监管规范券商APP“一键打新” 无脑打新时代该终结了

　　打新早已告别稳赚不赔时代，全面注册制下，更要求投资者要“稳健打新”。由此，“一键打新”在方便投资者同时，也显现了负面性。就在3月24日，中证协发出通知，规范券商APP的“一键打新”功能。

　　《关于进一步规范证券公司APP“一键打新”功能的通知》中，对券商明确提出三方面要求：

　　一是完善风险信息提示。包括向投资者充分揭示网上申购风险、增加风险提示频次、优化资金冻结告知程序、以书面形式订立开通“预约申购”协议。

　　二是优化APP选择功能设置。赋予投资者在申购数量、取消申购资金预冻结、取消预约申购指令等方面充分的选择权。

　　三是细化新股申购页面提示。健全新股基本面介绍，确保投资者切实、全面了解拟申购新股的相关情况。

　　中证协要求，证券公司应当按照上述要求于4月10日前完成APP“一键打新”功能规范工作，并通过协会数据报送系统报送完成情况。协会将组织抽查，并对未完成公司予以处理。

　　从《通知》的要求看，中证协规范“一键打新”功能的主要基于两大出发点，一是全面注册制下加强对投资者的保护，二是不打破原有规则前提下的便利措施。中证协表示，在当前全面实行注册制的背景下，股票发行定价更为市场化，证券公司在提供新股申购服务时，加强风险提示、更加注重保障投资者的知情权和选择权尤为重要。

　　中证协最新规范对投资者未来“一键打新”带来哪些影响？对券商相关业务又意味着什么？据记者了解，《通知》发布后，多家券商网金部门对中证协要求进行了全面解读。

　　比如海通证券第一时间成立专项工作小组，由数字金融部组织业务和技术部门进行评估，提交各客户端改造需求，将第一时间满足协会要求。

　　新规在湘财证券内部也引发关注，公司相关负责人认为，中证协的出发点是对盲目打新的修正，引导市场理性投资，对投资者提供有力保护的同时，也对证券公司的服务提出了更高的要求。

　　对“一键打新”功能立三大规矩

　　投资者保护无小事，尤其是在全面注册制新股不败已成过去式的情况下。

　　中证协表示，各证券公司通过上线APP“一键打新”功能为投资者参与新股申购提供了便利。但是，不少投资者反映证券公司APP“一键打新”存在风险提示不够全面具体、投资者申购选择权较为单一、资金冻结告知不充分等问题，对投资者权益保障不够充分。

　　为有效解决投资者诉求，加强投资者权益保护，中证协在最新的《通知》中，从完善风险信息提示、优化APP选择功能设置、细化新股申购页面提示三大方面对券商APP“一键打新”功能做出明确规范。

　　在风险提示方面，中证协提出四点要求：

　　一是证券公司应当向投资者充分揭示新股网上申购各环节的潜在风险，特别是提醒投资者关注市场波动下的投资风险。

　　二是增加风险提示频次，原则上应当在投资者登录该功能页面、申购日当天、中签结果公布后三次提示风险。

　　三是通过 APP 消息推送、短信、电话等多种方式优化资金冻结告知程序。投资者同意预冻结资金的，在预冻结前应当提前向投资者发送预通知，在资金解冻以及划付完成后也应及时告知。未与投资者明确约定或未征得投资者同意的，不得擅自冻结客户账户资金。

　　四是开通“预约申购”功能前应当与投资者以书面形式订立协议，并在协议中明确提示该功能项下可能存在的风险。

　　在投资者的选择权上，《通知》要求，证券公司应细化和统一“预约申购”功能，赋予投资者自主选择权或取消申购资金预冻结的权利，同时充分提示资金不足、申购失败的后果及责任；允许投资者手动输入拟申购的新股数量，充分保障投资者在新股申购过程中的选择权。APP 应当支持投资者在预约申购后、申购指令到达交易所前，取消预约申购指令。

