中信证券给予比亚迪481.1元的目标价 估值1.4万亿

　　中信证券发布研报称，比亚迪（002594）总市值突破万亿，公司未来高端化完善车型矩阵、提升品牌定位，为全球化和智能化提供支撑，“三化”逐步落地打开公司新成长空间。按分部估值法，参照可比公司平均估值，分别给予2023年公司造车/动力电池/控股比亚迪电子+半导9500/3300/1000亿元估值，加总得公司合理价值1.4万亿，对应A/H股目标价481.1元/562.6港元，维持公司(A+H股)“买入”评级，继续重点推荐。

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　　比亚迪股份：6月13日斥资10.35亿元回购295万股A股股份

　　比亚迪股份公告，6月13日斥资10.35亿元回购295万股A股股份，回购价格区间于344.33元-358.58元。

　　中信证券、广发证券等多家券商将比亚迪融资折算率调低至0%

　　今日早间，有客户反映收到券商短信通知：您信用账户持有的比亚迪于2022年6月13日折算率由60%调低为0%，请您关注保证金可用余额的变化。记者查询多家券商官网发现，中信证券、广发证券、长江证券等多家券商已将比亚迪融资折算率调低至0%。

　　有券商人士对记者表示：“各家券商应该都已经调整了比亚迪的融资折算率到0%，今天生效是因为大家都是周度更新，周一生效。”

　　中信证券某机构业务人士表示，根据《融资融券交易实施细则》，需要将静态市盈率在300倍以上或者为负数的股票折算率下调为0%。这些股票在全市场占比不高，不能折算成保证金对市场影响很小。

　　上述人士还指出，券商会根据自身的经营状况以及对市场判断，在不超过保证金上限的情况下进行调整，上调两融折算率往往被认定是市场风险的降低。一般不允许客户用高价股做担保品继续加杠杆，从而防止个股风险扩散。

　　【风口探秘.比亚迪概念】差距仅剩百亿 “迪王”登基之日还有多远？供应链个股掀起涨停潮(附供应链梳理)

　　“迪王”登基还有多远？6月13日，比亚迪盘中涨幅一度冲高，再创历史新高。并且盘中和宁德时代（300750）的市值差距也一度缩窄至仅百亿左右。

　　上个交易日，比亚迪大涨超8%，成功跻身万亿市值。比亚迪也成为首个跻身万亿市值俱乐部的汽车自主品牌。市场对其的预期高涨，已有不少媒体喊出“迪王”的称号。

　　早前，据全球车企市值排行榜显示，比亚迪以1288亿美元(约8626亿人民币)的总市值反超大众集团排名第三，成为前10榜单中唯一的中国车企。

　　利好催化比亚迪市值猛增

　　比亚迪从5月10日以来，走出一波主升浪，涨幅达49.87%。市值的飞涨主要得益于订单、业绩、供货特斯拉等一系列利好。

　　最新的数据显示，2022年5月，比亚迪销量达11.49万辆，同比增长148.3%，创历史新高。自2022年3月以来，比亚迪已经连续3个月保持单月“10万+”的销量，2022年累计销量已达51.24万辆，同比增长161.85%。

　　此前，比亚迪一季度的业绩报非常亮眼。2022年第一季度，比亚迪实现营收668.25亿元，同比增长63.02%。归属上市公司净利润8.084亿元，同比增长240.59%。经营活动产生的现金流量净额为119.33亿元，同比增长8312.29%。基本每股盈利0.28元，同比增长250%。

　　比亚迪的车型结构也在不断改善，努力冲击高端化，2022年5月20W+的比亚迪汉卖出23934辆，而2021年同期为8214辆，同比增长191.38%。这对于过去主要徘徊在中低端价格区间的比亚迪来说意义非凡。并且，比亚迪还预计2022年10月份左右推出价格区间在50万元~100万元的高端品牌。

　　同时在动力电池业务方面，比亚迪集团执行副总裁廉玉波在接受采访时透露，比亚迪将为特斯拉提供电池产品，并表示比亚迪尊重特斯拉，他与特斯拉CEO埃隆.马斯克也是好朋友。不过，目前CGTN相关采访视频已经删除。

　　4月份，比亚迪的动力电池市占率，从3月(19.24%)提升近十三个百分点至32.18%。与此相应的是，宁德时代市占率严重下滑，从3月(50%)下降十二个百分点至4月38%。不过整体来看，目前比亚迪的动力电池主要还是自用，仅与一汽、长安、特斯拉、丰田、宇通、福特等有合作，但是随着供货特斯拉的落地，或将为其打开市场想象力。

　　比亚迪整车、动力电池供应商

　　比亚迪也带火了相关概念，6月13日，比亚迪概念大涨，截至发稿，板块中10只个股涨停，其中金钟股份（301133）20cm涨停，常铝股份（002160）、哈工智能（000584）等个股10cm涨停。

　　比亚迪的供应链股细分来看，可以分为比亚迪整车的供应商，和比亚迪的动力电池供应商。

　　国信证券梳理了其汽车供应商：

　　方正证券梳理了动力电池供应图谱：

　　供应链环节正极环节：湖南裕能、湖北万润、德方纳米（300769）等，供应商均为正极头部厂商，磷酸铁锂也做少部分自产自销。

　　负极环节：贝特瑞、中科电气（300035）、翔丰华（300890）等，负极以人造石墨为主，也会做一部分天然石墨掺杂。

　　隔膜环节：星源材质（300568）、中材科技（002080）、恩捷股份（002812）等，隔膜以干法，小刀片导入湿法隔膜。

　　电解液环节：电解液原料外采，自己做配方调试，六氟磷酸锂供应商多氟多（002407）、天际股份（002759）、延安必康（002411）等，添加剂供应商华盛锂电、奥克股份（300082）、新宙邦（300037）(瀚康化工)。

　　辅材环节：铜箔(诺德股份（600110）、嘉元科技、中一科技（301150）)、铝箔(鼎盛新材)、结构件(科达利（002850）)、铝塑膜(紫江企业（600210）)、导电剂(道氏技术（300409）)、粘结剂(东岳集团)、箱体(和胜股份（002824）、祥鑫科技（002965）)。