疫情这个“黑天鹅”,让网课成为学生居家上课的必然选择,与此同时,智能学习终端这一条“老赛道”,也再一次掀起波澜,也让老一辈的硬件厂商焕发新的风采。
5月18日晚间,读书郎教育控股有限公司向港交所递交招股书,中信建投国际及麦格理为其联席保荐人。据悉,这是读书郎第三次闯关港交所。此前2021年4月和11月,读书郎曾两次向港交所递交招股书,但均未能成功。
那么,一直在寻求登陆资本市场的读书郎此次能否成功上岸呢?我们通过其招股书,又能看出多少行业态势?
增收不增利,毛利率低于同行
读书郎创立于1999年,是一家智能学习设备服务供应商,专注于为中国的中小学生、其家长及学校教师设计、开发、制造和销售各种嵌入全面数字化教辅资源的智能学习设备。根据其招股书披露,按零售市值计算,2021年其在中国的智能学习设备服务供应商中排名第二;按照出货量计算,排名第五。
2019年至2021年,读书郎实现营业收入分别为6.7亿元、7.34亿元、8.13亿元,据此计算,增速达到6%、9.6%和10.76%。具体分析其收入增长的原因,主要来源于其“学生个人平板”业务的增长。
从业务模式上来看,读书郎主要的收入来源主要是学生个人平板、智慧课堂解决方案、可穿戴产品、其他产品与广告及内容授权。其中,从收入构成来看,学生个人平板是公司主要收入来源,根据公司招股书显示,学生个人平板分别于2019年、2020年及 2021年贡献总收入约80.8%、90.6%及86.7%。
与此同时,于往绩记录期间,公司的学生个人平板于2019年、2020年及2021年的总出货量分别为456,900台、484,600台及458,800台,同期来自该等产品的收入分别为5.42亿元、6.65亿元及7.05亿元。
但值得注意的是,归因于其整体毛利率低的原因,读书郎整体的利润水平并不高。
该公司招股书显示,读书郎2019-2021年内利润分别为6943.5万元、9201.3万元和8214.6万元,虽然2021年公司营收同比提升但净利润同比下跌,出现“增收不增利”的现象。
据数据显示,近三年读书郎的整体毛利率分别为 26.0%、 27.5% 及 20.8%,其中龙头产品学生个人平板的设备毛利率从2019年的21.1%跌至2021年的9.0%,学生个人平板业务毛利率也由28.2%下降至20%。
读书郎解释称,于2021年,若干主要原材料(例如集成电路及显示屏)在全球范围内暂时短缺,导致原材料成本增加,进而影响公司于相关期间的净利润和毛利率。
但值得注意的是,此前优学天下招股书曾显示,科大讯飞的教育产品和服务2018-2020年的毛利率在50%以上,视源股份和优学天下的毛利率也都在30%,这也就意味着,目前读书郎的毛利率较同行来说还是有一定的差距。
拐点年,硬件战场交锋在即
经过20余年发展,教育硬件市场早已是一片红海。网易有道CEO周枫断言,2022年是智能硬件的拐点年。
根据弗若斯特沙利文的报告,预计到 2026年,中国K-12学生人数将为224.3百万人,其中161.5百万人(或72%)位于三线及以下城市。目前国内智能学习设备市场总规模达659亿元,其预计2021年到2026年该市场整体复合年均增速为17.1%,To C部分复合年增长率为17.6%。
整体智能学习设备服务市场仍供不应求,对于读书郎以及赛道内的其它玩家来说,都有着巨大的机遇。
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