赛克思净利连降两年ROE跌掉7成 前次IPO违规收警示函

　　编者按：4月7日，赛克思液压科技股份有限公司(以下简称“赛克思”)首发申请将上会，保荐机构是财通证券，保荐代表人是周斌烽、刘建毅。

　　赛克思拟在上交所主板公开发行股票总量不超过2200万股，占发行后总股本的比例不低于25.00%，拟募资9.61亿元，其中6.93亿元用于“液压元件及核心零部件、减速机元件及零部件技术改造项目”、1.68亿元用于“研发中心建设项目”、1亿用于“补充流动资金及偿还银行贷款”。

　　此次系赛克思第二次IP0冲关，早在2017年12月，赛克思就披露了一版招股书，拟在上交所主板募资7.67亿元，保荐机构为财通证券，保荐代表人是周斌烽、刘建毅。

　　值得注意是的，赛克思前次IPO在2021年初收到了证监会出具的警示函，而中国经济网记者查阅赛克思2021年7月和2022年1月披露的2版招股书，均未找到对该警示函的披露。

　　2021年1月28日，证监会网站发布《关于对赛克思液压科技股份有限公司采取出具警示函监管措施的决定》。

　　赛克思2017年12月20日向证监会提交首发申请，2018年8月22日撤回申请。经查，证监会发现赛克思在申请首次公开发行股票并上市过程中，存在以下违法违规事项：公司2014年至2017年由实际控制人体外代垫公司设备采购预付款136.89万元、成本费用310.38万元；以其他单据支付董监高薪酬545.28万元。公司提交的申报财务报表及招股说明书未如实反映和披露上述信息。

　　上述行为违反《首次公开发行股票并上市管理办法》第四条、第十七条、第二十三条的规定，构成《首次公开发行股票并上市管理办法》第五十五条规定所述行为。按照《首次公开发行股票并上市管理办法》第五十五条的规定，证监会决定对赛克思采取出具警示函的行政监管措施。

　　赛克思2020年营收下滑，净利则连降2年，2年降幅达22.86%。2018年-2020年及2021年1-6月，赛克思营业收入分别为3.92亿元、4.07亿元、3.97亿元、2.29亿元，归属于母公司股东的净利润分别为1.15亿元、1.09亿元、8425.58万元、4635.75万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为1.03亿元、9870.61万元、7429.93万元、3879.09万元，经营活动产生的现金流量净额分别为1.40亿元、1.50亿元、1.01亿元、3497.45万元。

　　赛克思的ROE出现三连降，去年上半年ROE较2018年跌幅达71.70%。2018年-2020年及2021年1-6月，赛克思归属于公司普通股股东的加权平均净资产收益率分别为18.02%、14.65%、10.01%、5.10%。

　　赛克思毛利率出现三连降。2018年-2020年及2021年1-6月，赛克思主营业务毛利率分别为48.91%、47.61%、41.43%和37.01%，综合毛利率分别为49.16%、48.02%、41.92%、37.72%。

　　公司主要产品的销售情况来看，液压柱塞泵及马达收入占赛克思各期主营业务收入的比例在71%以上。2019年、2020年，该产品销售单价及销售数量均出现连降。2018年-2020年及2021年1-6月，赛克思液压柱塞泵及马达销售单价分别为154.48元/件、163.46元/件、162.89元/件、158.56元/件，销售数量分别为193.13万件、190.82万件、183.50万件、102.43万件。

　　赛克思第一大营收产品产能利用率出现三连降。2018年-2020年及2021年1-6月，赛克思液压柱塞泵及马达零部件产能利用率分别为96.16%、94.69%、92.10%、83.02%。各期，公司赛克思液压柱塞泵及马达产销率分别为98.97%、90.35%、88.62%、97.48%。

　　2018年末-2020年末及2021年6月末，赛克思存货账面价值分别为1.50亿元、1.99亿元、2.39亿元和2.52亿元，占流动资产的比例分别为56.40%、61.47%、59.78%和65.32%，存货周转率分别为1.43次/年、1.21次/年、1.05次/年、0.58次/年。

　　液压行业企业拟上交所主板募资9.61亿元 实控人一家持股97.3%

　　公司主营业务为液压件、减速机的设计、研发、生产和销售，主要产品为液压柱塞泵、液压马达和减速机的元件及其零部件。公司致力于成为液压传动行业的领军企业，为全球客户提供优质的液压产品及液压传动解决方案。公司产品主要针对液压行业后市场，液压柱塞泵及马达以零部件销售为主，减速机以元件销售为主。

　　赛克思的控股股东为明智投资，截至招股说明书签署之日，明智投资持有公司4721万股股份，持股比例为71.53%。赛克思的实际控制人为吴赛珍、高志明、朱未、高魏磊和高莉。截至招股说明书签署之日，吴赛珍持有明智投资49%股权、高志明持有明智投资51%股权，吴赛珍和高志明通过明智投资持有公司71.53%的股权；吴赛珍持有明扬投资48.86%的股权、高志明持有明扬投资51.14%股权，吴赛珍和高志明通过明扬投资持有公司10.45%股权；朱未直接持有公司4.59%股权；高魏磊直接持有公司4.59%股权；高莉直接持有公司6.13%股权。吴赛珍、高志明系夫妻关系，朱未、高魏磊、高莉系吴赛珍、高志明的子女，吴赛珍、高志明、朱未、高魏磊和高莉五人合计直接和间接持有公司97.30%的股权。

　　赛克思拟在上交所主板公开发行股票总量不超过2200万股，占发行后总股本的比例不低于25.00%，拟募资9.61亿元，其中6.93亿元用于“液压元件及核心零部件、减速机元件及零部件技术改造项目”、1.68亿元用于“研发中心建设项目”、1亿用于“补充流动资金及偿还银行贷款”。赛克思本次发行的保荐机构是财通证券，保荐代表人是周斌烽、刘建毅。

