拆解公募一季报“基密档案” 长盛多位基金经理干货解析

备受关注的公募基金2024年一季报披露完毕。回顾今年一季度，A股走出先抑后扬的深V走势。面对市场波动、行业分化，主动权益基金采取了怎样的应对策略？如何看待后市投资机会？近日出炉的长盛基金一季报，为投资者探寻投资密码提供了些许线索。

长盛基金首席投资官王宁：经济高质量发展周期对应高质量投资

作为在行业中磨砺超26年的沙场老将，王宁对后市的思考更具高度。在管理的长盛量化红利基金一季报中王宁回顾道，2024 年一季度红利指数以及相关策略和产品表现比较稳健，相对于其他大幅度波动的指数，红利以及相关策略在年初以来取得了相对和绝对的收益。长盛量化红利基金按照产品特征和阶段研发成果，在市场年初的大幅度调整中，阶段性取得了控制回撤，提高弹性的组合相对和绝对收益。季报数据显示，长盛量化红利A今年一季度收益率超10%，达10.74%，同期业绩比较基准为6.42%。

王宁认为，在中国经济进入高质量发展的周期下，高质量投资是一种重要的对应投资方法，与高质量对应的红利、回购等基本面量化研究分析模式也将成为量化研究的重要依据和生成策略的重要手段之一。长盛量化红利基金也将按照红利等基本面量化的投资方法为持有人提供中长期稳定回报。截至今年一季末，长盛量化红利A自成立来收益率达399.33%；在过去三年(20210401-20240331)大盘跌幅-11.64%、过去五年(20190401-20240331)大盘跌幅-1.60%的背景下，期间收益率分别达23.07%、99.80%，同时揽获海通证券/招商证券三年期五年期十年期五星+银河证券/晨星三年期五年期五星+天相投顾三年期五年期五A评级。

王宁同时执掌的长盛成长价值也是市场上少有的“十倍基”，截至今年一季末，自成立来收益率1263.15%；也同时获海通证券、银河证券、招商证券、晨星和天相投顾五家权威评级机构最高评级。

长盛基金副总经理郭堃：市场机会来自国内外宏观经济持续恢复

对于投资者倍加关注的后市投资机会在哪里，郭堃认为今年市场的机会仍来自于国内、外宏观经济的持续恢复，因此首先看好电子为代表的周期成长行业，以及股份行、油气海工等为代表的低估值周期行业。其次逐渐关注新能源，尽管今年上半年光伏、锂电等新能源行业盈利压力会继续增大，但去年以来的下跌已基本全额甚至超额反映业绩的下行风险，而今年一季度无论是光伏还是电动车的需求表现都较为超出预期。

在此背景下，郭堃管理的长盛同盛成长优选、长盛核心成长等，在大体保持去年底行业结构的基础上，主要增持了油服海工、IDC、新能源等行业，相对降低了光模块、通信/电力运营商的持仓比例。据银河证券截至2024年4月5日的评级数据显示，郭堃在管的长盛同德、长盛核心成长A/C、长盛制造精选A/C均获三年期五星评级。

长盛互联网+基金经理杨秋鹏：AI应用持续深化，利好AI应用产业发展

专注于TMT投资领域的长盛互联网+基金经理杨秋鹏，也从国内外视角对今年来持续升温的TMT板块进行了解读。首先从外部看，全球经济受地缘政治扰动、制造业产业链转移、能源低碳转型三重影响，元宇宙之家消息，全球通胀压力持续，当前考虑到美国制造业库存仍在低位、美国房地产上行周期短期受房贷利率高位压制，后续在美联储预防式降息下，经济可能存在较强韧性，美国通胀压力可能会持续较长时间。国内经济方面，制造业受益于补库存拉动，景气度有所上行，科技行业受益于AI产业趋势带动，全球AI投资上行拉动算力基础设施建设需求，算力硬件出货量提升明显，消费中可选消费与必选消费需求表现相对平稳，周期中全球定价商品好于内需定价商品，且贵金属好于黑色系金属，受国内地产链需求修复缓慢影响，金融与地产基本面短期仍面临确定压力。

为此，长盛互联网+针对以上投资机会与风险对组合做了确定调整，增加了部分受益于AI发展大趋势下，潜在应用领域受益的标的，在影视、游戏、营销、工业互联网、智能家居等多个AI应用潜力较大的领域加大了布局。从业绩表现看也得到正向反馈，长盛互联网+A份额今年一季度收益率达12.48%，相较同期2.68%的业绩基准，实现超额回报近10个百分点。

回顾一季度以来，国内权益市场微观流动性波动较大，考虑到目前市场估值处于相对较低水平，当前权益市场风险溢价已经计入了较多地缘政治风险、流动性风险，杨秋鹏认为，二季度国内权益市场或存在较好表现。展望二季度，杨秋鹏进一步分析道：“以文心一言、Kimi为代表的国内的AI大模型迭代仍在持续，多模态、长文本等技术能力不断提升，国内AI应用或在文本办公、图像生成、视频生成等领域的应用进一步深化，有望利好相关AI应用产业的发展”。长盛互联网+将继续聚焦于AI应用的投资，在组合保持确定均衡的前提下，继续寻找优质的投资标的进一步中长期持有，力争在平衡组合风险的前提下，以期获得较好的中长期投资回报。