有用吗？推“虚拟股票”玩花活，奈雪的茶四年累亏48.4亿

　　降价出新品、推出奈雪币以及元宇宙奈雪乐园，频繁推出多种营销活动的奈雪的茶，背后是否暗含着公司在盈利方面的压力与焦虑？

　　赴港上市一周年之际，奈雪的茶控股有限公司（下称奈雪的茶，02150.HK）在营销上玩出的新花样引起热议。

　　6月末，奈雪的茶推出奈雪币和虚拟股票，宣布此前的会员积分全新升级为奈雪币，即用户每消费1元就可获得1个奈雪币，也可以在后续的官方任务中获得奈雪币，而奈雪币能兑换礼券和实物。

　　另外，奈雪币可以向奈雪的茶买入虚拟股票，游戏中虚拟股票的股价等于交易日当天奈雪的茶港股真实收盘价*当日港币汇率。一时间，奈雪的茶因此被推到风口浪尖。有部分业内人士提到，虚拟炒股活动或存在一定的合规风险问题。

　　而最新消息显示，奈雪的茶官方公众号已将相关活动文章删除，并在官方购物页面通知，“考虑到用户体验，奈雪虚拟股票会员活动于7月14日16：00完成今日游戏结算后正式下线。活动结束后，参与活动会员账户内的虚拟股票将按照有利于用户的原则，将以1虚拟股兑换6奈雪币的规则，在当日17：10—18：00将用户的虚拟股自动兑换为奈雪币。”

　　事实上，除了奈雪币、元宇宙奈雪乐园以外，近年来该公司还推出了多种营销活动，如今年3月的大幅降价、推出9—19元新茶饮系列；又如去年12月推出NFT（非同质化权益证明）数字艺术品，发售“NAYUKI”NFT艺术品盲盒等等。

　　在频繁推出多种营销活动的背后，是否隐隐透露出奈雪的茶在业绩、盈利方面的焦虑与压力？

　　从经营业绩上看，近几年，奈雪的茶长期处于亏损态势，时至2021年，收益同比增速较上年同期有所回升，而相较于2019年仍有一定距离，并且，该公司同年度的年内亏损规模同比大幅扩大，达到45.26亿元，远超前三年年内亏损的累计数值。

　　再来看该公司在资本市场上的表现，截至2022年7月18日收盘，奈雪的茶每股报收于6.13港元，相较于一年多前18.86港元/股的开盘价，已跌67.5%。

　　《投资时报》研究员针对上述一系列的营销活动，以及近年来的业绩承压情况和相应采取的降本措施等问题，电邮沟通提纲询问奈雪的茶相关部门，截至发稿尚未收到公司回复。

　　四年累亏48.38亿

　　奈雪的茶创立于2015年，长期专注于提供现制茶饮。作为新茶饮代表之一，该公司采用直营模式，由总部投资经营，并实行标准化经营管理统一核算。

　　自2019年建立会员体系以来，奈雪的茶的会员数量呈现持续增长趋势。截至2021年12月31日，该公司注册会员数量已达到约43.3百万名，活跃会员总数达到约7.0百万名，活跃会员复购率约为35.3%。

　　但与数持续增长的会员数量不同的是，近年来奈雪的茶在业绩方面的表现总体呈现出持续下行、承压等特征。

　　2018年至2021年期间，奈雪的茶实收益呈现逐年增长趋势，分别为10.87亿元、25.02亿元、30.57亿元和42.97亿元，不过其同比增速于2020年时出现大幅下滑，由2019年的130.17%骤降至2020年的22.21%。时至2021年，该公司当年度收益的同比增速小幅回升至40.54%，相较于2019年的高速增长仍差了近90个百分点。

　　需要格外关注的是奈雪的茶的盈利状况。数据披露，2018年至2021年该公司一直处于持续亏损态势，且亏损规模总体有所扩大，年内亏损额分别为6972.9万元、3968万元、2.03亿元和45.26亿元。短短四年时间，该公司年内亏损额已累计达到48.38亿元。

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