　　在页面提示上，健全新股基本面介绍，包括但不限于股票名称、发行价格、发行市盈率、行业市盈率、公司经营业务、可比公司及所在行业发展情况等，确保投资者切实了解拟申购新股的情况。

　　全面注册制下规范打新正当其时

　　3月23日晚，拟在A股主板上市的中重科技、登康口腔IPO发行价格出炉。这也是全面注册制实施以来，首批确定发行价格的主板新股。根据发行安排，首批主板注册制新股将在下周一(3月27日)网上申购。这就意味着，中证协今日发布“一键打新”规范正当其时。

　　打新是券商APP当中投资者最常用的功能之一。根据交易所《首次公开发行股票网上网下发行实施细则(2016年修订)问答》，已中签的投资者不可依据个人意愿放弃认购新股，必须按照中签结果履行交收义务。结算参与人应当及时对投资者资金账户内的新股认购资金进行冻结或扣款，并根据冻结或扣款结果进行放弃认购数据的申报。

　　按照交易所的规定，新股中签结果将在T 2日公布，而投资者需要确保其资金账户在T 2日日终具有足额的新股认购基金。T 3日，中国结算对认购资金进行交收处理，将认购资金划入主承销商资金交收账户。

　　因此，如果投资者中签，在T 2日收盘时账户中必须要有足够的资金，否则就会视为放弃认购。

　　而放弃认购要付出的代价是，投资者连续12个月内累计出现3次中签(包括新股、新债)但未足额缴纳认购资金情形的，将被列入限制申购名单，自其最近一次放弃认购次日起的180日(含次日)内不得参与网上新股、新债申购。

　　为避免资金不足而导致打新失败，部分券商相继在APP中上线中签资金预冻结功能，且中签资金预冻结一旦成功，冻结资金将不能申请解冻。据记者了解，此前，也有券商因向客户发出“新股中签不得弃股”的硬性规定，引发行业广泛关注。

　　值得注意的是，中证协今日《通知》当中对中签资金预冻结环节进行了规范，比如优化资金冻结告知程序，不得擅自冻结客户账户资金，应当赋予投资者在取消申购资金预冻结等方面充分的选择权。有券商网金人士认为，这意味着投资者可自助取消预冻结的功能，券商也要给投资者这个选择权。

　　优化“一键打新”功能，券商已积极行动

　　那么，“一键打新”新规对于投资者和券商而言分别带来哪些变化？

　　海通证券认为，对投资者而言，打新不再“无脑”，需要提高自主意识，收益预期也将发生变化。对于券商而言，则需提高站位，紧跟监管要求，保护投资者的合法权益，向投资者充分揭示风险，了解打新业务，掌握必要的金融产品知识。

　　对于投资者的影响，投行人士王骥跃也提醒，投资有风险，决策需谨慎。打新也是投资，也有风险。“之前新股破发率低，普通投资者一键打新，中签如中奖。注册制下，投资者应该认真研究新股的信披文件，自主决策是否参与打新，不能再无脑打新了。”王骥跃表示。

　　如何通过“一键打新”功能的优化，进一步维护投资者合法权益？

　　海通证券表示，公司将从三方面进行调整。一是更加充分和深入揭示网上申购风险，优化和完善打新风险协议，提供专业的投资者教育内容；二是完善网上申购功能体验，让投资者可以更自主设置一键打新及预约打新条件，及便捷的撤销操作；三是全面细化新股申购页面，提供详尽的新股基本面资料，提示用户阅读新股详情，在充分了解公司的前提下，完成下单。

　　湘财证券相关负责人也提到，要正视的是，投资者“一键打新”的需求是真实存在。重点在于回归客户真正的诉求和痛点，可以考虑从投顾服务的角度，进行产品或工具包装，从新股的精耕分析、要素拆解、新股日历、咨询服务等方面，从功能型转为服务型的“打新助手”。