姚振华危机未解，“酱油老二”中炬高新业绩“先崩”

　　去年底的产品提价举措未能拯救中炬高新的全年业绩表现，也未能阻止公司股价不断下挫，进而导致控股股东的质押股份部分被平仓、被动减持。

　　4月24日，“酱油老二”中炬高新技术实业（集团）股份有限公司（下称“中炬高新”）发布2021年报，营收录得51.16亿元，同比下降0.15%；净利润录得7.42亿元，同比下降16.63%，业绩表现下滑明显。

　　另外，随着中炬高新股价下行，其控股股东中山润田投资有限公司（下称“中山润田”）质押的股份被动减持的风险也在加剧。4月21日，其发布被动减持股份计划的公告，因借款合同纠纷冻结，中山润田不超过2460万股的股份将被通过集中竞价交易减持，减持比例不超过3.09%，在此公告发布前，中山润田股份已发生多次被动减持，姚振华的“宝能系”阵营中还能否留得住这家调味品公司，备受外界关注。

　　净利大幅下滑

　　中炬高新的主营业务——调味品业务竟在2021年成了业绩的拖累。

　　4月24日，中炬高新发布2021年报显示，其营收录得51.16亿元，同比下降0.15%；净利润录得7.42亿元，同比下降16.63%；扣非净利录得7.18亿元，同比下降19.98%。营收、净利“双降”。

　　分产品来看，中炬高新的调味品业务营收45.7亿元，同比减少7.41%，在总营收中占比近九成；园区及房地产开发运营收入4.1亿元，同比增加369.08%；皮带轮及汽车、摩托车配件收入7822.54万元，同比增长53.11%。

　　除了营收、净利“双降”外，需要指出的是，中炬高新调味品业务的毛利率也有了较大下滑，同比下降4.99个百分点至33.08%。财报显示，主营调味品业务的美味鲜当期销售收入46.18亿元，同比下降7.24%；营业成本为30.73亿元，同比增幅0.13%，财报中给出的解释为总体产量减少及主要原材料黄豆、辅料采购单价上涨综合影响。

　　但与中炬高新同行业的“酱茅”海天味业的毛利率表现稍有不同。与美味鲜营业成本仅微增0.13%形成对比的是，同样受原材料价格上涨影响的海天味业在2021年营业成本同比大增16.3%，营收同比增长9.09%，毛利率则减少3.73个百分点至39.78%，比中炬高新高6.7个百分点。

　　事实上，原材料成本上涨带来的压力也引发了去年的一波调味品“涨价潮”。10月中旬，海天味业宣布对酱油、蚝油、酱料等部分产品的出厂价格进行调整，主要产品调整幅度为3%-7%不等；中炬高新也于11月末对部分产品进行提价，提价品类超过全部产品的70%，平均提价幅度3-10%。

　　但提价动作为中炬高新带来的盈利改善并不明显。与年报一同发布的2022年一季报显示，报告期内录得营收13.47亿元，同比增长6.63%；录得净利润1.58亿元，同比下降9.46%；扣非净利录得1.55亿元，同比下降8.59%。

　　值得关注的是，与产品动销相关的数据疲软。2021年，中炬高新调味品的生产量和销售量分别同比下滑4.2%和4.23%，库存量却同比增加8.2%。

　　4月26日，易观分析品牌零售行业资深分析师李应涛在接受《华夏时报》记者采访时分析，中炬高新与海天味业之间存在差距更多是因为调味品行业存在的“马太效应”，即“强者恒强”。因为海天味业相比中炬高新在渠道环节拥有更强的议价能力，在终端零售环节也会拥有更好、更多的展位以及更多促销空间，因此作为龙头企业的海天味业抗风险能力也更强。

　　“中炬高新调味品业务的毛利率下滑与营收表现有很大的关联。尽管其成本涨幅不大，但销售收入下滑较大的话，也会对毛利率施加不利影响。”李应涛补充道。

　　4月25日，《华夏时报》记者致函中炬高新方面询问2021年及2022一季度业绩下滑的原因，但截至发稿未获得回复。

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