对标“宜家”致欧科技IPO：净利润毛利率双双下滑 外销变数增大

　　2021年由于市场行情变化、运费上升加之汇兑损益，致欧科技扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润同比下降54.77%。

　　意欲对标“宜家”的国内家居产品厂商——致欧家居科技股份有限公司（下称致欧科技）创业板IPO再进一步。

　　《投资时报》研究员注意到，自2021年6月申请IPO至今，致欧家居已经历三次IPO中止。其中两次是因财务资料过期，另外一次是在2022年1月，公司主动申请中止了上市审核程序。日前，致欧科技完成财务资料更新，恢复创业板上市审核。

　　本次公开发行，该公司拟募集资金14.86亿元。其中3亿元用于补充流动资金。招股书显示，宋川为公司控股股东、实际控制人，其直接持有公司19796.04 万股股份，占公司股本总额的 54.78%。

　　致欧科技主要从事自有品牌家居产品的研发、设计和销售，现有四大产品品类。从产品收入结构上看，家具和家居系列的产品营收占到了80%以上，其他产品品类占比较少。该公司以亚马逊等海外电商平台为主要销售渠道，绝大多数产品销往欧洲、北美和日本等地。

　　由于产品几乎全部倚靠外销，目前致欧科技面临货物运输、汇率变化风险较大。2021年由于市场行情变化、运费上升、汇兑损益，该公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润同比下降54.77%。与此同时，其存货规模亦居高不下，这也导致公司现金流承压，负债增加。

　　净利润明显下滑

　　致欧科技主要产品包括家具系列、家居系列、庭院系列、宠物系列等品类，目前主要采取自主研发或合作开发、外协生产的产品供应模式。其产品主要通过亚马逊、Cdiscount、ManoMano、eBay等海外线上B2C平台销售至欧洲、北美、日本等国家或地区。

　　2019年至2021年（下称报告期），该公司线上B2C渠道实现的销售收入分别为20.20亿元、32.91亿元和48.15亿元，占主营业务收入的比例分别为86.99%、82.93%和80.81%。其中，公司通过亚马逊B2C平台实现的销售收入占主营业务收入的比例分别为81.13%、71.80%和67.87%，占比较高。

　　以B2C平台为依托的销售模式在拓宽了公司销售渠道的同时，也带来了一定的风险。证监会在对致欧科技的问询中提到，近期部分知名品牌跨境电商账号因为“不当使用评论功能”“向消费者索取虚假评论”“通过礼品卡操纵评论”等被亚马逊平台封号或商品大量下架。

　　对致欧科技来说，如果亚马逊对第三方卖家的平台政策及平台费率进行较大调整，或者公司与亚马逊平台的合作关系在未来发生重大不利变化，而公司未能及时、有效拓展其他销售渠道，将对其经营活动、财务状况产生不利影响。不过招股书显示，2022 年该公司获得亚马逊全球开店颁发的“2021年度‘赢之以恒’年度卖家”称号，双方之间的合作关系目前来看较为良好。

　　此外，报告期内该公司销售规模增幅较大，但利润规模存在一定波动。期内，该公司营业收入分别为23.26亿元、39.71亿元和59.67亿元，归母净利润分别为1.08亿元、3.8亿元和2.4亿元。扣除非经常性损益后归母净利润分别为1.64亿元、4.59亿元和2.07亿元。

　　2021年，该公司营收同比增长50.27%，但净利润下滑明显，归属于母公司股东净利润同比下降36.93%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润同比下降54.77%。对此致欧科技表示，业绩波动主要受受海运价格持续上升、欧元及美元兑人民币汇率震荡下行等不利因素影响。

　　2021年，该公司欧洲航线、北美航线的海运费实际结算价的平均价格较2020年分别上涨250.82%、102.25%，公司主营业务成本因此显著上升。同时受汇率波动的影响，公司报告期内确认的汇兑损失分别为322.53万元、414.23万元和7175.21万元，占利润总额的比例分别2.26%、0.89%和24.03%。

　　近年来受国际贸易政策及疫情的叠加影响，致欧科技经营风险增大。在招股书中致欧科技表示，未来，若公司其他主要海外市场的国家或地区改变了进口关税政策，可能对公司经营业绩产生一定的不利影响。目前，海外疫情防控形势仍较为严峻，疫情在短期内对公司产品跨境出口的海运成本、运输时效等方面都产生了较大的不利影响；同时，公司在德国、美国、日本等地均设立了子公司，公司在经营过程中面临不同国家和地区的监管风险，涉及税收、知识产权、隐私保护、消费者权益保护及不正当竞争等诸多方面。

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