到了四个项目：营业收入、应收账款、存货盘点和利润。

　　先看营业收入。莱宝高科的营业收入有两个显著的特点，一是绝大多数销售额（89.95%）来自于海外；二是前五大客户销售额占比高达86.66%。

　　这说明公司的销售主要靠极少数海外公司在支撑，而这些海外公司的真实情况，对于投资者来说是一个暗箱。

　　不过，从公司的产品市场来看，尤其是笔记本市场，2021年遇到了罕见的消费反弹，全球市场增长超过13.5%，从这个视角看，公司的营收增长幅度有一定的合理性。

　　再看应收账款。过度依赖大客户的必然结果，是应收账款也以这几个大客户为主。公司的坏账准备计提清单显示，第一大客户应收账款余额7.9亿元，计提了2370万元的坏账准备。另外，公司向前五大客户合计计提了5225万元的坏账准备，这意味着，公司的大客户存在着不能正常还款的可能。

　　接着看存货盘点。为了保护企业的商业秘密，监管机构允许上市公司一定程度上“隐藏”存货的细节。这也给一部分上市公司带来了修饰利润的契机，对于投资者来说，可以通过存货周转天数（存货周转率）这个指标来大致判断。

　　在企业经营模式没有发生较大变动的情况下，公司的存货周转天数通常相对固定。如果出现了大幅的增加，则说明财务数据存在修饰的嫌疑。

　　2020年，莱宝高科存货周转天数37.81天；2021年，公司存货周转天数40.70天，变化不大，公司通过存货项目调节利润的可能性较小。但是，公司的产品属于消费电子，依然存在一定的存货跌价准备风险。2021年，公司存货较上年同期增加27.38%，而同期存货跌价准备只增加了5.89%。

　　最后看利润。综合上述三个项目的问题，都会影响到公司利润。由此可见，独董不仅仅是法律专家，在财务报表方面，也有一定的学术造诣。