前脚与二股东“分手”，后脚被传计划赴港IPO，华润怡宝成色几何？

　　刚刚与联姻十一年的二股东麒麟控股“分手”，华润怡宝紧接着被传出有上市计划。

　　近日，有消息称，华润集团考虑让旗下包装饮用水子公司华润怡宝饮料（中国）有限公司（下称华润怡宝）在香港首次公开募股，募资规模或达10亿美元，最快有望在明年上市。但华润集团方面对此消息表示“不予置评”。

　　针对上市传闻及公司现阶段发展的相关情况，《华夏时报》记者向华润怡宝发送了采访函，截至发稿未获回复。同时，记者多次尝试拨打该公司的联系电话，但一直无人接听。

　　中国食品产业分析师朱丹蓬在接受《华夏时报》记者采访时表示：“从近几年华润怡宝的表现来看，目前其发展或已触达天花板，只有通过上市获得资本赋能，才能并购一些优质板块以突破天花板困境。因此，目前来讲上市对于华润怡宝未来的发展起着至关重要的作用。”

　　整体来看，华润怡宝成色几何？

　　业绩增长乏力

　　作为国内最早生产销售包装饮用水的企业之一，早在2015年华润怡宝便实现突破110亿的营收，五年复合增长率约40%，远超行业增速。

　　然而在巅峰时期过后，其收入增速就开始明显放缓。数据显示，2019年华润怡宝出现5年来营收的首次下滑，营收103.96亿元，同比2018年微降0.3%。此后，怡宝便不再对外披露业绩。

　　根据市场机构统计的数据，我国瓶装水行业集中度极高。截至2021年，农夫山泉市场占有率达到26.5%，位居第一；紧随其后是华润怡宝，市占率为21.3%；康师傅、娃哈哈、景田百岁山以及可口可乐旗下冰露这四个品牌的市占率分别为10.1%、9.9%、7.4%及5.3%。

　　尽管在市占率上，华润怡宝与农夫山泉仅仅相差5.2%，但在营业收入和净利润上却相差甚远。

　　据农夫山泉披露业绩数据，2017年至2020年其营收分别为174.91亿元、204.75亿元、240.21亿元、228.77亿元，净利润分别为33.80亿元、36.06亿元、49.49亿元、52.77亿元。

　　在华润怡宝发布的《2020年社会责任报告》中并未公布具体收入数据，但其2020年利润总额达10.37亿元。此前2018—2019年，该数据分别为6.31亿元、7.27亿元、8.63亿元。

　　对比可见，华润怡宝与农夫山泉相比净利润相差较大。对于导致这一差距的原因，朱丹蓬向《华夏时报》记者表示，华润怡宝差异化和核心竞争力存在短板，其核心业务是利润有限的纯净水产品，饮料占比极低，这就导致华润怡宝与农夫山泉利润差距越来越大。

　　此外，方正证券研报指出，在研发投入方面，农夫山泉无论从绝对值还是研发费率都远高于怡宝。

　　旗下加林山牌桶装水检出致病菌

　　数据反映的是一家企业的经营状况，而产品质量则在某种程度上反映了一家企业的管理水平。

　　据广东省市场监督管理局4月12日通报，在2022年第6期组织抽检的11类食品1757批次样品中，抽检项目合格样品1719批次、不合格样品38批次。其中，珠海市永隆饮品有限公司（下称永隆饮品）生产的加林山饮用天然矿泉水因被检出微生物污染被判定不合格。

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