军工国企改革 业绩拐点！发展导弹装备已成大国刚需 产业链受益上市公司梳理

　　据新华社报道，今年国防费预算约为15537亿元人民币，同比增长7.2%，增幅比去年上调0.1%，这是中国国防预算连续8年保持个位数增长。

　　华安证券分析师张天、陈晶3月7日研报表示，回顾2020-2022年，国防预算增速分别为6.6%、6.8%、7.1%。近些年，尽管我国经济增长速度有所波动，但是国防预算稳中有升的基本盘没有改变。

　　西南证券分析师刘倩倩3月9日研报认为，过去数十年，我国武器装备研制投入大量军费，重点型号终于在近年来逐步定型列装，未来5-10年处于武器装备建设的收获期和井喷期。军工整体需求增长有保障，长期投资价值凸显，是“确定性”与“成长性”并存的优质投资领域。

　　3月3日，国资委对国企开展“世界一流企业价值创造”行动进行部署。国金证券分析师杨晨认为，军工国企作为关系国家安全的核心单位，或成为改革重点。在效益效率要求下，股权激励等改革措施有望加速落地；创新驱动或有助于重点领域技术突破和国产化推进，产业优化升级要求或迎来更多资产整合。

　　在导弹领域，2022年受各方面因素的影响，导弹供给增速减缓，2023年压制因素解除后，研制进度加快，有望迎来业绩拐点。

　　据悉，导弹是一种携带战斗部，依靠自身动力装置推进，由制导系统导引控制飞行航迹，导向目标并摧毁目标的飞行器。导弹通常由战斗部、控制系统、发动机装置和弹体等组成。

　　导弹兼具实战与威慑双重使命，是现代战争的“杀手锏”。导弹是现代高科技的结晶和化身，具有不同于一般进攻性武器的突出特点，尤其是其威力大、射程远、精度高、突防能力强的显著特性，使其成为了具有超强进攻性和强大威慑力的武器。

　　信达证券分析师张润毅1月4日研报指出，“十四五”将是国防建设的黄金时期，导弹未来发展具有增速快、确定性高等特点。导弹肩负实战与威慑两重作战使命，研制、列装并发展导弹装备已成大国刚需。我国军机已全面进入“20”时代，未来新一代航空作战平台将迎来换装列装高峰以缩小和发达国家的差距，而与之配套的导弹装备也将迎来放量。作为一次性耗材，随着实战化训练推进和备战思维的演绎，导弹需求也将水涨船高，驶入发展快车道。

　　精确制导导弹改变原有作战方式，极大提高作战效能，成为改变军事力量对比的“杠杆”。浙商证券分析师程兵、邱世梁1月8日研报预计，我国目前各类导弹市场规模约为441亿元，预计到2025年导弹武器制导系统市场规模将达到215亿元。

　　导弹产业链短，覆盖领域众多。导弹产业链主要由上游设计、测试等研发环节、中游制造环节、下游运维保障环节组成。

　　在导弹制造环节的上游涉及导弹材料和电子元器件。导弹所需材料包括钢、铝合金、钛合金、高温合金等金属，陶瓷、碳纤维、树脂基复合材料等；电子元器件方面主要包括电容器、电阻器、电感、连接器和继电器等。新材料代表企业包括中简科技、光威复材、西部超导、菲利华、抚顺特钢、钢研高纳等；电子元器件供应商包括鸿远电子、宏达电子、火炬电子、航天电器、中航光电等。

　　中游涉及弹体、弹头、发动机、制导系统及装配，包括弹体、弹头、发动机、制导系统等分系统材料提供商。中游上市公司众多，代表企业包括天箭科技、航天电子、航天科技、大立科技、高德红外、睿创微纳等。

　　下游涉及导弹整机，主要包括宏大爆破、高德红外、洪都航空、长城军工、中兵红箭等。

　　对标美俄，现阶段我国导弹领域发展仍有差距，未来加速升级成为必然。导弹武器系统经过了70余年发展，虽然欧盟、中国等国在不断追赶中研制了众多先进型号导弹装备，但总体上跟美俄两国仍然有差距。