新“国九条”重磅出炉，这类策略正当红！

时隔10年，资本市场再次迎来“国九条”。此次政策对上市公司现金分红监管给予了高度重视，强调加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率等。随后沪深交易所发布相应征求意见稿，落实现金分红监管相关细则。机构普遍认为，后续随着分红重磅政策出炉及落地，红利类资产或将迎来长期估值重塑。公募基金市场上聚焦于红利策略、高股息板块的主题基金配置价值再度凸显，部分绩优红利基金正逼近历史新高。其中长盛量化红利A(080005)作为业内首只运用量化投资策略投资红利股票的基金产品，截至2024年4月16日复权单位净值为5.16元，距离2021年9月的最高值5.30元仅一步之遥(Wind)。

在业界看来，政策导向的变化蕴含着下一波投资趋势的线索。中信证券研报认为，新“国九条”的落地为资本市场的中长期健康发展提供了坚实基础，无论是短期投资视角还是长期战略布局考量，红利策略的重要性得到了进一步提升，其战略配置价值显现出显著增强的态势。

在此背景下，以获取中国股票市场红利回报为主要投资目标的长盛量化红利有望迎来新的投资机遇。该基金成立于2009年11月，是典型的“长跑基”，面对市场频繁波动，表现出较强的业绩可持续性。据银河证券数据显示，截至2024年4月5日，长盛量化红利A过去一年收益率达10.89%，在同类可比的1571只基金中排名第9；过去三年、五年收益率分别达22.07%和93.00%，同时获评银河证券三年期五年期五星评级；成立以来累计净值增长率达403.75%，年几何平均收益率11.19%。

复盘长盛量化红利逆市突围的缘由，主要在于其采用了进阶版的红利2.0策略，同时兼顾了红利和成长两大因素，在企业具备持续成长性的前提下，优选预期股息率较高的股票组合。在长盛基金首席投资官兼长盛量化红利基金经理王宁看来，如果仅从历史去分析红利，有可能会落入红利陷阱，因此长盛量化红利采用了主动管理+量化+红利的模式，通过深度研究历史“红利”因子并进行了改良，并加入“预期增长”因子，搭建出“预期红利+(确定红利水平下的)预期成长”这一组合策略。

从行业配置看，截至去年末，长盛量化红利持仓主要集中在能源、工业、金融和公用事业等板块，此类上市公司通常有充沛的现金流，主营业务稳健，行业地位稳固，且具有良好的公司治理。个股层面，通过预期红利和预期盈利增长对重点关注的三大股票池(中证红利成分股、主要的宽基指数、全市场精选的股票)进行梳理，排序和打分，再结合主观对行情的判断进行定期和不定期地调整。从前十大持仓占比来看，元宇宙之家消息，长盛量化红利在王宁管理期间，持股集中度一直处于较低水平。在2023年末，持股集中度仅为21.76%，远低于同类平均水平44.99%.

回顾2023年下半年以来高股息资产走强，王宁曾指出“促进上市公司提高分红水平的相关政策指引，推动高股息类资产预期向好”是重要原因之一。展望后市，红利资产的配置逻辑仍将持续强化。兴业证券表示，在新“国九条”引领下，资本市场“1+N”政策体系逐步落实，将有效凝聚市场对高景气度、高ROE、高股息优质龙头企业的共识。华泰证券也认为，A股ERP修复仍处于平台期，配置上建议保持红利思维。