单季净利料创历史新高！硫精矿龙头二季度净利环比最高预增5倍

　　财联社7月9日讯（编辑 刘越），总市值近70亿元的粤桂股份昨晚公告，上半年预计归母净利2.45亿元-2.75亿元，同比增长258.45%-302.34%。

　　公司一季度净利3559.39万元，据此计算，二季度净利预计2.09亿元-2.39亿元，环比增长487.24%-571.54%。此前单季净利最高值为2019年三季度创下的2.1亿元，若取今年二季度预测区间最高值2.39亿元，则能刷新历史新高。

　　此次公告显示，报告期内，公司紧抓市场机遇，采取精准营销、降费降耗等措施，硫酸、硫精矿等主要产品毛利率实现提升。

　　粤桂股份主业包括糖浆纸业及硫铁矿业两大板块，其中硫铁矿板块的主要产品包括硫精矿、-3mm矿、工业硫酸、精制硫酸、铁矿粉、磷肥等。

　　公开资料显示，粤桂股份拥有大型露天硫铁矿资源，矿区探明硫铁矿储量为2.08亿吨，居世界前列，占全国硫铁矿富矿资源的85%。目前硫铁矿原矿产能300万吨，硫精矿产能120万吨，硫酸产能52万吨。

　　硫资源主要来源于炼油、天然气和冶炼气。上市公司相关人士此前向财联社记者表示，受益农产品价格上涨和碳酸锂、磷酸铁锂等电池方面需求拉动，硫酸景气度持续走高。硫铁矿作为硫酸制备重要的原材料之一，价格亦跟随上涨。地缘冲突打破以往供需平衡的关系，反映到终端硫磺、硫酸等产物上，就是涨价。

　　根据百川盈孚数据，截至2022年6月3日，硫铁矿市场均价为906元/吨，同比上涨95.68%，较年初上涨82.66%；硫酸(浙江嘉化98%)报价1025元/吨，同比上涨65.32%，较年初上涨88.07%。

　　由于粤桂股份硫精矿品位高，市场售价大幅高于普通硫铁矿。按产能计，硫铁矿价格上涨100元/吨将给公司带来1.7亿元毛利增厚。

　　据5月18日投资者调研纪要，粤桂股份表示，今年一季度硫化工产品量价齐升，二三季度是销售旺季。公司判断受大宗产品的周期性、国际环境、进出口供需关系等影响，硫酸和硫铁矿的价格能持续一段时间。

　　海通国际分析师刘威6月7日发布的研报中预计，公司未来3年硫精矿毛利率维持在40%以上，硫酸毛利率维持在50%以上。

　　值得注意的是，粤桂股份产品主销华南市场，但近年来，广东省内有色矿山副产品硫精矿的品质和产量在不断提升，有些企业已接近云硫矿业（系粤桂股份控股子公司）的规模水平，且价格低廉，一定程度上冲击公司的硫铁矿销售。

　　根据盈利预测与估值测算，刘威预计，粤桂股份2022年归母净利润同比增速为74%（相较2021年314%的同比增速出现断崖式下降），而2023年归母净利润同比增速预计继续下降至16%。

　　从二级市场表现来看，公司股价自4月27日以来累计涨幅最高达114%。