集成灶行业持续下滑下，帅丰电器突破困局需迈过几道“坎”?

　　近日，帅丰电器发布2024年半年度业绩预告，该通告指出，预计帅丰电器 2024 年半年度实现归母净利润为 3500 万元到 4200 万元，同比下降63.09%-69.24%。作为集成灶行业四大上市公司之一，帅丰电器的发展对于研究集成灶行业有极为重要的参考意义，如今半年度业绩下滑，也从另一个角度验证了集成灶企业的日子越发难过。

图源帅丰电器官网

　　三年来营收、净利润均下滑，帅丰电器日子难过

　　帅丰电器业绩下滑并非短期异常，据其财报显示，2022-2023年帅丰电器营收9.5亿元、8.3亿元，同比分别下滑3.2%、12.23%，归属于上市公司股东的净利润2.1亿元，1.9亿元，同比分别下滑13.08%、11.51%。2024年第一季度营收1.17亿元，同比下滑32.96%，净利润2223万元，同比下滑44.5%。

　　帅丰电器业绩下滑有外部客观因素和内部经营等多方面原因，近年来，集成灶行业告别高增长态势，市场连续承压，奥维云网数据显示，2022年，集成灶市场零售额微增1.2%、零售量同比下滑4.5%，2023年集成灶市场零售额、零售量分别同比下滑4.0%、4.2%，2024年上半年集成灶零售额、零售量分别同比下滑18.2%、15.2%，可以观察到集成灶行业的下滑态势有增无减。

　　在这样的市场大环境下，想要独善其身是很难的，不止帅丰电器，另外三家集成灶上市企业也面临类似情况，浙江美大2024年半年度业绩预告显示，报告期归属于上市公司股东的净利润9600-10200万元，比上年同期下降53.23%-55.98%;火星人、亿田智能2024年一季度营业收入分别同比下滑15.44%、44.49%，归母净利润分别同比下滑24.52%、88.88%。

　　除了外部客观环境的影响，帅丰电器还提到，公司产品结构随着市场环境调整，例如消毒柜款等性价比产品品类占比有所增加，导致产品均价有确定的下降。同时帅丰电器拓展集成烹饪中心、集成水洗产品等第二品类，推进整橱、全屋定制的布局，加大了持续投入，同时对相关固定运营成本虽进行了一些调整与控制，但由于规模效应减弱，费用额虽有减少但仍未能弥补收入减少额，故在费用额下降的情况下，费用率却有提升，最终导致净利润下滑。

　　此外，从二级市场来看，帅丰电器也让投资者们失望，截止发稿之时，帅丰电器股价为10.02元，已经从2024年上半年的高点15.82元跌去36%，4月份时，还因股价持续下滑收到关于股票交易异常波动的《问询函》。且帅丰电器在所属行业中股价表现也并不突出，低于同行业的火星人和亿田智能。

　　行业困境短期无解，企业破局还需要迈过几道“坎”?

　　多个证券公司发布研报称，集成灶行业或持续承压，这也意味着帅丰和其他集成灶企业困境短期无法消解。

　　相较于旗下其他厨房用品和木质橱柜的毛利率而言，帅丰的集成灶产品仍是其毛利率最高的产品，2023年报显示这一数据为46.65%。奥维云网数据显示，2024年上半年，集成灶线上、线下均价分别7174元、10673元，高毛利率叠加高均价，“过去高歌猛进的时候大家可能察觉不到，一旦经济不景气，高均价的产品受到的冲击会更大，”某业内人士表示。

　　中国家电网认为，摆在帅丰电器面前的依然有多个“坎”，首先，集成灶行业与房地产高度相关，今年以来，多地政策频出，但目前来看，房地产仍处于弱复苏的状态，处于链条后端的集成灶产业，仍无法摆脱当下房地产市场的长期影响。且帅丰电器也提到，消费端消毒柜等性价比产品占比增加，集成灶企业的增长离不开新品的迭代，如果蒸烤款等高端产品销售不畅的话，势必会影响企业产品结构升级，进而影响企业营收和利润率。

　　其次，帅丰电器销售强项在线下，据2023年报显示，经销商营收达到7.28亿元，占总体营收87.7%，电商营收0.7亿元，占总体营收8%，线下直销及其他营收占比为3%。帅丰电器较为依赖线下经销商模式，虽然说集成灶的重要阵地在线下，元宇宙之家消息，但是线上市场包括一些新兴渠道的力量也不容忽视，尤其是当下渠道和流量越发分散的现状下，整合渠道能力才能在激烈的竞争下活得更好。

　　最后，帅丰在积极拓展集成烹饪中心、集成水洗产品等第二品类，并且推进橱柜、全屋定制的布局，不过，集成烹饪中心目前尚未形成较大市场规模，且传统厨电企业包括方太、华帝等在这一赛道投入颇多，集成灶企业无论是在产品研发投入还是产品竞争力上来看，不占优势。橱柜等与家居强相关的行业也并非集成灶企业强项，不过积极拓展更多赛道是好事，但目前仍处于投入大于产出的阶段，还需要持之以恒可能才能看到成果。

　　综合来看，帅丰所面临的的困局是有代表性的，集成灶行业行至当下，不能仅仅依靠外部环境缓解，更需要从内破局，不仅要从产品创新方面更多着力，做好产品结构调整，更要抓住时代机遇，用好当下以旧换新政策，多方布局渠道，提升品牌竞争力。