成本上升还得被迫降价 耐克毛利与利润率或将承压

　　耐克(NKE.US)将于当地时间3月21日公布2023年第三财季业绩。这家领先的运动服装零售商在第三财季很可能实现营收增长，但每股收益预计将同比下降。Zacks对耐克第三财季营收的共识预期为114亿美元，较上年同期增长4.6%，每股收益的普遍预期为51美分，较上年同期下降41.4%。在过去七天里，对第三财季的收益共识预期上调了1美分。

　　耐克一直受益于其消费者直营加速战略，以及强劲的需求、引人注目的产品以及数字和直接面向消费者(DTC)业务的强劲表现。但供应链限制以及成本上升一直在影响其业绩。在过去四个季度，该公司的利润平均比市场普遍预期高出15.8%。

　　需要注意的重要因素

　　耐克在2023财年第三季度的产品需求预计持续强劲，数字和DTC业务表现强劲，产品创新渠道也很强劲。来自消费者直营加速战略的收益预计将成为其他利好因素。NIKE Direct的零售流量趋势也预计持续强劲，提高转化率。强劲的会员购买趋势可能会让在即将报告的季度中出现创纪录的数字业绩。

　　NIKE Direct业务一直受益于各地区的强劲增长和高效的数字生态系统，其中包括其在线网站，以及商业和活动应用程序。耐克门店的收入预计将来自客流量的改善、更高的转化率和平均订单价值的增长。NIKE Direct业务可能受益于北美、EMEA地区和APLA地区的增长，抵消了在待报告的季度中大中华区业绩的疲软。

　　我们预计耐克品牌总收入在第三财季将同比增长1.1%，达到104.409亿美元，这意味着直接面向消费者的业务将下降2.8%，批发业务将增长4.7%。

　　然而，由于成本上升、降价和不利的汇率影响，耐克的毛利率和运营利润率一直在下降。在上一个季度的财报电话会议上，管理层对2023财年第三季度的前景表示悲观，原因是预期会有更高的降价，以更高的低价组合来清理库存，还有与货运和物流成本上升有关的逆风，以及不利的汇率影响。对于2023财年第三季度，市场预计耐克毛利率将同比下降300个基点，至43.6%。管理层预计2023财年第三季度毛利率将以与2023财年第二季度相似的速度下降。

　　耐克报告称，更高工资相关的管理费用增加导致管理费用增加。其次，由于市场营销和广告投资的增加，第三财季的需求创造费用可能有所增加。而运营管理费用的增加预计是由于工资相关费用和NIKE Direct成本的增加，以及在待报告的季度中支持数字化转型的技术投资的增加。在上一季度的财报电话会议上，管理层预计第三财季销售与管理费用将与第二财季持平。Zacks的模型估计SG&A费用为41.263亿美元，同比增长20%。