香飘飘12亿短债未还斥资20亿理财 蒋建琪家族财富缩水93亿

　　曾以“一年卖出12亿杯，可绕地球4圈”扬名的香飘飘（603711.SH）进入至暗时刻。

　　2021年，香飘飘的经营业绩出现前所未有的下滑。年报显示，公司实现营业收入34.66亿元，继2020年之后，同比再度下降。公司实现的扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润（简称扣非净利润）为1.23亿元，同比下降幅度接近60%。今年一季度，公司扣非净利润更是出现0.74亿元的亏损。

　　销售下滑、原材料涨价、销售费用偏高等，这些因素共同作用，导致香飘飘交出近10年来难看的报表。

　　二级市场上，香飘飘股价从2019年8月跌至今年5月6日，累计跌幅达70.70%。

　　香飘飘是一家十分典型的家族公司，蒋建琪家族合计持有公司82.80%股权，蒋建琪家族的持股财富缩水了约93亿元。

　　让人奇怪的是，公司账面显示有12亿短债未还，却宣布投资20亿元进行理财。

　　扣非净利倒退到10年前

　　不进则退，这句话用在香飘飘身上也很合适。

　　2021年，公司实现营业收入34.66亿元，同比下降7.83%。这是公司2017年上市以来的第二个年度下降。前一次是2020年，当年，公司实现的营业收入为37.61亿元，同比下降5.46%。

　　此前的2016年至2020年，公司的营业收入分别为23.90亿元、26.40亿元、32.51亿元、39.78亿元，逐年增长。数据似乎在表明，2019年登顶后，香飘飘开始走下坡路。

　　与营业收入接连下滑相比，净利润、扣非净利润的表现更为糟糕。2021年，公司实现的归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）为2.23亿元，同比下降37.90%。扣非净利润为1.23亿元，同比下降幅度达59.31%。

　　一次下滑，香飘飘的净利润回到了2015年、2016年的水平，公司净利润为2.66亿元。

　　扣非净利润是香飘飘上市以来第三次下降。2017年、2020年，公司实现的扣非净利润分别为2.42亿元、3.01亿元，同比下降幅度为1.89%、1.75%。两次下滑幅度不到2%，波动幅度不算大，但在2021年，公司实现的扣非净利润只有1.23亿元，同比下降幅度高达59.31%。

　　扣非净利润1.23亿元，这是香飘飘自2012年公开经营业绩数据以来最差的表现。2012年，公司的扣非净利润为1.68亿元。这意味着，香飘飘的主营业务盈利能力一下子倒退至10年前的水平。

　　根据年报披露，在全国范围内，香飘飘所有区域市场的收入均呈现出不同程度的下滑，其中华南、东北市场降幅超过20%，华中、西南、西北降幅超过10%。出口收入下滑幅度最大，为52.97%。唯一增长的渠道是电商，电商销售收入2.81亿元，同比增长增长17.48%。

　　与个区域销售收入下滑相对应的是，除了电商销售的毛利率上升1.84个百分点外，其余各区域销售的毛利率全线下降，东北、华北、华中的毛利率同比分别下降5.79个百分点、4.36个百分点、3.97个百分点。核心区域华东的毛利率也下降了1.99个百分点。

　　扣非净利润同比下降幅度远超营业收入，除了营业收入下降外，销售费用偏高，吞噬了利润。

　　2021年，香飘飘的销售费用为7.40亿元，在营业收入下滑的情况下，仍然较上年增加0.26亿元。

　　销售费用中，职工薪酬2.59亿元，同比减少约0.43亿元，增长较为明显的是市场推广费、广告费，二者分别为1.98亿元、2.20亿元，合计为4.18亿元，上年为3.48亿元，同比增长约0.70亿元。

　　今年一季度，公司延续颓势，营业收入为4.96亿元，同比下降28.28%，净利润、扣非净利润分别亏损0.60亿元、0.74亿元，同比下降幅度高达2105.78%、563.83%。

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