大象起舞！中国移动超越贵州茅台成新“市值一哥”，能保持吗？

界面新闻记者 | 李昊

A股“市值一哥”已易主。

4月18日，中国移动（600914.SH）收涨2.79%，最新市值22581亿元，超越贵州茅台（600519.SH）的22084亿元。

自2022年初上市以来，中国移动股价就震荡上行，今年年初至今股价涨幅达56.17%，是名副其实的“大象起舞”。

中国移动近期上涨有多重因素驱动。

2023年2月，《数字中国建设整体布局规划》印发，将数字基础设施列为数字中国建设的两大底座之一。东方证券曾指出，相关政策有望频繁落地，算网建设有望持续推进。

华泰证券3月14日研报指出，数字中国政策将推动三大运营商成为国内云计算市场发展主力，电信运营商拥有网、云、数等构筑国内数字经济大动脉的三大关键性资源，其角色正由“通信管道”逐步向数字化“产业链链长”转变，战略地位持续提升。

香颂资本执行董事沈萌向界面新闻表示，中国移动近期市值增长与其业务结构或业绩结构等基本面因素都没有任何关系，而是在政府倡导的中国特色估值体系下，机构资金对其的追捧。

“中特估”这一概念起于去年11月。彼时证监会主席易会满公开表示，“要探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。消息一出，带涨了一众中字头股票。

沈萌还称，如果中国移动的投资逻辑没变的话，其市场价格处于严重的人为高估中，增加了潜在的投资损失风险。

从业绩表现来看，2022年中国移动营收、净利润均远超贵州茅台，但市盈率远低于贵州茅台。

2022年中国移动实现营业收入9372.59亿元，同比增长10.5%；实现归属于上市公司股东的净利润1254.59亿元，同比增长8.21%。中国移动的净利润几乎是贵州茅台的两倍。

2022年贵州茅台实现营业收入1241.00亿元，同比增长16.87%；实现归属于上市公司股东的净利润627.16亿元，同比增长19.55%。今年一季度，贵州茅台实现营业总收入约391.6亿元，同比增长18%；实现归属于上市公司股东的净利润约205.2亿元，同比增长19%。

不过贵州茅台的股价明显没跟上业绩。年初至今，贵州茅台股价涨幅仅为1.80%。对此沈萌表示，贵州茅台的业绩大涨却符合市场预期，所以在二级市场不具有股价大涨的基础。

中国食品产业分析师朱丹蓬对界面新闻表示，年后是整个白酒行业的淡季，因此前段时间茅台股价的低迷也属正常波动。近期白酒的基本盘又有所复苏，未来随着整个茅台的年轻化步伐提速，步入三季度贵州茅台股价还有望进一步稳中略升。

至于A股热点是否已从以贵州茅台为代表的价值投资转变为以中国移动为代表的“中特估”？沈萌表示，A股资本市场仍处于板块轮动的走势中，并未发生根本性变化。“中特估”仍然是板块轮动的一种概念。

朱丹蓬则表示，传统企业和科技企业各有优势。在传统行业里面，贵州茅台作为中国白酒的一面旗帜，可能会有波动但不会太大。未来，资本可能会更倾向于科技型企业，这也匹配国家高质量发展的战略背景。