力盟科技赴港IPO：毛利率超80%现金流转差 上市前突击分红1380万美元

　　力盟科技提交赴港上市申请书，广发融资香港为独家保荐人，公司为跨境数字营销服务提供商。

　　招股书显示，公司拟一直致力于赋能中国营销主获取用户，以便更好地向全球客户推广并与该等客户联系起来，同时与优质媒体发布商合作，帮助他们探索变现机会。截至2021年12月31日，公司已为约1600家营销主提供服务，涵盖电子商务、游戏及应用程序多个垂直行业。

　　截至2021年12月31日，公司与19家全球顶级媒体发布商进行策划及合作，包括谷歌、推特、TikTok、LinkedIn、YouTube及Snapchat等主要媒体平台，涵盖社交网络、搜索引擎及短视频媒体平台，以及超过50个行业特定媒体发布商，各专注于特定的利基市场。

　　力盟科技大部分收入来自营销服务收入，2018年年推出AdoradoTM（剑鱼出海）SaaS平台。截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度，公司跨境数字营销服务收入分别为950万美元、1170万美元及1430万美元，且公司总账单金额分别为3.58亿美元、4.77亿美元及6.11亿美元。公司表示，受疫情的影响，就跨境数字营销业务而言，截至2022年3月31日 止三个月的总账单金额较2021年同期减少29.8%。

　　公司营销服务中主要来自三方面收入：标准化数字营销、定制化数字营销以及基于SaaS的数字营销，其中，标准化数字营销收入占比超一半，不过占比持续下滑，从2019年的63.9%降至54.3%；同期公司定制化和SaaS营销收入占比提高，2021年占比分别为26.7%和19%。

　　除了营销服务，公司亦提供跨境网店SaaS解决方案，截至2021年12月31日止年度，公司来自跨境网店SaaS解决方案的收入达3.1万美元。

　　于往绩记录期间，力盟科技的五大客户(主要是电商行业的营销主)分别占截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度总收入的 59.2%、65.2%及57.4%。同期，公司的最大客户(一家电商业务运营商)则分别占总收入的21.6%、22.7%及23.2%。

　　供货商主要是提供包括研发、云计算、服务器、储存 容量及电信服务的提供商，力盟科技供应商高度集中。截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度，公司向五大供货商（为研发外包服务提供商及服务器租赁提供商）的采购分别占总采购金额的 100.0%、98.7%及100.0%。同期，最大供货商（即研发外包服务供货商）分别占总采购金额约56.1%、58.7%及71.0%。

　　根据公司财报，力盟科技2019年至2021年，分别录得收入953.1万美元、1168.6万美元以及1434.6万美元。同期，公司毛利分别为855.4万美元、1022.5万美元以及1216.9万美元，毛利率虽然下滑，但毛利率高达84.8%。公司净利方面，分别实现520.4万美元、589.1万美元以及577.5万美元，同时净利润率锐减，但仍然超过40%。

　　虽然利润在持续增长，但公司现金流状况在转差，2021年公司经营活动现金流从净流入1198万美元转为净流出2814万美元，营运资金大幅减少3405万美元，现金等价物锐减了近1000万美元。对此，公司解释称，一方面公司给营销主的信贷期比媒体发布商给予自己的长；另一方面，公司贸易应收账款的增加，主要系业务扩张和对营销主信贷期的延长。

　　公司同样存在上市前突击派息的情况，于2021年下半年宣派股息600万美元及于2022年1月宣派股息780万美元，而2021年公司总利润才577.5万美元，近三年利润总共1687万美元，2021年以来公司派息额占比超80%。

　　李翔在2013年创立公司前身华宸国际，公司股权架构方面，李翔夫妇为实控人，李翔为公司董事局主席、执行董事兼行政总裁，其妻子余璐为执行董事兼首席运营官。其中，李翔直接持股16%，余璐直接持股1%，余璐发起成立的家族信托Tranquil Trust持股59%，汇丰国际管理，李翔发起成立的家族信托Imperial Trust持股24%，同样为汇丰国际管理。这就意味着，上市前力盟科技由李翔家族全资持有，分红的1380万美元完全进入李翔夫妻的腰包。