内外销承压下新总裁上任！万和电气引入职业经理人，经营迫切求变？

　　《投资时报》研究员  王子西 

　　高管生变，“家族式企业”释放出经营管理变局信号。 

　　11月10日晚间，广东万和新电气股份有限公司（下称万和电气，002543.SZ）公告称，董事长兼总裁卢宇聪因需投入更多精力在董事会建设和战略经营布局，以及公司加快引进职业经理人进程，故辞去总裁职务。同时，董事会聘任赖育文为总裁。 

　　赖育文是美的旧将，于今年10月28日被万和电气聘任为副总裁，分管厨电产品运营中心、人力资源部等。不到半个月，赖育文便被“扶正”，或可见公司经营求变之迫切。 

　　事实上，就在上述高管变动公告后不久，即18日晚间，万和电气披露，全资子公司万和国际（香港）有限公司与孙公司Vanston Inc.拟以自有资金出资150万美元，在埃及设立合资公司、并建设年产量达200万套热水零部件生产线以及50万套热水整机生产线项目。该项目建成后，主要销售市场为埃及国内和周边主要市场。 

　　这是赖育文担任总裁后，公司披露的首笔境外投资，不过是否能顺利通过相关政府部门备案/核准，还存不确定性。 

　　数据显示，万和电气近年来业绩表现一般。今年第三季度，内外销双双承压下，公司收入同比下滑逾两成，归属于上市公司股东的净利润（下称归母净利润）同比增长近六成。有券商认为，主业收入下滑下、盈利提升，主要得益于原材料价格下降、汇兑收益贡献以及毛利率较高的内销业务占比提升。 

　　另据奥维云网数据显示，今年1—9月，“万和”品牌退出精装修热水器市场TOP10榜单，入榜最后一名为“耀罡”、市场份额3.0%。可见，“万和”品牌在该领域市场份额下降。而今年公司优化资源配置，存货、应收账款虽同比减少，但存货周转天数、周转率仍较上年同期拉长、放慢。 

　　针对公司高管变更、当前经营面临的主要挑战等情况，《投资时报》研究员电邮沟通提纲至公司相关部门，截至发稿尚未收到回复。 

　　新总裁上任 

　　近日万和电气公告称，卢宇聪辞去公司总裁职务，但仍担任董事长、董事、董事会战略与发展管理委员会主任委员，及董事会薪酬与考核委员会委员职务。同时，公司董事会同意聘任赖育文为总裁，全面负责公司整体经营管理。 

　　资料显示，万和电气间接控股股东为广东万和集团有限公司（下称万和集团），由卢楚鹏、卢础其和卢楚隆三兄弟等人共同创办。卢宇聪为卢础其之子。今年7月份，万和电气完成董事会换届选举，卢宇聪接班成为董事长兼总裁，卢楚鹏之子卢宇凡任董事、副总裁兼董秘。 

　　截至2022年9月末，卢础其、卢楚隆、卢楚鹏分别持股1.24亿股、0.68亿股、0.41亿股，三人合计持股占总股本比例约为31.4%。 

　　从工作履历来看，赖育文在家电领域从业多年，曾任美的厨房电器事业部副总经理兼厨具公司总经理、美的环境电器事业部总经理、美的集团产品与供应链总监等职务，还兼任美善二期（广东）股权投资合伙企业（有限合伙）有限合伙人之一。 

　　今年10月28日，万和电气公告聘任赖育文为副总裁，彼时其职责是分管厨电产品运营中心、人力资源部、运营管理部、热厨制造中心等，同时在厨电、热泵新能源两个战略发展品类协助总裁进行价值链拉通、管理和跟踪。 

　　不到半月时间，赖育文便被“扶正”，或可见公司经营管理求变之迫切。而此次公司引入职业经理人能带来哪些变革，赖育文与“家族式企业”万和电气能否快速磨合、实施经营理念，还待后观。 

　　内外销售双双承压 

　　公开资料显示，万和电气持续专注于成为领先的厨卫电器及热水热能系统整体解决方案供应商。自设立以来，该公司主营业务未发生显著变化。2018年至2020年，其业绩表现平平，营业收入始终未能突破70亿元，而2021年的收入虽超过75亿元，但净利润却大幅下挫、不及2016年、2017年的盈利水平。 

　　今年前三季度，万和电气录得总营收50.76亿元，同比降幅9.71%；归母净利润为5.45亿元，同比微增3.70%；扣非后归母净利润5.50亿元，同比大增近六成。其中，Q3的营收、归母净利润为12.47亿元、1.21亿元，同比下滑25.88%、增长58.69%。 

　　信达证券认为，公司主业内外销双双承压。第三季度，万和电气的燃气热水器、电热水器、油烟机、燃气灶的行业全渠道销售额的同比降幅均为“双位数”，同时预计公司主业热水类、厨电类业务单三季度的内销收入同比下滑约15%—20%。外销方面，参考海关出口数据来看，该券商预计公司外销收入下滑约30%—40%。 

　　不过，上述券商预计公司热泵业务表现不俗，第三季度有望延续上半年的快速增长。《投资时报》研究员注意到，今年上半年公司空气能品类产品实现销售收入8649.90万元，同比增速超1.1倍，其中出口收入784.10万元，同比增速超1.43倍。空气能品类产品增速虽高，但贡献金额不大，短时间内难以撑起业绩“大旗”。 

　　另外，从销售先行指标“合同负债”来看，万和电气今年三季报这一数据也比去年同期有所减少。截至2022年9月末,公司合同负债为3.12亿元，同比减少两成,或也验证公司销售承压这一情况。 

　　至于盈利能力，据信达证券分析，第三季度公司在主业收入下滑情况下，盈利能力显著提升，主要得益于原材料价格同比下降、汇兑收益贡献以及出口销售额减少，而毛利率较高的内销业务占比或有所提升所致。 

　　退出精装修热水器市场TOP品牌榜单？ 

　　事实上，万和电气的主要产品为热水器和厨房电器，产品的主要需求产生于地产行业，故受装修市场波动影响较大。 

　　据奥维云网（AVC）地产大数据显示，受楼市管控和区域性疫情频发影响，2022年1—9月精装修市场新开盘的项目个数、精装房套数均同比下滑“中双位数”。热水器作为家用电器的必备家电之一，受下行楼市影响，市场规模也在呈现下滑趋势，今年前九个月精装修市场的热水器配套项目、配套规模分别同比下降27.6%、31.2%。不过，精装修市场热水器整体配置率呈上行趋势，前九个月配置率为47.6%，同比增加近10个百分点。 

　　从城市等级来看，新一线城市需求高、增长快。品牌方面，头部品牌市场表现积极上行，品牌集中度呈上升趋势。2022年1—9月，精装修热水器市场TOP5的品牌市场份额合计54.5%，同比上升近5个百分点，前五位置分别被品牌威能、美的、博世、菲斯曼和林内占据。但“万和”却退出TOP10榜单，位列“第十”品牌为耀罡、市场份额3.0%，而上年同期“万和”为3.3%，可见该领域市场份额收缩至少超0.3个百分点。 

　　2022年公司优化资源配置，存货与应收账款等指标有所改善。截至9月末，其存货为9.76亿元、应收账款为5.43亿元，均同比减少逾两成，但存货周转天数、存货周转率（wind计算）约90天、2.99，较上年同期拉长10天、放慢0.37。整体来看，前三季度公司营业周期已由上年同期的119天增至128天，拉长近9天。