持续两年净利亏损几率有多大？百年老字号全聚德果真走下神坛？

　　除疫情影响外，在新兴烤鸭品牌快速占领市场的同时，全聚德的市场空间也逐渐趋窄

　　因疫情而遭受重创的餐饮行业，在2022年初掀起了一波上市热潮。而就在绿茶、七欣天、杨国福麻辣烫等多家餐饮企业开启上市之旅的同时，消费市场上的老字号餐饮企业仍受困于餐饮业的寒冬之中。

　　截至目前，A股4000多家上市公司中，仅有3家餐饮上市公司。而这3家中，除同庆楼（605108.SH）未公布业绩预告外，另两家公司西安饮食（000721.SZ）和中国全聚德（集团）股份有限公司（下称全聚德，002186.SZ）2021年均出现了业绩预亏。

　　据全聚德2021年业绩预告显示，该公司2021年预计实现营业收入9.2亿元至9.7亿元，同比增长17.50%至23.88%；归属于上市公司股东的净利润预计亏损1.55亿元至1.68亿元；扣除非经常性损益后的净利润预计亏损1.79亿元至1.92亿元；基本每股收益预计亏损0.50元/股至0.55元/股。

　　公告中全聚德表示，由于新冠疫情反复且多点散发，对公司业务开展影响较大，公司餐饮门店，尤其是原本以旅游客源为主的门店，接待人数未能恢复，出现一定幅度亏损。

　　《投资时报》研究员注意到，除疫情影响外，在新兴烤鸭品牌快速占领市场的同时，全聚德的市场空间也逐渐趋窄。

　　在二级市场方面，2021年以来全聚德股价波动较大，从6月的12.52元/股跌至11月的8.72元/股，跌幅约为30.35%。截至2022年4月13日收盘，该公司股价报收于9.42元/股，市值为29.06亿元。

　　值得关注的是，继2020年归母净利润亏损2.62亿元后，2021年全聚德大概率也将出现亏损。若连续第二年业绩陷入亏损，该公司股票将面临较大投资风险。

　　全聚德2021年至今股价走势情况（元/股）

数据来源：Wind

　　盈利能力不足，现金流吃紧

　　资料显示，全聚德创建于1864年，距今已有158年历史，是名副其实的百年老字号餐饮品牌。该公司主营业务为餐饮服务及食品加工、销售业务，旗下拥有“全聚德”“仿膳”“丰泽园”“四川饭店”等品牌。截至2021年6月末，全聚德在北京、上海、杭州、长春等地开设餐饮门店共计113家。

　　《投资时报》研究员注意到，近几年，该公司整体业绩表现不佳。2021年，全聚德预计实现营业收入9.2亿元至9.7亿元，同比增长17.50%至23.88%；归属于上市公司股东的净利润预计亏损1.55亿元至1.68亿元，较上年同期减亏。

　　Wind数据显示，2017年至2020年，全聚德营业收入分别为18.61亿元、17.77亿元、15.66亿元、7.83亿元，净利润分别为1.36亿元、0.73亿元、0.45亿元、-2.61亿元，同比下降分别为2.57%、46.29%、38.9%、686.77%，连续3年出现营收、净利润双下滑。

　　在此期间，全聚德的总资产报酬率、销售净利率和净资产收益率（加权）也呈现出逐年下降趋势。其中，总资产报酬率由2017年的9.86%降至2020年的-15.33%；销售净利率从2017年的8.1%降至2020年的-36.30%；净资产收益率（加权）也从2017年的9.27%降至2021年的-19.26%，可以看到，该公司资产的总体获利能力和盈利能力都在持续降低。

　　此外，公司现金流情况亦不容乐观。2021年三季报显示，其经营活动产生的现金流量净额为-0.24亿元，期末现金及现金等价物余额为2.43亿元，同比减少16.5%。

　　值得一提的是，自2007年成功上市以来，除2020年业绩亏损未进行分红外，全聚德每年都坚持大比例现金分红，13年间累计现金分红8.3亿元，已经超过其7.6亿元的历史募资总和，分红率达80%。

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