寒武纪还有春天吗？

　　一年多时间里，“AI芯片第一股”寒武纪已经连续6次收到来自股东的减持告知函。

　　7月27日，寒武纪公告，股东南京招银、湖北招银计划拟合计减持公司不超过2.68%的股份，减持原因均为自身资金需求。

　　就在一天前，寒武纪刚刚披露，南京招银、湖北招银合计减持比例达1.35%，减持计划实施完毕。这也并非南京招银、湖北招银首次发布“无缝式”减持计划，上次减持计划的披露与其第一次减持完成相隔仅两天。

　　值得一提的是，寒武纪上市之初，备受市场关注。如今却被市场冷落，那么A股人工智能芯片明星企业寒武纪究竟怎么了？

　　01

　　5年亏损近

　　30亿

　　2020年7月20日，顶着国内“AI芯片第一股”的光环，成立不足五年的寒武纪成功登陆科创板。

　　在上市最初的几个交易日股价高歌猛进，市值一度超千亿元，一时间风头无量。但此后股价便一路震荡走低，如今跌至60元左右。与历史高点相对，公司股价回撤幅度近八成。

　　与低迷的股价相比，更加令人担忧的是，寒武纪的巨额亏损。

　　据财报显示，2017年-2021年，寒武纪归属净利润分别为-3.81亿元、-0.41亿元、-11.79亿元、-4.35亿元、-8.25亿元，五年累计亏损28.61亿元。

　　而寒武纪亏损的原因，主要是研发投入居高不下。

　　数据显示，2017年-2021年，寒武纪的研发费用分别为0.3亿元、2.4亿元、5.4亿元、7.7亿元、11.36亿元。但在同期，其总营业收入分别为784.33万元、1.17亿元、4.44亿元、4.59亿元、7.21亿元。

　　可以看出，寒武纪的研发费用是逐年升高的，但其营收远远无法覆盖甚至远低于研发成本，这也是因芯片行业有投入周期长、投资回报慢的特点。

　　寒武纪也坦言，是为了确保智能芯片产品及基础系统软件平台的高质量迭代，在竞争激烈的市场中保持技术领先优势。而对于何时盈利的问题，寒武纪却表示，尚无法看到盈利期。

　　02

　　发展方向

　　举棋不定

　　对于寒武纪这样的高科技公司，连年亏损实属正常。但相比长年亏损，业务发展方向举棋不定或是众多股东“背弃”的主因。

　　寒武纪成立初期，核心业务在于终端智能处理器IP，且华为为其主要客户。数据显示，来自华为的收入甚至高达90%以上。

　　但由于2019年后，华为开始自研芯片，便结束了与寒武纪的合作。失去了华为这一大客户，终端智能处理器IP这项业务的收入后续一直都处于萎靡不振的状态。

　　近两年，寒武纪围绕 AI 芯片探索并尝试周边不同业务，核心收入来源一变再变。尽管进行了积极的业务转型，但寒武纪增收不增利的局面依然没有得到改善——2021年其全年亏损达到了8.5亿元。

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