“古法黄金”毛利高达四成！老铺黄金再战IPO胜算几何？

　　来源：华夏时报

　　老铺黄金股份有限公司（下称“老铺黄金”）的企业名称听起来颇具古早气息，实则是一家十分年轻的企业，自2016底成立至今，仅走过7个春秋。不过，“少年老成”的老铺黄金已经数次征战IPO，继2021年尝试A股IPO遭否之后，近日，老铺黄金又向港股递交了招股书。

　　黄金消费持续走热，老铺黄金的业绩增速尤为迅猛，元宇宙之家消息，并保持着高于行业的盈利水平。不过，从招股书上看，目前老铺黄金总体量仍不是很大，并且存在库存量较大、较为依赖少数供应商、代工生产等方面的发展难题。转向港股后，老铺黄金的IPO之梦有戏吗？

　　毛利率高于行业水平

　　今年前三季度，我国金银珠宝消费恢复强劲。统计局数据显示，今年前三季度，限额以上单位金银珠宝零售总额为2472亿元，同比增长12.2%，增速仅次于餐饮。

　　中国黄金协会最新统计数据显示，2023年前三季度，全国黄金消费量835.07吨，同比增长7.32%，其中，黄金首饰消费552.04吨，同比增长5.72%。

　　一众黄金首饰相关企业业绩也获得快速增长。其中，老凤祥2023年前三季度营收约620.66亿元，同比增长15.93%；中国黄金前三季度实现营业总收入413.14亿元，同比增长15.76%；周大生前三季度营业收入124.94亿元，同比增长39.18%；菜百股份前三季度，营收123.7亿元，同比增长45.08%。

　　老铺黄金的业绩增长亦是十分迅猛，势头甚至盖过以上老牌的金饰企业。从招股书看， 2020年—2023年上半年，老铺黄金营收金额分别为8.96亿元、12.65亿元、12.94亿元、14.16亿元，净利润分别为约为8802.5万元、1.14亿元、9452.9万元、1.97亿元。特别是今年上半年，黄金老铺营收和净利润金额就已经远远超过了去年全年的总额。

　　业绩高增长的背后是老铺黄金超出市场平均水平的盈利能力。招股书显示，2020年—2023年上半年，老铺黄金毛利率分别为43.1%、41.2%、41.9%、41.7%，均保持在40%以上的水平。

　　而市场上黄金首饰相关企业的毛利率多不足10%。财报数据显示，萃华珠宝、老凤祥、中国黄金，2023年前三季度销售毛利率分别为8.53%、8.12%、4.23%。

　　记者从老铺黄金的官方旗舰店查看到，该门店的黄金饰品多为“一口价”销售，其中一枚55.9克的古法手工足金手环总价达到40600元。也就是说包含手工费的情况下，该饰品的每克金价高达726元。

　　深圳水贝黄金饰品销售人员向《华夏时报》记者展示了相似款式的51克的古法手环。而该手环按照克重计价，每克价格为当时金价472元加上10元的手工费，482元，手环总价仅为24582元。

　　对比下来，老铺黄金古法手镯每克价格相比深圳水贝市场价格要高出约254元。深圳水贝黄金市场的销售人员告诉记者，老铺黄金品牌的古法手工费收取的很高，而一般情况下古法黄金饰品的克重也比较大，单件饰品的总价就非常高。

　　老铺黄金在本次招股书中解释称，毛利率持续较高主要是因为高端的品牌定位使其拥有较高的定价；老铺黄金专注的古法黄金珠宝通常需要更多工艺，因而利润率更高；推出镶钻产品的利润率通常更高；采取全自营模式。

　　存货高企，现金吃紧

　　老铺黄金“扎眼”的毛利率也曾让证监会产生疑虑。早在其数年前冲击A股IPO的时候，证监会就要求老铺黄金对公司毛利率明显较高于市场同类公司、存在大量委外加工的合理性等问题进行解释说明。最终，老铺黄金的A股首发未获通过。

共2页 [1] [2] 下一页