华创证券保荐能力式微：IPO承销“颗粒无收” 撤否率高达67%

　　近日，华创阳安终于在定增批文快失效前，成功发行了股票，募资30亿元，较预案的80亿元计划缩水超6成。

　　在定增募资缩水的背后，华创阳安的业绩表现差强人意。今年前三季度，华创阳安的营收和扣非归母净利润同比分别下降31.83%和71.41%。

　　华创阳安的主要经营实体是华创证券。华创证券今年前三季度业绩大降的主要原因是公司“靠行情吃饭”的业务占比较高，IPO承销收入“颗粒无收”亦是原因之一。

　　具体到IPO保荐业务，华创证券最近两年退步明显：名义过会率低至25%、撤否率高达50%以上、储备项目减少、承销收入连续大降……背后的原因是华创证券保荐能力和保荐态度存在一定问题。

　　今年以来IPO撤否率高达67%  承销收入“颗粒无收”

　　公告显示，华创证券成立于2002年，由茅台集团、贵航集团、振华科技等发起设立，目前是贵州省唯一的区域性券商。

　　2016年，华创证券借壳宝硕股份登陆A股，后宝硕股份更名为华创阳安。目前，华创阳安持有华创证券100%的股权。

　　但华创阳安的股东极为分散，目前处于无实控人的状态，这在一定程度上会左右公司的发展。

　　从这次的定增募资用途看，华创阳安仍将业务中心放在自营投资等“靠行情吃饭”、同质化严重的业务上。能够代表差异化竞争方向的投行业务，仍不是华创证券的发力重点。

来源：华创阳安定增预案

　　而华创证券的投行业务，日渐式微。wind显示，2021年和2022年上半年，公司投行业务收入分别为3.85亿元、1.16亿元，同比下降8.23%、15.96%；投行业务利润分别为0.95亿元、0.1亿元，同比分别下降19.47%、81.25%。

　　华创证券2022年上半年投行利润大降8成的原因，是利润率相对较高的IPO承销业务“颗粒无收”。

　　wind显示，2020年、2021年、2022年前10月，华创证券IPO项目的承销额累计分别为17.87亿元、7.18亿元、0，IPO承销保荐收入分别为1.39亿元、0.67亿元、0。

　　华创证券IPO项目的承销额连续骤降的原因是储备项目减少，而储备项目减少的一个重要原因是公司撤否率高、名义过会率低。

　　wind显示，2021年1月1日至2022年9月30日，华创证券共有12家IPO排队项目（以交易所或证监会受理为标准，下同），5家撤回，1家被否，撤否率高达50%。同期，华创证券共4家项目上会接受审核，过会1家，名义过会率仅25%。

　　2021年1月1日至2022年9月30日，在IPO排队项目超过10家的40家券商中，华创证券50%的撤否率仅低于中天国富、华安证券，高居第三。25%的名义过会率，在41家上市券商中垫底。

　　2022年以来（截至11月15日），华创证券共有6家IPO排队项目，4家撤回，撤否率高达67%。

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