市值一天没了668亿又涨回来了！传言扰动，宁德时代焦虑与挑战何在？

　　三天之内，万亿市值的宁德时代新能源科技股份有限公司（下称宁德时代，300750.SZ）股价经历一波三折。

　　6月8日盘中显示，宁德时代盘中一度跌超7%，总市值也跌破万亿元，午后该股跌幅收窄，当日收涨0.22%，市值也回到1.07万亿元。到了6月9日，该公司股价大跌6.23%，收于431.35元/股，市值一日蒸发668亿元。

　　对于宁德时代股价异动，市场普遍认为与该公司近期的利空传闻有关。自6月7日起，投资圈内传出宁德时代今年半年报可能会确认一季度发生的十余亿元的期货投资损失。此外，还有传闻称，宁德时代二号人物黄世霖近期疯狂减持套现。

　　6月9日晚间，宁德时代发布公告对市场传闻进行了集中澄清。该公司表示，上述传闻严重失实，并已通过网络广泛转载、传播，给公司带来较大的负面影响。

　　紧急辟谣之后，二级市场随之迎来正面反应。截至6月10日收盘，宁德时代股价回涨5.25%，报于454元/股，总市值为1.06万亿元。

　　《投资时报》研究员注意到，宁德时代自上市后在较长时间内均表现为股价持续上涨，并在2021年12月3日盘中触达692元/股的历史最高点，但进入2022年后，受多重因素影响，该公司股价持续走低。而在业务扩张的同时，宁德时代还要面临一季度业绩增收不增利、上游碳酸锂材料价格上涨、市场竞争加剧等问题。

　　值得一提的是，6月15日，市场传闻再起。有消息称，宁德时代定增有超过1500亿元资金报价，定价为9.3折。对此，该公司相关人士表示，“此事须以公告为准，暂不作回应。”

　　消息一出，宁德时代股价当日大涨，盘中涨幅一度超8%。截至收盘，该股报收于465.66元/股，收涨5.4%，总市值为1.085万亿元。

　　一季度业绩不及预期

　　作为动力电池的龙头企业，宁德时代今年一季度的业绩下滑超出了资本市场的预期。一季报数据显示，报告期内，该公司实现营收486.78亿元，同比增长153.97%；归母净利润14.93亿元，同比下滑23.62%；扣非后的归母净利润为9.77亿元，同比下滑41.57%。

　　由于原材料成本在宁德时代的总成本中占比接近85%，自去年以来，受制于动力电池原材料价格的持续上涨，该公司的利润就在不断承压。数据显示，宁德时代一季度营业成本为416.28亿元，同比增长198.66%。

　　成本增速大幅超过营收增速也导致其毛利率大幅下降。一季度宁德时代的销售毛利率创下2014年以来的最低水平，仅为14.48%，同比下降12.8个百分点，同一时间，该公司销售净利率也从上年同期的12.23%下滑至4.06%。

　　目前来看，5月动力电池上游原材料价格虽有所回落，但整体仍处于高位。业内有分析认为，对于宁德时代等动力电池企业来说，原材料涨价的压力依然存在；从目前市场对于对宁德时代信心不足的情况来看，二季度宁德时代业绩增速可能不佳，极有可能会低于市场预期。

　　《投资时报》研究员注意到，为将成本压力转移给下游客户，宁德时代表示已与客户进行协商接下来将会提高产品的价格。宁德时代相关负责人表示，与客户友好协商共同应对供应链压力，目前电池价格动态调整比较顺利，生产经营情况正常。

　　利空传闻再起

　　对于处于风暴中心的宁德时代来说，传言从未停止过。

　　6月7日开始，业内关于“宁德时代今年半年报可能会确认一季度发生的十余亿元的期货投资损失”的传闻迅速引起市场关注。

　　《投资时报》研究员注意到，加重投资者疑虑的是，宁德时代一季报显示，公司衍生金融负债一项增加了17.87亿元。同时，其他综合收益的税后净额由2021年的30.14亿元转为-15.63亿元，变动幅度超过45亿元，不过一季度其他综合收益并不在当期损益中体现。这不免让投资者质疑该公司的套期保值业务是否已经出现了巨额亏损。

