银行理财降费是大势所趋

　　6月以来至今，已有包括招银理财、光大理财、兴银理财、中银理财等10家银行理财公司宣布降低部分理财产品费率，涉及多款理财产品，还有部分理财公司声称要推出“0费率”产品。银行理财产品大幅调降费率的原因是什么？这波降费对银行理财市场有何影响？

　　理财公司密集降费

　　理财产品收费主要包括交易环节、管理环节这两大环节的收费。具体来看，交易环节主要包括认购费、申购费、赎回费等费用，管理环节主要包括销售服务费、投资管理费、超额业绩报酬费、托管费等。

　　“相较而言，管理环节费用更高，涉及的主体也更为多元，既包括管理人收取的固定管理费和浮动管理费（也被称为超额业绩报酬费），也包括向托管机构等第三方机构支付的服务费用。总的来看，目前，各家机构下调费率的方式不同、力度也有差异。一些机构重在下调理财产品销售服务费、投资管理费等管理环节费用，一些机构则重在下调交易环节费用。”中国银行研究院高级研究员李佩珈说。

　　光大证券金融业首席分析师王一峰表示，此轮调整涉及固定管理费、销售服务费、超额业绩报酬等，部分产品同时包含不止一种费率的调降。费率调降涵盖权益类、现金管理类等产品类型，费率优惠多为阶段性安排。

　　当前，理财产品市场竞争日趋激烈。比如，中银理财于7月7日至10月7日对“中银理财—稳富（季增益）004”产品B份额费率进行优惠，将销售服务费率由年化0.30%下调至年化0.10%；光大理财则对部分产品阶段性免予收取赎回费。据统计，多家理财公司调整后多款产品管理费率降至0。

　　除了各类银行系理财子公司外，还有公募基金、证券、保险等各类机构参与其中，境外理财子公司也加快在境内布局。业内专家表示，降低理财产品费率有利于增强理财公司产品的相对吸引力，帮助理财公司扩大理财规模及市场份额。

　　近期，理财公司为何密集降费？李佩珈表示，今年6月份，在新一轮降息潮背景下，3年期银行定期存款利率逐步迈入“2时代”，低利率环境下居民资产配置行为正处于新的转折关口，下调理财产品费率有利于增强理财产品吸引力，吸引更多客户购买。加上今年以来，随着债券市场的逐步回暖，银行理财产品破净现象相较上年大为改善，为吸引居民再次购买理财产品提供了很好的时间窗口。Wind数据显示，截至2023年6月末，银行理财产品的破净率降至3%左右，已达到去年“赎回潮”前的水平。

　　星图金融研究院副院长薛洪言表示，理财公司密集降费，是短期促销的运营手段，同时也是响应监管层关于资管产品降费、让利投资者的政策导向。“不仅银行理财公司在降费，公募基金公司也在密集降费。随着理财产品净值化和实际收益率的趋势性下降，理财降费是大势所趋。”薛洪言说。

　　资管行业发展稳健

　　自《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“资管新规”）正式实施以来，打破刚兑成为财富管理市场的一道分水岭，这也推动着银行加快资产管理业务净值化转型。目前，银行理财已成为我国金融体系的重要组成部分，银行理财进入净值化新时代后，理财市场特点更加突出。

　　资管新规背景下，资管行业呈现稳健发展态势，行业规模从无到有，由降转升，实现了跨越式增长。Wind数据显示，2017年末，资管行业规模已达到109.4万亿元，是2011年的近10倍，银行理财更是成为资管行业的主力军，占资管行业比重长期维持在约40%的水平。2018年资管新规发布以来，资管行业增速有所放缓。截至2022年年末，资管行业总规模约为115.6万亿元，年均增速约为4.6%。

　　资管行业主要包括银行理财、信托、公募基金等九大子类。目前，理财产品、公募基金平稳有增，信托资产、基金专户、证券公司的理财规模稳中趋降。有专家表示，理财公司作为银行理财市场新生力量和发行主体，当前已经成为理财市场的重要管理机构，市场份额占比超过80%，理财市场头部效应明显，市场竞争也越发激烈。

　　王一峰表示，存款与理财存在“跷跷板”效应，一方面，在前期赎回压力冲击下，由理财阶段性回表避险的部分资金，有望适度回流理财；另一方面，当前我国居民储蓄率较高，存款存在外溢可替代投资品的可能。随着银行更加注重从财富管理视角夯实理财业务基本盘，强调顺应资本市场环境与客户真实风险偏好，做好大类资产配置，理财产品供给将更加丰富。

　　目前，理财市场已形成多元化竞争格局。李佩珈表示，从业务特色来看，商业银行及其集团子公司具有传统渠道优势、庞大客户群体和丰富金融资源，中低风险的理财产品是银行主要推广的财富管理业务。

　　满足多元投资需求

　　尽管今年以来理财规模有所回升，但理财公司仍然面临较大的规模压力。作为吸引投资者、抢占市场份额的方式之一，降低产品费率有利于降低投资者的投资成本，重塑投资者信心。

　　普益标准研究员赵伟表示，从中短期来看，价格战或许可以吸引投资者，但对银行理财机构的高质量发展而言，打价格战并非长久之计。一方面，一味打价格战可能会导致公司的利润空间被压缩至正常水平以下，进而影响公司的长期发展；另一方面，价格并非客户选择理财产品的唯一考虑因素。

　　其实，在许多情况下产品质量、服务水平以及公司声誉等都是客户考虑的重要因素。相比其他金融机构来说，银行理财具有资金、渠道、客户、信息等独特优势，且账户体系更完整、风控体系更成熟，银行理财应充分利用上述专业、资源和信息优势，积极塑造特色化、差异化竞争优势，不断增强理财产品的核心竞争力。

　　金融科技赋能财富管理，理财公司应以盈利概率提升为核心目标，注重服务和AI应用。理财魔方创始人兼CEO袁雨来建议，理财公司应加强金融科技的应用，利用数字化和人工智能等技术，提供方便快捷的在线服务。例如，由AI进行数智化客户运营，动态识别客户的真实风险承受能力和面对风险波动时的情绪变化，并提供千人千面的个性化财富管理服务，提升投资者金融服务的可得性、可行性和可控性，帮助更多投资者安全、透明、稳健地获取长期收益。

　　从中长期来看，在“房住不炒”的基调下，居民家庭资产逐步由房地产向金融资产迁移将是大势所趋，银行理财稳健的投资风格、不断丰富的产品体系，有望较好地承接居民资产配置转换需求。

　　赵伟建议，理财公司要抓住各类产品的发展机遇，完善丰富产品货架，积极布局固收+、FOF、养老理财ESG等主题类产品市场，在满足投资者日益多样化需求的同时，让理财产品有效嵌入长期资金的配置中。同时，加强投资和风险管理，助力投资者实现保值增值目标。

　　投研能力是理财公司打造综合竞争实力的重中之重，也是财富管理行业努力的方向。“相较公募基金等资管机构，理财公司可配置资产种类更为丰富，涵盖非标债权、未上市公司股权的多元资产类别，要持续提升多资产、多策略的大类资产配置能力，并借助更有效的投研一体化机制，提升研究的综合价值贡献。”王一峰说。