中乔体育闯关“亮红灯”

　　在IPO市场排队多年一直未能上市，中乔体育股份有限公司(以下简称“中乔体育”)也遭称为IPO“钉子户”。如今伴随着“吃穿住”不断撤单，中乔体育的IPO命运最终如何也引发市场关注。上交所官网显示，中乔体育IPO进展较慢，公司至今尚未披露首轮问询回复意见，仍处于财报更新中止状态。此外，闯关IPO关键时期，中乔体育报告期内净利也处于走低态势，同时还头顶超4亿元无形资产，这也让公司存在大额减值风险。

　　进展缓慢

　　由于财报更新，中乔体育主板IPO自今年9月30日开始处于中止状态，截至目前仍未恢复审核。

　　据了解，中乔体育原名为乔丹体育股份有限公司，在2021年1月进行更名，主要从事运动鞋、运动服装、运动配饰产品的设计、生产和销售，公司早在2011就开始冲击A股市场，并在当年11月25日上会获得通过，也遭寄予A股体育用品第一股的厚望。不过，由于存在重大未决诉讼，乔丹体育IPO批文“难产”，公司迟迟未能登陆A股市场。

　　注册制下，中乔体育平移至上交所继续IPO，今年7月27日进行问询阶段，但却一直未能披露首轮问询回复。

　　据中乔体育介绍，公司的基本经营模式为订单式生产销售乔丹品牌运动服饰产品，公司产品每年分四个上市季，提供包括运动鞋、运动服装和运动配饰在内的2000余款产品供市场销售。

　　此次冲击主板市场，中乔体育拟IPO募资10.64亿元，投向鞋生产基地扩建项目、研发设计中心建设项目、全国战略直营店建设项目、信息化建设项目。

　　报告期内，中乔体育也进行过现金分红，其中2019年、2021年现金分红分别为4.05亿元、3.6亿元。

　　据了解，中乔体育控股股东为福建百群，持有公司64.73%的股权，丁国雄、丁也治夫妇持有福建百群全部股份，为公司实际控制人。履历显示，丁国雄1967年出生，厦门大学EMBA，2009年12月至今任中乔体育董事长。

　　据中乔体育介绍，丁国雄拥有20多年运动鞋及运动服饰行业的从业经历，自1984年开始从事运动鞋及运动服饰的销售工作，并于2000年开始从事运动鞋及运动服装的研究、开发、品牌建设及生产管理工作。

　　报告期内净利下滑

　　闯关IPO关键点，中乔体育业绩也不理想，从整年度来看，处于逐年走低态势。

　　财务数据显示，2019—2021年，中乔体育实现营业收入分别约为55.91亿元、49.28亿元、59.31亿元；对应实现的归属净利润分别约为8.32亿元、7.38亿元、6.95亿元。

　　投融资专家许小恒对北京商报记者表示，IPO公司的业绩情况是监管层关注的重点，如果报告期内公司净利下滑，是行业原因还是自身经营导致，可能会遭追问，主要是看公司经营层面是否出现了重大不利变化。

　　2022年上半年，中乔体育实现营业收入、归属净利润、扣非后归属净利润分别约为30.99亿元、3.63亿元、3.17亿元。

　　从主营业务收入占比来看，报告期内，服装实现营收分别约为25.51亿元、22.14亿元、26.26亿元、12.3亿元，占比分别为45.77%、45.35%、44.95%、40.29%；鞋实现营收分别约为29.46亿元、26.05亿元、31.3亿元、17.74亿元，占比分别为52.85%、53.37%、53.57%、58.11%；配饰实现营收分别约为7693.76万元、6253.32万元、8625.64万元、4900.72万元，占比分别为1.38%、1.28%、1.48%、1.61%。

　　数据显示，报告期内，中乔体育综合毛利率分别为31.91%、29.52%、27.86%、27.19%，处于逐年走低态势，并且远低于李宁、安踏、特步、361度等同行业可比公司平均值。

　　据中乔体育招股书，报告期内，同行业可比公司毛利率平均值分别为46.94%、46.06%、49.52%、48.87%。针对相关问题，北京商报记者向中乔体育董事会办公室发去采访函，不过截至发稿，对方未回复。

　　头顶4.15亿无形资产

　　值得一提的是，报告期内，中乔体育因收购茵宝中国100%股权，目前头顶超4亿元无形资产。

　　中乔体育表示，报告期内，公司收购了茵宝中国100%的股权，该公司成立于1924年，是英国著名的足球服装品牌。2020年4月24日，中乔体育全资子公司香港乔丹与美国品牌管理公司Iconix Brand Group Inc.(以下简称“艾康尼斯”)签订了《股权购买协议》，由香港乔丹受让艾康尼斯子公司Iconix Luxembourg Holdings S.A R.L.所持茵宝中国100%的股权。

　　根据上海东洲资产评估有限公司出具的权益价值估值报告，采用资产基础法对茵宝中国股东全部权益价值进行估值，得出茵宝中国在估值基准日2019年12月31日的股东权益账面值1028.34万元，估值45728.61万元，估值增值44700.27万元，增值率4346.83%。