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国泰君安:白酒至暗时刻已过 有望实现触底回升

2023-01-30 19:07:30来源:互联网

文章导读
国泰君安 表示, 白酒 与宏观经济及消费场景均具有较强关联性,将充分受益于政策拉动和经济复苏。受宏观经济影响,以及长期疫情对消费场景冲击, 白酒 艰难度过三年调整期,随着经济 ...

  国泰君安表示,白酒与宏观经济及消费场景均具有较强关联性,将充分受益于政策拉动和经济复苏。受宏观经济影响,以及长期疫情对消费场景冲击,白酒艰难度过三年调整期,随着经济逐步回升以及消费场景恢复,白酒有望实现量价齐升。从酒企层面看对23年定调良性发展和高质量增长,行业保持理性姿态迈过调整期,为回升奠定基础;从动销层面看,春节动销显著加快,高端和地产酒表现优异,未来次高端复苏可期。

  全文如下

  国君食品 | 站在新一轮消费复苏的起点

  导读:春节消费复苏强劲,感染后消费力释放及消费场景恢复,春节消费如火如荼。白酒至暗时刻已过,有望充分受益于经济和消费复苏、实现触底回升。

  投资建议:春节消费复苏强劲,感染后消费力快速释放及实体消费场景恢复,消费呈现出多年未见火爆场景。白酒高端和地产酒动销显著改善,次高端有望逐步恢复。增持低估值及确定性标的:五粮液迎驾贡酒洋河股份今世缘贵州茅台古井贡酒泸州老窖山西汾酒;逐步布局次高端:舍得酒业酒鬼酒受益标的:老白干酒。啤酒和大众品边际改善,啤酒将迎来旺季,动销加快+成本下行,毛销差显著改善,增持:青岛啤酒燕京啤酒,港股:华润啤酒;大众品重点布局餐饮供应链:宝立食品千味央厨安井食品味知香中炬高新及疫后场景复苏:绝味食品紫燕食品等。

  春节消费旺盛,服务业显著改善。2023年春节呈现多年未见火爆场景,服务业在疫情优化后显著改善,实物消费精彩纷呈。国家税务总局数据显示2023年春节消费行业收入同比增长12.2%,较2019年同期增12.4%,另美团数据显示服务业假期前6天日均消费同比2019年增长66%,压抑消费需求释放叠加春节旺季,消费出现快速复苏趋势。春节期间客流显著回升,预计2023年春节有望实现近翻倍增长达到21亿人次,其中国内出游3.08亿人次,同比增长23.1%,恢复至2019年88.6%,社会活跃度显著提升。春节聚餐及观影人群大幅增加,均呈现较明显恢复趋势。旅游、酒店等出行产业假期火爆,热点景区房价大幅上升,一房难求。实物消费精彩纷呈,反应消费健康化、便捷化趋势,预制菜、礼盒、珠宝、健康产品、冰雪产品热销。

  经济有望逐步复苏,消费优先地位得以巩固。宏观政策定调稳增长、扩内需,将内需和消费市场提升至国家战略高度,提出要全面促进消费、加快消费提质升级,释放内需潜能。我们认为多层次政策从居民收入、消费信心、场景打造等全方位促进消费恢复。同时地产融资端放松,将带动产业链崛起,制造业及投资端持续发力,经济复苏可期。压抑消费需求释放后,经济有望接力驱动消费复苏。

  白酒至暗时刻已过,春节动销良好。白酒与宏观经济及消费场景均具有较强关联性,将充分受益于政策拉动和经济复苏。受宏观经济影响,以及长期疫情对消费场景冲击,白酒艰难度过三年调整期,随着经济逐步回升以及消费场景恢复,白酒有望实现量价齐升。从酒企层面看对23年定调良性发展和高质量增长,行业保持理性姿态迈过调整期,为回升奠定基础;从动销层面看,春节动销显著加快,高端和地产酒表现优异,未来次高端复苏可期。

  风险提示:宏观经济波动、信用收紧、市场竞争加剧等。

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