片仔癀时隔8年业绩增速双降，95家基金逃离，年内市值蒸发1372亿

　　来源：长江商报 记者 魏度

　　曾“一颗难求”的“中药茅”让人大跌眼镜，片仔癀（600436.SH）经营业绩超预期变脸。

　　10月21日晚间，片仔癀披露的三季报显示，今年前三季度，公司实现的营业收入、归属于上市公司股东的净利润（简称“净利润”）大幅失速，同比增速降至个位数，这是2014年同期以来的首次。

　　业绩失速主要源于三季度业绩变脸拖累。三季度，公司实现的营业收入、净利润双降，这也是公司自2014年同期以来的首次。

　　长江商报记者发现，片仔癀曾积极布局并对其寄予厚望的化妆品、日化业务，上半年的营业收入出现较大幅度下滑且毛利率也大幅下降。

　　二级市场上，曾经表现出色的股价，也从去年底开始不断下跌，对应的市值大幅缩水，年内蒸发了近1400亿元。

　　备受关注的是，众多基金曾经积极布局的片仔癀似乎已被基金抛弃，三季度末，仅剩下“医药女神”葛兰管理的中欧医疗健康混合型证券投资基金（简称中欧基金）一家持股，与二季度末相比，已有95家逃离，而葛兰也首次减仓。

　　单季业绩拖累前三季度

　　片仔癀交出了一份自己不满意、市场更不满意的业绩答卷。

　　根据三季报，今年前九个月，片仔癀实现营业收入66.16亿元，较去年同期的61.12亿元增长5.04亿元，同比增长幅度为8.25%。相较于营业收入，净利润表现得更为逊色。其实现的净利润为20.52亿元，较去年同期的20.11亿元仅增加0.41亿元，增长幅度为2.04%。扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为20.62亿元，同比增长2.77%。

　　单纯从前三季度来看，营业收入、净利润同比增速为个位数，这是片仔癀2014年同期以来的首次。去年同期，公司营业收入、净利润的同比增速分别为20.55%、51.36%。

　　数据显示，今年前三季度，片仔癀的营业收入、净利润同比增速大幅失速。

　　从单个季度看，今年一、二、三季度，公司实现的营业收入分别为23.48亿元、20.74亿元、21.93亿元，同比变动17.30%、12.32%、-3.08%，三季度同比出现下降。同期，公司实现的净利润为6.89亿元、6.25亿元、7.38亿元，同比变动21.93%、13.66%、-17.64%，三季度，净利润出现两位数幅度的下降。这也说明三季度的业绩拖累了前九个月业绩。

　　从费用端看，一、二、三季度，公司的销售费用分别为1.65亿元、1.15亿元、0.91亿元，管理费用为0.84亿元、0.75亿元、0.42亿元，研发费用为0.78亿元、0.32亿元、0.33亿元。

　　此外，三季度，公司的投资净收益为0.20亿元，一、二季度为0.14亿元、-0.06亿元。

　　去年三季度，公司实现的营业收入、净利润分别为22.63亿元、8.96亿元，同比增长幅度为24.09%、93.08%。

　　对比发现，今年三季度，营业收入虽然较去年同期略有下降，但降幅不大。相较营业收入，净利润的下降幅度要大很多。

　　在费用端，去年三季度的销售费用、管理费用、研发费用分别为1.25亿元、0.73亿元、0.38亿元，投资净收益为0.10亿元。今年三季度的三项费用均低于去年同期，投资净收益高于去年同期。

　　营业收入相差不大、净利润大幅低于去年同期，究竟是什么原因？难道只是上年同期基数较高这一个因素吗？

　　去年上半年，仔癀药品走俏，盛况空前，590元/颗被炒到了1600元/颗仍是“一颗难求”。不过，药品价格暴涨，主要是中间商、黄牛在炒作，对于片仔癀公司自身而言，出厂价并未明显上涨。

　　今年半年报显示，公司医药制造业收入增长18.04%、营业成本增长24.73%，毛利率下降1.18个百分点。前三季度，医药制造业收入增长0.22%、营业成本增长9.70%，毛利率下降1.87个百分点。

　　从这一数据变动看，核心业务医药制造业营业成本增长幅度并不大，不足以拉动净利润以接近20%的速度下降。那么，是什么导致片仔癀三季度业绩萎靡呢？

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