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海澜之家借壳九年营收净利双降陷“中年焦虑” 年销售费超30亿押宝门店扩张失效市值蒸发645亿

2023-07-02 12:30:02来源:新媒体

文章导读
海澜之家 ,男人的衣柜,这句广告语曾让海澜之家(600398.SH)扬名大江南北,如今,深耕中年男人衣柜的海澜之家,由于押宝门店扩张未奏效陷入了中年焦虑。 2022年,海澜之家实现的营业收 ...

  “海澜之家,男人的衣柜”,这句广告语曾让海澜之家(600398.SH)扬名大江南北,如今,深耕中年男人衣柜的海澜之家,由于押宝门店扩张未奏效陷入了“中年焦虑”。

  2022年,海澜之家实现的营业收入和归属于上市公司股东的3.html">净利润(以下简称“净利润”)双降,这是继2020年以来的又一次双降,也是公司2013年借壳上市以来的第二次双降。

  长江商报记者发现,2014年,借壳上市第一年,海澜之家净利润达23.75亿元,9年之后的2022年,净利润还低于2014年。

  海澜之家继续以新开门店形势进行扩张。2022年底,公司线下门店总数5942家,当年净增加270家。为了支撑扩张,2022年,海澜之家销售费用34.25亿元。从经营业绩来看,扩张并未带来如期效果。

  二级市场上,今年6月2日,海澜之家的市值约为301亿元,较2015年的巅峰时刻缩水了约645亿元。

  销售费增19亿净利减少12亿

  海澜之家的净利润增长乏力,亟需突围。

  根据年报,2022年度,海澜之家实现营业收入185.62亿元,同比下降8.06%,净利润、扣除非经常性损益的净利润(以下简称“扣非净利润”)分别为21.55亿元、20.75亿元,同比下降13.49%、13.04%。

  海澜之家的前身是凯诺科技,2000 年 12 月在上海证券交易所挂牌上市,控股股东为海澜集团。2007 年 12月,海澜集团将其持有的12.81%股权 通过质押的形式托管给三精纺,公司控股股东变更为三精纺,2010年8月13日完成过户。2014年,凯诺科技完成重大资产重组,三精纺将其持有的凯诺科技股权站让给协议转让给海澜集团,海澜集团成为公司控股股东。这次重组,就是海澜之家借壳上市,交易作价高达130亿元。

  2014年,海澜之家实现营业收入123.38亿元、净利润23.75亿元,同比分别增长72.56%、75.83%。

  2015年至2018年,公司实现的营业收入分别为158.30亿元、170亿元、182亿元、190.90亿元,同比增长28.30%、7.39%、7.06%、4.89%,持续增长,但增速逐年放缓。同期,公司实现的净利润为29.53亿元、31.23亿元、33.29亿元、34.55亿元,同比分别增长24.35%、5.74%、6.60%、3.78%,与营业收入的变动趋势基本一致。

  2019年,是一个转折点,当年,公司实现的营业收入、净利润分别为219.70亿元、32.11亿元,同比变动15.09%、-7.07%,营业收入突然加速增长,但净利润出现借壳上市以来的首次下降。2020年,公司的营业收入、净利润分别为179.59亿元、17.85亿元,同比下降18.26%、44.42%,首次营收净利双降,且净利润大幅下降。当年的扣非净利润为17.32亿元,同比下降42.52%,变动趋势与净利润相当,说明净利润下滑主要原因在于主营业务。

  2021年,公司的营业收入、净利润分别为201.88亿元、24.91亿元,同比增长12.41%、39.60%,处于恢复性增长状态。

  综上所述,2014年借壳上市至2022年的9年,营业收入和净利润在2020年、2022年两次双降,2022年的营业收入较2014年增加62.24亿元,净利润反而减少2.20亿元。

  长江商报记者发现,海澜之家的销售费用大幅增长。

  2014年,公司销售费用为9.91亿元,2022年达到34.25亿元,增长约245.61%。

  从营业收入年度可比性来看,疫情之前的2017年,营业收入仅比2022年少3.62亿元,销售费用15.49亿元,比2022年少18.76亿元,但净利润比2022年多11.74亿元。

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