　　前次IPO冲关违法违规收监管函 2版新招股书对此未披露

　　此次系赛克思第二次IP0冲关，早在2017年12月，赛克思就披露了一版招股书，拟在上交所主板募资7.67亿元，保荐机构为财通证券，保荐代表人是周斌烽、刘建毅。

　　值得注意是的，赛克思前次IPO在2021年初收到了证监会出具的警示函，而中国经济网记者查阅赛克思2021年7月和2022年1月披露的2版招股书，均未找到对该警示函的披露。

　　2021年1月28日，证监会网站发布《关于对赛克思液压科技股份有限公司采取出具警示函监管措施的决定》。

　　赛克思2017年12月20日向证监会提交首发申请，2018年8月22日撤回申请。经查，证监会发现赛克思在申请首次公开发行股票并上市过程中，存在以下违法违规事项：

　　公司2014年至2017年由实际控制人体外代垫公司设备采购预付款136.89万元、成本费用310.38万元；以其他单据支付董监高薪酬545.28万元。公司提交的申报财务报表及招股说明书未如实反映和披露上述信息。

　　上述行为违反《首次公开发行股票并上市管理办法》第四条、第十七条、第二十三条的规定，构成《首次公开发行股票并上市管理办法》第五十五条规定所述行为。按照《首次公开发行股票并上市管理办法》第五十五条的规定，证监会决定对赛克思采取出具警示函的行政监管措施。

　　赛克思在今年1月披露的招股书中表示，报告期内，公司受到行政处罚。2020年8月31日，嘉兴市生态环境局出具嘉环(南)罚字〔2020〕122号《行政处罚决定书》，因浙江赛克思将废刨花、炉渣和铸造废品等一般工业固体废物露天堆放在厂区，未按规定贮存在固废贮存场所内，根据《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》的相关规定，责令浙江赛克思停止违法行为，限期改正，处以人民币1.35万元罚款。除上述行政处罚外，报告期内，公司及其子公司不存在其他行政处罚的情形。

　　净利连降2年 降幅达22.86%

　　赛克思2020年营收下滑，净利则连降2年，2年降幅达22.86%。2018年-2020年及2021年1-6月，赛克思营业收入分别为3.92亿元、4.07亿元、3.97亿元、2.29亿元，归属于母公司股东的净利润分别为1.15亿元、1.09亿元、8425.58万元、4635.75万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为1.03亿元、9870.61万元、7429.93万元、3879.09万元，经营活动产生的现金流量净额分别为1.40亿元、1.50亿元、1.01亿元、3497.45万元。

　　报告期内，赛克思存在2次分红，金额分别为660万元、1980万元。

　　2018年4月6日，公司召开2017年年度股东大会，审议通过《2017年度利润分配预案》，以公司总股本6600万股为基数，向全体股东按每10股派发现金股利1.00元人民币(含税)，合计现金分红总额为660.00万元(含税)；不以公积金转增股本；不送红股。

　　2021年6月15日，公司召开2020年年度股东大会，审议通过《2020年度利润分配预案》，以公司总股本6600万股为基数，向全体股东按每10股派发现金股利3.00元人民币(含税)，合计现金分红总额为1980.00万元(含税)；不以公积金转增股本；不送红股。

　　ROE三连降 2年半跌71.7%

　　赛克思的ROE出现三连降，去年上半年ROE较2018年跌幅达71.70%。2018年-2020年及2021年1-6月，赛克思归属于公司普通股股东的加权平均净资产收益率分别为18.02%、14.65%、10.01%、5.10%。

　　赛克思在招股书中称，报告期内，公司扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率分别为16.14%、13.24%、8.82%和4.27%，表明公司具备一定的盈利能力，但随着资产规模的增长，净资产收益率呈现一定的下降趋势。

　　公司完成本次发行后，公司的净资产规模较发行前将有大幅增长，但公司本次募集资金投资项目的建设和达产需要一定的周期，其经济效益需随时间逐步发挥，可能导致净利润增长速度低于净资产增长速度。同时，如果未来市场环境发生重大变化，募集资金投资项目的预期收益不能实现，则公司存在因利润下滑而导致净资产收益率下降的风险。

　　毛利率三连降

　　赛克思毛利率出现三连降。2018年-2020年及2021年1-6月，赛克思主营业务毛利率分别为48.91%、47.61%、41.43%和37.01%，综合毛利率分别为49.16%、48.02%、41.92%、37.72%。

　　以上同期，可比上市公司的主营业务毛利率平均数分别为38.44%、39.48%、41.08%、37.05%。

　　赛克思2018年、2019年主营业务毛利率为同行最高，2020年跌至同行第二，2021年上半年不及同行均值。

　　赛克思在招股书中表示，报告期内，公司毛利率总体高于可比上市公司平均水平，主要是由于市场定位、产品结构的差异所致。

　　赛克思对公司毛利率下降解释称，浙江赛克思生产基地的投产增加了折旧摊销以及人员成本，并且因厂区搬迁、人员培训等因素影响产能利用率下降，导致公司生产成本随之增加。公司未来可能继续面临因市场环境变化、产品销售价格下降、原辅材料价格波动、用工成本上升、管理成本不能及时得到有效控制等不利因素而导致综合毛利率水平下降的风险。

　　主营产品销售量价齐跌

　　公司主要产品的销售情况来看，液压柱塞泵及马达收入占赛克思各期主营业务收入的比例在71%以上。2019年、2020年，该产品销售单价及销售数量均出现连降。