硅谷银行倒闭，美联储背锅？华尔街押注加息将放缓

　　经历股价暴跌、投资人挤兑、寻求收购的短短48小时之后，硅谷银行(SVB)3月10日宣告倒闭。颇具讽刺的是，硅谷银行刚刚在3月7日连续5年登上福布斯年度美国最佳银行榜单，并入选福布斯首届金融全明星名单。

　　分析师认为，此次硅谷银行的问题在于其在流动性宽松时期大量吸收存款并配置长期限的债券资产，导致潜在的利率风险大幅增加，美联储加息使得问题暴露。而且，硅谷银行的光速倒闭可能影响到美联储的加息计划。

　　美联储激进加息的牺牲品

　　分析人士表示，硅谷银行关闭凸显美国联邦储备委员会激进加息的负面影响。硅谷银行业务集中在科技、风险投资等领域，相对传统银行更少依赖个人储户存款。美联储激进加息，导致债券价格下跌，商业银行存款流失过快、融资成本增加。在这种背景下，硅谷银行并没有做好准备，导致眼下的困境。

　　中国国际贸易学会专家委员副主任李永表示，美国硅谷银行破产，从一个侧面说明美国政府金融管理上的政策失败，是美国政府暴力加息造成的恶果之一。不仅使全球金融体系陷入动荡，也最终波及自己的银行体系。硅谷银行在这样的背景之下，一方面面临贷款需求下降，另一方面又面临经营困难和股价下跌的压力，采取了风险较大的操作，最终导致存款户的挤兑和股价崩塌。

　　面临这种困境并非只有硅谷银行一家。联邦储蓄保险公司此前警告，目前的利率环境可能对银行业产生严重后果，美国商业银行等金融机构或将因销售或持有多种金融产品而面临总计6200亿美元的损失。硅谷银行关闭后，部分投资者担心，这一事件可能会波及其他金融机构，甚至导致更大规模金融风险。

　　鲍威尔要改口了吗？

　　有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者尼克·蒂迈奥斯在最新文章里指出，硅谷银行倒闭引发的风波大幅打消了市场对于50个基点加息的预期。

　　就在几天前的3月7日，美联储主席鲍威尔在出席听证会时曾表示，美联储或会以更快速度将联邦基金利率提升至较预期更高的水平。分析认为，鲍威尔发言预示着美联储将在3月加息50个基点。随后，美股出现显著下跌。

　　但是短短几天后，形势出现了变化。尼克·蒂迈奥斯称，现在华尔街投资者们担心，硅谷银行暴雷可能威胁到更大范围内的金融稳定。他们目前更倾向于3月只加息25个基点。

　　周五CME期货市场显示，3月加息25个基点的概率升至60%，而加息50个基点的概率从周四的70%大幅降至40%。

　　根据美国劳工部周五公布的数据，美国2月新增非农就业人数31.1万，远高于预期的22.5万。该数据连续11个月超过预期，表明美国就业市场依然强劲。不过，同时公布的失业率升至3.6%，预期和前值均为3.4%。薪资增速4.6%也不及预期的4.8%，环比增速0.24%也创了一年最低。

　　蒂迈奥斯援引艾瑞克·罗森格伦的评论称，对于政策制定者来说，“如果你在25到50之间摇摆不定，你会更倾向于选择加息25个基点，因为现在多了对硅谷银行倒闭的担忧”。

　　罗森格伦曾于2007-2021年担任波士顿联储主席，对美联储非常熟悉。罗森格伦表示，周五的就业报告显示就业市场过于火爆。但硅谷银行的问题表明，加息太快会让美联储没有足够的时间来评估其行动的潜在影响。罗森格伦称，一家资产规模2000亿美元的银行因为流动性问题倒闭，足以引发美联储的担忧。他们需要仔细评估这轮快速加息对更广泛金融市场的影响。

　　美国银行和摩根士丹利的经济学家也表示，美联储在3月加息25个基点是更有可能发生的事情，但前提是下周的核心CPI数据符合他们环比增长0.4%的预期。

　　美联储考虑设立担保基金

　　据彭博社12日报道，美国联邦存款保险公司和美联储正在考虑设立一只基金，使监管机构能够为硅谷银行倒闭后陷入困境的银行提供更多存款担保。据知情人士透露，监管机构在与银行业高管的谈话中讨论了这种新的特别工具。他们希望建立这样一个工具能够安抚储户，并有助于遏制恐慌情绪。美联储的一名代表拒绝置评。联邦存款保险公司的代表没有立即回复置评请求。

　　中金公司研报认为，在极端假设下，如果后续流动性继续收紧引发更大层面和程度的流动性冲击，美联储可能而且也有充裕的手段提供流动性支持(如通过增加流动性或者其他信用支持的方式来稳定市场波动，防止单家银行风险向系统性风险蔓延)，类似于去年英国央行支撑英国养老金，因此对中国市场和金融公司影响可能相对有限。