　　在澄清声明中，宁德时代表示，基于保障公司原材料的稳定供应及降本需要等，公司对镍资源产业链进行了部分布局。套保业务以现货为基础，期货端的浮动损益有相应的现货予以对冲，对公司业绩影响较小，传闻不属实。

　　此外，对于“宁德时代二号人物黄世霖近期疯狂减持套现”该公司也做了澄清说明。

　　公告显示，因家庭资产规划需要，黄世霖于2022年1月4日与6只私募证券投资基金产品签订《一致行动人协议》，约定向后者转让不超过200万股。而6只私募证券投资基金产品穿透后的唯一出资人均为黄世霖本人，其持有基金的份额比例为100%，且上述6只私募证券投资基金产品与黄世霖先生为一致行动人。

　　上述股份变动系黄世霖与其一致行动人之间内部进行的转让，并未导致黄世霖实际控制（通过直接或间接持股）的公司股份比例和数量发生变化，不存在市场传闻中变相减持的情况。

　　据公开资料，黄世霖现任宁德时代副董事长、副总经理，是宁德时代的创始人之一。截至目前其直接持有宁德时代11.1%股权，为该公司第二大股东。

　　“宁王”的焦虑与挑战

　　除了上述传闻之外，让宁德时代忧心的或许是比亚迪将为特斯拉提供电池的传闻。6月8日，比亚迪集团执行副总裁、汽车工程研究院院长廉玉波在接受媒体采访时表示，比亚迪将为特斯拉提供电池产品。

　　尽管上述言论并未得到官方证实，但受此消息影响，比亚迪股价一路上行。截至6月14日收盘，该公司股价报收于343.59元/股，市值突破九千亿元关口。

　　《投资时报》研究员注意到，年报显示，宁德时代2021年对特斯拉的销售额为130.4亿元，占其年度销售总额的比例为10%，而比亚迪若与特斯拉“牵手”，无疑会给宁德时代带来一定的业绩压力。

　　有分析指出，与宁德时代相比，比亚迪在三元锂电池领域的布局能力稍弱，并且生产规模相差甚远。但不容忽略的是，比亚迪的刀片电池在性能和产能上不弱于宁德时代磷酸铁锂，甚至出现了超越的趋势。

　　除了比亚迪的强势上位，宁德时代还要面对来自全球动力电池市场的竞争压力。

　　据了解，目前特斯拉国产车型搭载的是磷酸铁锂电池和三元锂电池两种版本，其中磷酸铁锂电池的供应商为宁德时代，三元锂电池的供应商为松下和LG新能源。

　　2022年5月，随着特斯拉宣布拟正式向普通用户交付“新一代动力电池革命”的4680电池版Model Y，全球动力电池市场格局或迎来新的变化。

　　尽管特斯拉已经大规模在自家工厂生产4680电池，但远远不能满足其对电池的需求，特斯拉目前仍然需要依赖第三方供应商。

　　目前来看，松下或成为最大受益者。松下是特斯拉最早的电池供应商，两家企业自2009年开始长期合作，并在内华达州合建了一座电池工厂。

　　今年2月28日，松下宣布将在2023年开始为特斯拉生产4680电池，并且计划在日本和歌山两大工厂新建两条生产线，投资800亿日元（约合7亿美元），预计年产能为10GWh，足够为特斯拉15万辆的电动汽车供能。

　　无独有偶，6月13日，宁德时代目前最大的竞争对手LG新能源方面表示，计划投资5820亿韩元（约合4.53亿美元）在韩国Ochang工厂新建基础设施生产4680电池，新生产线的产能为9GWh。

　　宁德时代的压力可想而知。