受客户拖累业绩下滑近九成，索菲亚加码大宗业务“副作用”凸显

　　4月27日，定制家居企业索菲亚家居股份有限公司（以下简称“索菲亚”）发布2022年一季度报告。其第一季度实现营业收入约19.99亿元，同比增长13.53%；归属于上市公司股东的净利润1.14亿元，同比减少2.87%。

　　索菲亚一季度增收不增利，与其2021年业绩表现如出一辙。其营业收入于2021年破百亿，表面看来，这本是一个不错的数据，但在这样一个值得纪念的年份，其净利润的表现却与营收背道而驰。

　　其利润与收入逆向而行，与其大宗业务客户的债务违约息息相关，受部分房地产行业企业风险爆发影响，索菲亚此前加码大宗业务的“副作用”凸显。在此背景下，其大宗业务未来走向引人关注。

　　营收突破百亿

　　利润大幅下滑

　　随着尚品宅配、皮阿诺、欧派家居等定制家居企业上市，外界对定制家居行业的关注度有所提升。但由于行业市场较为分散，进入门槛相对较低等诸多因素影响，长久以来，行业市场整体的规模虽然很大，但企业的体量却相对较小，因此，头部企业一度以百亿元营收，作为短期目标。

　　4月11日，索菲亚发布2021年年度报告，其2021年实现的营业收入为104.07亿元，同比增长24.59%，终于突破了百亿营收。然而，与此同时，其期内归母净利润则仅为1.23亿元，同比下降89.72%，与营收的表现可谓是背道而驰。

　　据了解，因某房地产公司2021年陷入债务危机，索菲亚在2021年对该公司账面余额3.41亿元的应收票据、4.62亿元的应收账款按照80%的比例计提了坏账准备，受该因素影响，其年度信用减值损失高达6.5亿元，成为报告期内公司利润下滑的重要原因。

　　大幅计提坏账准备拖累公司业绩，是索菲亚近年来加码大宗业务“副作用”的体现。根据索菲亚年报表述，其大宗业务主要提供室内家居全屋定制产品，承接地产、酒店、医院、学校、企事业单位等样板房及工程批量项目。地产企业是其大宗业务的重要合作伙伴。

　　各期财报显示，其2016年衣柜及其配件收入为公司营收的大头，占总营收的87.12%。在其衣柜及其配件收入中，来自大宗渠道的收入仅1.09亿元，占比2.78%。然而，到了2021年，索菲亚来自大宗渠道的营业收入（含衣柜、橱柜、木门及其他）约为16.04亿元，占总营收的比例增长到了15.41%。经过五年时间，其来自大宗渠道的收入及占比出现大幅提升。

　　然而，近年来，随着部分房地产企业资金链趋紧，债务违约时有发生，与其相关的家居行业企业难免会受到牵连，索菲亚正是在这种背景下，业绩受到的影响。中国家用电器商业协会常务副秘书长张剑锋表示，索菲亚的情况并非个例，随着地产企业频繁出现债务违约，定制家居企业受到波及的情况并不少见。

　　在他看来，近年来房地产市场的快速发展与精装交付等政策，为定制家居企业发展大宗业务提供了良好的市场环境。但一些家居企业为追求业绩增长，忽视了部分地产企业杠杆率较高、偿债能力较差的风险，且与大型房地产企业相比，定制家居企业市场地位较为弱势，议价权并不对等，因此双方业务往来中定制家居企业往往会出现接受客户以商票形式付款、给予客户较长账期等行为，这都无形中加剧了企业的回款风险。2021年，这部分忽视了风险控制的企业，被市场上了一课。

　　意图调整业绩对赌引关注

　　加码大宗业务难言顺利

　　业绩表现不佳的同时，4月18日，因拟调整与参股公司中山市保富集成家居有限公司（以下简称“中山保富”）之间的业绩对赌承诺，索菲亚收到深交所下发的关注函。

　　据了解，2019年索菲亚合计使用3397.33万元增资参股中山保富，增资完成后，索菲亚持有该公司40%股权。参股时，中山保富业绩表现并不好，截至2018年12月31日，其营业收入总计810.03万元，资产总计3679.36万元，净资产仅2262.04万元，还出现了154.30万元的净亏损。

　　那么，索菲亚为何愿意参股一家处于亏损状态的公司呢？据了解，中山保富主要产品为实木复合门和装修工程木质装饰面产品。2018年7月，中山保富中标了保利地产“2018-2021年油漆木质户内门总部集中采购项目”，在三年合作期内，中山保富将向保利地产广东区域（广东公司、粤东公司）在建和即将开发的地产项目提供油漆木质户内门及产品的安装、售后服务。

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