聚焦IPO | 下周“网申”新股数量锐减，信达证券“紧急刹车”推迟发行

　　根据Wind统计，截至12月23日，已披露的即将于下周（12月26日至12月30日）进行网上申购的新股由3只变为2只，分别为百利天恒和迅安科技，上市板块则分别科创板和上证主板（详见表1）。从已披露的信息来看，下周新股数量相比之前大幅减少。

　　值得一提的是，原定于下周进行网上、网下申购的信达证券，突然于12月23日发布公告，将网申时间推迟至2023年1月16日，并推迟刊登《信达证券股份有限公司首次公开发行股票发行公告》。 

　　本周新股大多表现平淡 

　　新股密集发行期表现承压 

　　进入12月份以来，备受关注的疫情防控政策得以优化，利好房地产等行业、能促进经济稳定发展的政策相继发布，传统工业消费板块的投资热情升温，而科创属性相对较强的新股板块受到风格抑制的影响，上市首日的表现大多较为平淡。 

　　从本周（12月19日至12月23日）来看，A股共有12只新股上市，主要集中于北证和科创板。行业方面，则多集中于计算机、通信和其他电子设备制造业，涉及公司有4家之多，此外，还包括专用设备制造业、资本市场服务、橡胶和塑胶制品业等（详见表2）。

　　从发行价格来看，杰华特、源杰科技两只科创板新股的发行价相对较高，其中杰华特的发行价为38.26元/股，源杰科技的发行价为100.66元/股，两家公司发行价高于当周其他新股发行价。此外，凯华材料和首创证券两只低价股上市首日表现相当优异，其发行价格分别为4.00元/股和7.07元/股，对应的上市首日分别上涨了44.00%和43.99%。 

　　华金证券策略分析师李蕙认为，在修复和疫情防治主线分化背景下，伴随着近段时间质优新股上市供给明显增多，此前因偏重科创属性而被风格抑制的新股板块将获得资金更多关注，表现逐渐活跃，依旧可期。具体到标的上，李蕙建议循着两条可能的线索：一是具备长跑能力的成长性较好或稀缺性较强的质优新股；二是近期表现相对平抑、但行业景气预期或成长预期未变，可选择性关注其未来的反弹。 

　　从总体来看，在大盘风险偏好波动的影响下，本周新股上市后表现暂时趋弱。有意思的是，本周近半数的新股上市首日出现下跌，而多数出现在北交所。对此，开源证券在研报中表示，2021年11月为北交所单月上市新股最高月份，此后2022年5-7月和9-11月分别为新股二轮提速发行阶段。随着发行速度的上升，新股短期破发率也有所上升，因此短期内新股表现有所承压。 

　　开源证券进一步指出，在新股密集发行期，部分优质新股承压或带来逢低布局机会。市场发行加速时，投资者短时间内对于所发行新股的内在价值认识不充分，或股票发行时因同期公司过多导致估值大幅低于内在价值的情况增多，这也给投资人带来逢低布局的机会。 

　　信达证券“紧急刹车” 

　　“网申”时间推迟到明年 

　　近年来，中小券商通过IPO上市来扩充资本实力的热度不减。原定于下周网上发行的信达证券计划发行3.24亿股新股，募集资金拟重点用于进一步巩固传统经纪业务、扩大公司资本中介业务的资金配置规模等七个方面。 

　　信达证券成立于2007年9月，从事的业务包括证券经纪业务、证券自营业务、期货业务、投行业务、资产管理业务、境外业务及其他业务。值得一提的是，信达证券是国内AMC系（资产管理公司）证券公司，与华融证券、东兴证券、长城国瑞证券并列为四家AMC系券商。此次成功上市后，信达证券将成为继东兴证券之后A股第二家AMC系上市券商。 

　　值得关注的是，在市场波动影响下，业绩滑坡成为券商今年的普遍现状。2019年至2021年，信达证券分别实现营收22.23亿元、31.62亿元和38.03亿元，分别同比增长34.01%、42.62%和20.27%；同期归母净利润分别为2.10亿元、8.20亿元和11.72亿元，分别同比增长200.28%、290.20%和42.95%。但对于2022年业绩，信达证券在12月16日更新的招股书中表示，受资本市场行业变动影响，公司预计2022年度业绩较2021年度可能会有所下滑，其中2022年度收入同比增长-7.97%至7.80%，归母净利润同比增长-7.74%至7.96%。 

　　此外，信达证券在报告期内存在多起行政处罚和监管措施。尤其是目前在强监管的新形势下，其内控制度是否健全并被有效执行、内部控制和规范运作是否存在瑕疵，以及未来如何保障经营的合法合规性是监管关注的重点。而对于最近三年违法违规及处罚情况，信达证券也在招股书中表示，针对相关监管措施，公司及下属子公司进行了积极全面的整改，并在吸取教训的基础上，认真梳理各个业务流程，不断加强合规管理和内部控制，努力降低各类风险隐患。 

　　需要提及的是，信达证券于12月23日凌晨发布公告称，原定于2022年12月23日举行的网上路演推迟至2023年1月13日，原定于2022年12月26日进行的网上、网下申购将推迟至2023年1月16日。对于推迟的原因，信达证券表示是由于本次发行价格对应的2021年摊薄后市盈率高于中证指数有限公司发布的同行业上市公司二级市场最近一个月平均静态市盈率，存在未来发行人估值水平向行业平均市盈率回归，股价下跌给新股投资者带来损失的风险。 

　　但除此之外，今年2月，中信建投保荐的某科创板项目因涉嫌信披违法违规被证监会立案调查，作为保荐人的中信建投在保荐过程中未勤勉尽责，履行持续督导职责，根据相关规定，存在被暂停业务资格的可能。而信达证券恐怕也会受到影响。 

　　实际上，在信达证券最新发布的的推迟发行公告中也可瞥见些许端倪。根据公告第六项中止发行情况第五条提示：“中国证监会对证券发行承销过程实施事中事后监管，发现涉嫌违法违规或者存在异常情形的，可责令发行人和联席主承销商暂停或中止发行，对相关事项进行调查处理。如发生以上情形，发行人和联席主承销商将及时公告中止发行原因、恢复发行安排等事宜。中止发行后，在本次发行核准文件有效期内，在向中国证监会备案后，发行人和联席主承销商将择机重启发行。”