国海证券：固定收益产品作为基石资产 如何判断其稳健性和配置时机？

　　在时代的浪潮中与时俱进、稳健前行，是成熟投资者资产管理的核心追求。固定收益类产品因其所具有的稳健性，被认为是大类资产配置中的基石。目前市场当前出现哪些新特点？如何理解波动？如何获取可持续的绝对收益？在国海专「+」系列视频访谈第三期《固收，稳健投资的星辰大海》中，来自国海证券的三位实战派大咖分享了精彩的观点。

　　国海证券资管负责人陈嘉斌长期深耕资管领域，他认为不能把稳健型产品跟固收产品划一个简单的等号。部分固收产品是稳健型，但是稳健型产品并不是以固收产品为主打。固收产品中也存在着像海外高收益债这种波动较大的产品。

　　国海证券金融市场委员会副主任李杰明也是投资领域老将，对于该如何看待固收产品的波动有着自己的见解。他认为，固收产品的稳健性主要取决于其底层资产。他举例说，固收产品底层的债券产品，作为一种标准化可交易的产品，其价格会随时变化，就会导致固收产品的净值产生波动。不过他也坦言，相比其他种类的投资产品，固收产品的稳健性的确更高。

　　国海证券研究所固定收益研究首席分析师靳毅有着固定收益从业“实战+研究”的双重履历。他认同固收产品和固收+产品具有较高的市场容量，且能够为投资者带来相对稳健的收益，但同时，他也指出，由于利率与宏观经济紧密相关，宏观经济环境的变化，会影响金融产品的投资收益率。

　　李杰明认为，今年的宏观经济仍将处在一个经济恢复期和低通胀期。这也意味着利率将继续保持平稳状态，并表现为利率低波动。“这种低波动不利于做波段交易，因为价格的波动幅度会比较窄，尝试通过高抛低吸来增厚收益的效果是比较有限的。”

　　不过，对于好的资产管理机构来说，在低波动中仍然能够进行主动管理并获取收益才是最重要的。李杰明透露说，其目前在固收投资方面采取的策略是“偏稳健思路为主，追求绝对收益。”具体而言，通过“降低高波动资产和长久期资产的配置力度，重点提升低波动资产和短久期资产的配置力度”从而达到获取绝对收益的目标。

　　李杰明同时透露说，近年来其也持续加大在非方向性产品研发方面的力度。最近在积极筹备报价式回购、收益凭证等产品，以更好的满足客户短期产品的投资需求。此外，未来也会进一步推进在大宗商品和外汇业务方面的投入。致力于通过打造全方位的产品，满足客户更多、更立体的投融资需求。

　　国海证券资管基于自身特色也提出了“追求可持续的绝对收益”的战略，这也是其开展差异化竞争的核心。陈嘉斌表示，所谓可持续的绝对收益产品线，就是用稳健的投资产品，实现稳健的业绩，最终获得客户好的反馈。而客户好的反馈不仅是要有好的业绩回报，更在于过程中产品业绩的稳定性。

　　风险提示：“国海专「+」”系列视频内容仅供参考，不构成投资建议或产品推介。投资者据此操作，风险自担。国海证券力求本视频所涉信息准确可靠，但并不对其准确性、完整性和及时性做出任何保证，对因使用本视频引发的损失不承担责任。绝对收益是用来描述产品收益的方法，并不代表产品保本保收益，相较于相对收益而言，绝对收益是在更加注重风险管控的基础上，以追求获得正收益的方法。