“骨髓移植之父”陆道培的医院要上市：生意越大，亏损越多？

近日，由中国工程院院士陆道培创立的陆道培医疗集团（下称“陆道培医疗”）再次向港交所提交上市申请。此前，1月份，陆道培医疗曾向港交所递交上市申请，因超过6个月未完成聆讯过程，导致申请超期失效。

根据官网信息显示，陆道培医疗集团是陆道培院士在2012年创建的一家专注于血液病及肿瘤治疗、科研、教学为一体的民营医疗集团。该集团是“院士办医”的代表。

界面新闻致电陆道培医疗集团，对方拒绝就此事进行回复。

陆道培医疗因创办人陆道培一直备受关注。

据公开资料显示，陆道培是中国工程院院士，前中华医学会副会长，前北京大学血液病研究所所长，前中华医学会血液学分会名誉主任委员，中华造血干细胞合作组发起人。

陆道培被称为“中国骨髓移植之父”，对我国血液病学发展作出了多方面的杰出贡献，其中最重要的是开创了我国异基因骨髓移植事业的先河，并促进了造血干细胞移植事业在我国的迅速发展。在国际上进行了首例异基因骨髓移植治愈无丙种球蛋白血症；率先在临床上证实第三者细胞有利于HLA配型不全相合的造血干细胞移植；发现了硫化砷在急性白血病的治疗作用。同时还是我国出凝血疾病领域少数奠基人之一，也是再生障碍性贫血诊断和治疗的先驱。

2019年发布在《北医报》的一篇文章里，曾提到陆道培“从当上血液病医师那天起，就有一个梦想——依靠不懈努力，在有生之年攻克血液病。”

如今，陆道培医疗已发展到四家医疗机构，河北燕达陆道培医院、北京陆道培医院、北京陆道培血液病医院、上海道培血液病医院（筹建中）。

根据弗若斯特沙利文的资料，就2022年的收入而言，陆道培医疗是中国最大的血液病医疗服务提供商，市场份额为6.4%。截至2022年12月31日，陆道培医疗拥有最多的血液病患者的登记床位数量及HSCT（造血干细胞移植）仓位数。

按2022年的造血干细胞移植病例数计算，陆道培医疗是中国第二大的造血干细胞移植参与者，市场份额为6.6%，且在中国的造血干细胞移植服务市场中，2022年陆道培医疗也是中国最大的异基因造血干细胞移植参与者，市场份额为9.4%，第二大半相合造血干细胞移植参与者，市场份额为10.2%。就2022年血液病特检服务产生的收入而言，陆道培医疗还是该项服务的中国第三大提供商，市场份额为7.8%。

据陆道培医疗官网，陆道培医院的造血干细胞移植科是国际上非常活跃的移植中心之一，每年完成的造血干细胞移植数量占全国总移植量的近10%，每年完成的难治复发及挽救性造血干细胞移植例数居国内前列，使得亲缘半相同移植取得了与非血缘移植和同胞相合移植相媲美的结果。2022年移植病例1460例：亲缘半相同移植1052例，占72%以上；非血缘移植226例；亲缘全合移植134例；非血缘脐血移植22例；自体移植26例。

目前，陆道培医疗的主要营收来源为河北燕达陆道培医院。

据招股书，陆道培医疗的营收从2020年的11.62亿元增加至2022年的16.77亿元，复合年增长率为20.2%。而河北燕达陆道培医院2020年至2022年的营收分别为10.6亿元、10.7亿元、11亿元，占据陆道培医疗营收的绝对大头。

而北京陆道培医院亦庄院区于2022年（于2018年7月开始营运后约四年）开始产生毛利及正毛利率。北京陆道培医院顺义院区于2020年6月开业，作为一家运营往绩记录相对较短的新医院，尚未开始录得毛利。

不过，虽然陆道培医疗的营收连年增长，但净利润却尚未转正，已连续三年亏损。据招股书，陆道培医疗从2020年到2022年，净亏损分别为1.22亿元、4.08亿元、5.47亿元，合计亏损10.77亿元。

陆道培医疗解释亏损主要是由于向投资者发行的金融工具的账面值变动影响所致。

而且，这种亏损还将持续一段时间。招股书中提到，至2023年12月31日，陆道培医疗预期净亏损将继续增加。主要是由于陆道培医疗将持续扩展血液病医院网络及业务规模的工作，包括于2023年12月北京陆道培医院顺义院区的持续扩建及上海陆道培医院的开业。

陆道培医疗董事认为，尽管存在短期亏损状况，但业务仍然可持续。

值得注意的是，陆道培医疗的销售成本连续三年高居不下。2020年至2022年，陆道培医疗销售成本为9.21亿元、12.04亿元、14.41亿元，占当年营收的比例分别为79.3%、87.8%、85.9%。

招股书中，陆道培医疗的销售成本包括药品成本、员工成本、医疗试剂及耗材成本、折旧及摊销、临床血液费用、外包成本及其他。其中，药品成本占到销售成本的一半左右。

骨髓移植是门“大生意”，有高收益的同时也伴随着高风险。

据招股书，于往绩记录期间及直至最后实际可行日期，陆道培医院就解决医疗纠纷而支付的货币性赔偿总额约为人民币350万元。此外，截至最后实际可行日期，其仍面临五起有待法院判决的未解决医疗纠纷。

陆道培医疗在招股书中也提到，运营过程中或许会遇到患者投诉、重大责任索赔及法律诉讼，所有该等情况均可能会导致产生额外成本及严重损害声誉，而对经营业绩及前景产生重大不利影响。

2019年，河北燕达陆道培医院还遭遇了一起“假药风波”，其自制的“精制雄黄胶囊”导致一个患有急性髓系白血病M3型的14岁女孩的去世。

河北三河市市场监督管理局下达行政处罚决定书显示：该院自制的“抗癌药物”精制雄黄胶囊，因为没有取得《医疗机构制剂许可证》，“精制雄黄胶囊”按假药论处，药品、原材料和设备被没收，陆道培医院被处以29.2万元行政罚款。

除此之外，天眼查显示，河北燕达陆道培医院仍有4起行政处罚，涉嫌剩余药品二次销售，食品、食品添加剂生产经营者未查验供货者的许可证和其他合格证明等，合计罚款约14.75万元。