中梁控股一季度销售额降近六成 毛利率首次低于20%多举措降杠杆

　　在业内有“小碧桂园”之称的中梁控股（02772.HK），曾凭借高周转快速扩张模式，三年就迈入千亿房企阵营。

　　然而，好景不长，激进扩张“狂奔”下遇到行业寒冬，加之政策调控、疫情等因素，中梁控股的隐忧正在逐步显现：业绩指标大幅放缓，融资渠道受限、流动性风险增强。

　　据中梁控股日前发布的2021年年报，公司2021年实现营业收入约761亿元，同比上升15%，但利润仅约47.56亿元，同比下降27.57%，归母净利润亦同比下滑27.8%至27.03亿元。

　　中梁控股“增收不增利”的主要原因是利润率出现大滑坡，全年毛利率由上一年的21%降至17.12%，首次降至20%以内，净利润率由上一年的9.95%降至6.24%。

　　长江商报记者注意到，中梁控股销售情况也不容乐观，今年一季度，中梁控股累计合约销售额216亿元，同比下滑55%，销售价格也随之下降。

　　4月6日，穆迪已将中梁控股的公司家族评级（CFR）从“B2”下调至“B3”， 展望仍为负面。穆迪预计，由于消费者信心疲弱和经营环境严峻，未来6-12个月，中梁控股的合同销售额将下降，这将减少公司的经营现金流，进而减少其流动性。

　　中梁控股表示，2022年的基调依然是求稳为主，将维持经营流动性、减杠杆和稳债务作为主要经营目标，以优化融资结构、提升运营管控效率，防范风险、降本增效为主要经营逻辑。

　　毛利率降至五年来新低

　　今年以来，受市场环境影响，房企销售情况不容乐观。中梁控股的销售额也出现大幅下滑。

　　数据显示，今年一季度，中梁控股累计合约销售额（连合营企业及联营公司的合约销售）约为216亿元，较去年同期的480亿元，同比下降55%。权益销售额，中梁控股只录得151.2亿元，同样下降了55%。

　　2022年1月和2月，中梁控股的合同销售额分别同比下降39%和62%。2月降幅刷新自2021年以来单月纪录。今年3月，中梁控股合约销售额约为68亿元，同比下降60.5%。

　　在百强房企中，中梁控股的表现排在行业后列。机构数据显示，今年一季度，百强房企全口径销售金额同比降幅47%，近4成企业的降幅高于50%。

　　中梁控股2021年业绩目标为1800亿，而实际上实现合约销售额1718亿元，同比微涨1.8%，目标完成率95.4%。

　　销售下滑，业绩不达标，中梁控股的盈利能力也在下降，表现出“增收不增利”的态势。2021年，中梁控股实现毛利130.33亿元，同比减少5.92%；毛利率17.12%降至五年来新低，同比下降3.89个百分点。

　　公开数据显示，自2017年至2021年，中梁控股毛利率分别为20.39%、22.87%、23.27%、21.01%、17.12%，2021年毛利率是首次降至20%以内。

　　对于利润下滑，中梁控股认为主要是平均售价的影响，在年报中其作出的解释是：主要由于受压于平均售价，年内交付的物业项目土地收购成本相对有关平均售价较高，因此对若干开发项目作出减值拨备。

　　从销售价格来看，2021年中梁控股合约销售均价为12000元/平方米，2020年这一数据为12500元/平方米。2022年1月、2月，中梁控股实现合约销售面积为80.1万平方米、66.4万平方米，同比降幅27.6%、46.3%；合约销售均价为10500元/平方米、9700元/平方米，较上年同期的12500元/平方米、13800元/平方米，每平米减少了2000元和4100元。

　　开源节流多举措降杠杆

　　在“三道红线”等政策下，中梁控股的重点，也从高速狂奔，转向了降杠杆、降负债。

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